中源协和继续停牌 “欢乐颂”咋就变成了“黑天鹅”

A股上市公司中源协和(600645,买入)原寄望凭借一起收购，奠定“基因+细胞”领域龙头地位。而“魏则西事件”的发酵，局面开始偏离预想。

中源协和（600645）今日（5月3日）早盘公告，申请全天停牌，以对相关事项进行核查牌。今日（5月3日）晚间，中源协和因“魏则西事件”遭上交所问询，拟继续停牌。

最新进展：上交所今日（5月3日）火速向中源协和发出问询函，要求公司说明“魏则西事件”对公司定增事项的影响，并明确是否继续收购上海柯莱逊100%股权等。中源协和晚间回应：正持续关注事态发展，公司股票自5月4日起继续停牌，公司将尽快回复问询函并申请复牌。中源协和还表示，坚定看好免疫治疗细胞行业的发展。

（中源协和5月3日晚间公告部分内容截图）

“欢乐颂” 变“黑天鹅”

让中源协和卷入“魏则西事件”事件的，正是今年3月拟11亿元定增收购的上海柯莱逊公司。该公司主营细胞免疫治疗技术研发，并为医疗机构提供细胞免疫治疗技术服务，涉及细胞种类主要包括CIK、NK细胞等。

这起收购的最初基调更像是曲“欢乐颂”，方案公布后，机构迅速给予推荐或增持评级。

彼时有机构乐观预计：“由于2015年12月中源协和已经公告其设立的并购基金以8.2亿元受让柯莱逊100%股权，因此注入上市公司只是时间问题。此次收购对价11亿元，但不能简单认为柯莱逊是2个月间增值34%，估计公司与柯莱逊原始股东的价格谈判在去年6月份左右，因此至今也有8~9个月。后续还需要披露柯莱逊审计报告、召开董事会、股东会，预计4月底左右定增方案有望提交证监会审核，6月底左右有望获批。”

年报显示，中源协和副董事长、董事王辉与公司监事范冰清早于2015年12月21日， 就分别担任了柯莱逊的执行董事与监事。上市公司收购预期较强。

从柯莱逊的经营状况看，似乎也离“黑天鹅”较远。财务数据显示，柯莱逊2015年营收2.96亿元，净利润约为4000万。而中源协和刚刚公布的一季报显示，公司一季度虽然营收同比增长约7.51%，但净利却同比由盈转亏，亏损约618.5万元。因此，中源协和似乎急需寻找新的盈利增长点，而收购柯莱逊则是一条捷径。

“不仅能够帮助中源协和完善产业布局，而且能够大幅提升公司的盈利能力。”一位长期跟踪中源协和股票的投资者如是说。而中源协和也对柯莱逊的发展充满了信心，认为“标的公司经营状况较好，具有较强的盈利能力，未来发展前景良好”。

值得一提的是，同样布局“基因+细胞”的北陆药业(300016,买入)年报披露，旗下子公司中美康士2015年业绩未达预期，报告期末，公司对中美康士及其控制子公司纽赛尔合计计提6026.04万元商誉减值准备。公司称，若未来肿瘤细胞免疫治疗相关政策或经营环境发生重大变化，中美康士业绩继续未及预期，公司需继续计提商誉减值准备，未来经营业绩可能受到重大影响。

随着“魏则西事件”发酵，上海柯莱逊系涉事医院细胞免疫技术合作伙、莆田系背景等诸多信息被曝光，有部分观点甚至认为“魏则西事件”是对细胞免疫治疗的证伪。

目前，该收购已然演变成一场“黑天鹅”事件，未来是否能顺利完成被打上问号。

上证e互动网站上，大批投资者对该收购发出质疑。截至记者发稿，中源协和尚未在e互动作出任何回复。

“黑天鹅”之后 相关行业与上市公司何以自处？

面对如潮质疑，中源协和3日以停牌应对。至于A股细胞免疫治疗、民营医院等相关概念公司的境遇，从3日市场反应看，尚未遭到“暴击”。

3日早盘，免疫治疗、基金测序、民营医院等概念股表现不尽理想，排在板块跌幅排行榜前列。从资金流来看，相关概念的资金流入排在末位。

尽管上述概念股午后在大盘带动下上扬，但市场人士认为，随着这一事件不断发酵，相关行业的声誉将受到打击，建议回避估值虚高的民营医院概念股、细胞免疫治疗概念股，细胞免疫类似的基因测序概念也恐受影响。

不过，也有机构持乐观态度。东方证券(600958,买入)今日研报指出，“魏则西事件”有望促使细胞治疗行业规范的加速出台。以CART为代表细胞治疗技术可能成为肿瘤治疗的重要方法。相比传统DC CIK技术，CART（嵌合抗原受体修饰的T 细胞疗法）由于具备更好的肿瘤特异性，成为国际细胞治疗公司的主流技术。随着监管成熟，我国细胞治疗产业将进入良性快速发展时期，甚至可能出现以药品形式获批的产品。

此外，因为 “魏则西事件”，港股“莆田系”上市公司3日股价受挫。“莆田系”和美医疗、华夏医疗、万嘉集团三家港股公司，单日蒸发市值共计将近3亿港元。其中，华夏医疗股价盘中一度暴跌18%，收盘跌幅仍逾13%。

（华夏医疗大跌13%，盘中最高跌逾18%，成交量较往常有所放大）

证券时报莲花财经获悉，上述三家公司中，和美医疗号称“中国最大的私立妇产科专科医院集团”，于由林玉明创建，去年7月7日在港交所主板挂牌上市。据悉，公司市场份额约占13%，主要以“和美”、“现代女子”等品牌在内地7个一、二线城市设11家医院。

另两家“莆田系”上市公司均由莆田商人翁国亮经营，虽然他并不在莆田“四大家族”之中，但旗下的华夏医疗、万嘉集团却在业内颇为知名。其中，华夏医疗集团旗下医院包括嘉兴曙光中西医结合医院、上饶协和医院、重庆市爱德华医院、珠海九龙医院和澳美佳女子医院。