油价下跌收益远超汇兑损失航空运输三巨头业绩大增

来源:证券时报网 作者:周少杰 2016-03-31 10:19:23
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中国航空运输业三大国有航空公司中国国航(601111,买入)、东方航空(600115,买入)、南方航空(600029,买入)30日晚同时披露2015年年报:尽管去年人民币汇率巨幅波动带来巨额汇兑损失,但由于国际原油价格持续下跌带来主营成本下降,三大航空公司净利润均大幅增长。

2015年,中国国航实现营业收入1089.29亿元,同比增长3.85%,净利润为67.74亿元,同比提升77.45%;东方航空实现营业收入938.44亿元,同比上升4.57%,净利润为45.41亿元,同比上升32.89%;南方航空实现营业收入1114.67亿元,同比增长2.91%,净利润为38.51亿元,同比增长117.2%。

航油成本是航空公司最主要的成本支出,下半年国际油价处于单边下跌态势,平均油价同比下降约40%。因此,三大航空公司飞机燃料成本同比大幅减少,使得利润同比大增。

其中,中国国航燃油成本同比减少105亿元;东方航空燃料支出较去年同期减少了32.83%;而南方航空航油成本为262.74亿元,下降30.36%。

不过,三大航空公司财务费用却大幅度上升,最主要的原因是受央行人民币中间价汇改以及美联储加息影响,美元兑人民币汇率升幅较大。航空公司大部分的融资性租赁负债、银行及其他贷款及经营租赁承担均以外币为单位,主要是美元、欧元及日元,故此人民币兑外币的贬值或升值都会对业绩构成重大影响。

三大航空公司财报显示,中国国航2015年受人民币汇率波动影响,发生汇兑损失51.56亿元;东方航空去年汇兑损失为49.87亿元,而上年仅为2.02亿元;同样地,南方航空汇兑损失57.02亿元,上年同期为2.76亿元。

巨额汇兑损失与航空公司举外债购飞机有一定关系,但人民币汇率波动仍未能阻拦三大航空公司添置飞机的热情。去年,中国国航共引进飞机66架,退出飞机16架,机队总规模达到590架;东方航空共引进飞机80架,退出飞机合计42架,截至年底共运营551架飞机;南方航空新增飞机58架、退出飞机3架、融资租赁转自购飞机11架,机队规模达到667架,较上年期末增加55架。

与此同时,近年来国内呈现出境游高增长趋势,三大航空公司也加紧开拓国际新航线。中国国航去年全年新开(含复航)65条航线,其中北京至哈瓦那、约翰内斯堡等航线的开通,使公司成为中国唯一航线覆盖六大洲的航空公司。东方航空通过与天合联盟伙伴航线网络对接,公司航线网络通达179个国家的1057个目的地。南方航空进一步完善国际布局,广州枢纽又新增旧金山、基督城、内罗毕、罗马等航线,加密北美、澳新地区航班,广州枢纽国际中转比例达到48%。

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证券之星估值分析提示南方航空盈利能力良好,未来营收成长性较差。综合基本面各维度看,股价偏高。 更多>>
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