*ST光学摘帽变“凤凰” 投资者应关注成长性

金融界网站讯 2015年财年已过，*ST上市公司又在紧张忙碌计划着“保壳”、“摘帽”的任务，以期“麻雀”变“凤凰”。

*ST光学(600071,买入)3月7日晚间公告，上交所于2016年3月7日同意撤销对公司股票实施的退市风险警示。根据相关规定，公司股票于3月8日停牌一天，将于2016年3月9日起复牌并撤销退市风险警示。从*ST光学变为凤凰光学。

成功摘帽变“凤凰”

对于2013年、2014年连续两年亏损的*ST光学来讲，2015年的业绩是决定公司命运的关键之年。

2015年，公司计划完成营业收入10亿元。2016年2月28日晚间发布年报显示，公司2015年度实现营业收入8.03亿元，同比下降9.85%；归属于上市公司股东的净利润1983.85万元，同比实现扭亏为盈；基本每股收益0.0835元；同时公司已向上交所提出了撤销对公司股票实施退市风险警示的申请。

据公告显示，营业收入与实际差距产生原因主要是报告期内产品结构调整未达预期，光学加工订单减少，业务由外销向内销转变，安防镜头业务成长缓慢；锂电芯生产加大降低应收账款、减少存货、发展优质客户、避免经营风险。

从*ST光学的年报上看，公司表示，利润增长主要源自：公司在北京产权交易所有限通过公开挂牌方式出售上海凤凰(600679,买入)光学仪器有限公司100%股权，增加利润总额8601.27万元；加强管控，避免光学主业进一步亏损，其中资产减值损失较上年减少5298.56万元，清算亏损企业子公司上海光学同比减少亏损7481万元。

值得注意的是，在2015年上半年，凤凰集团与中电海康签署国有产权划转协议时，凤凰集团同意将所持有的凤凰控股100%股权整体无偿划转给中电海康，从而中电海康成为*ST光学的间接控股股东。（如图1所示）

金融界网站连线*ST光学一位不愿透露身份的女工作人员，她说：“2015年公司更换控股股东后，公司计划仍是在原有主营业务的基础上进行优化组织结构。目前并不会涉及新的资产注入。”

公司在年报中也提出，在2016年优化组织架构，事业部作为利润中心，开展市场、研发以及外部供应商的开拓工作；供应链的工作重点则是改善品质、提高效率及降低成本，配合市场和客户需要。

“摘帽”后企业的成长性

金融界爱投顾高级投资顾问王伦【进入直播】表示：“一家上市公司摘帽有很多通道，比如正常经营扭亏，出售资产，获得财政补贴、资本捐赠、大股东支持和资产重组等，都会导致上市公司账面数据盈利而摘帽，实现全年扭亏。

*ST光学成功“脱帽”后是否还会遇到经营上的问题？公司现有的产品结构和盈利水平难支撑公司持续健康经营。公司产品主要以镜头和镜片为主，公司发展过度依赖光学镜片，盈利能力弱、抵御风险弱。

从2015年报就能看出，光学镜片业务利润率下滑明显，毛利基本接近保本点；光学镜头受投入大、品质和加工能力影响，亏损较大，锂电芯业务因品质和客户管理的影响，库存和应收账款较大，在计提存货和应收账款减值准备后出现亏损。

另一方面公司成本也有上升的风险。近年来国内制造业用工成本迅猛上升，沿海产业向中西部地区转移，中西部地区劳动力成本上升，公司面临成本上升的风险。

事实上，ST公司摘帽概念股炒作尤其在年报披露期间经久不衰。有统计数据显示，上市公司摘帽季集中在3月至6月，而在它们摘帽前的平均涨幅大多超过了同期大盘涨幅。那么普通投资者在此时炒作摘帽题材？

王伦认为：“摘帽代表企业扭亏，但最终还是要回归到企业的经营上，因此导致企业摘帽的因素是否具备持续性需要重点关注，比如经营改善或行业回暖都可以，但临时的资产运作或财政补贴带来的摘帽就没用了。”

招商证券(600999,买入)某分析师向金融界网站表提到：“炒作ST股，大多就是炒重组预期，资金会不断寻找那些重组机会大的标的。业绩扭亏使ST公司能够摘星脱帽，恢复正常身份。但对投资者而言，不仅要关注其摘星脱帽，更要关注其如何实现的摘星脱帽。如果只是通过不具备持续性的投资收益、政府补贴、股权转让甚至出售资产等来实现，则其未来发展能否实现良性循环还需要进一步观察。”

（特此说明：3月8日上午，金融界网站试图通过办公室电话联系到董秘朱群峰先生。实际上，电话由*ST光学证券事务代表助理刘先生接听，紧接着由刘先生将电话转接到ST光学公司一位女性工作人员，由她回答提问。因其本人不愿意透露身份，所以本文中以“一位不愿透露身份的女性工作人员”作为署名。）

金融小知道：

ST股是指境内上市公司连续两年亏损，被进行特别处理的股票。*ST股是指境内上市公司经营连续两年亏损，被进行退市风险警示的股票。

ST----公司经营连续二年亏损，特别处理。

*ST---公司经营连续三年亏损，退市预警。

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