亚夏汽车突围战：专注轻资产不玩“大跨界”

如何在汽车经销行业的严冬里活下去甚至活得更好？亚夏汽车(002607,买入)进行了这样一种尝试：积极拥抱互联网，从一家重资产的汽车经销商，逐渐转型成“小而美”的汽车综合服务商。

随着“触网”转型逐步落地，溢价增发完成，加之半年度业绩大幅预增，亚夏汽车近期颇受市场关注。近日，公司董事长周夏耘在接受证券时报记者采访时表示，公司和易车网、途虎养车等知名互联网企业的战略合作正逐步落地，助力公司线上线下协同，向“互联网+现代汽车服务”转型。

“互联网倒逼着传统汽车经销商转型，但挑战中蕴藏着重大的机遇。”周夏耘称，亚夏汽车目前正尝试积极调整汽车经销、驾训等业务，加码汽车金融，盘活现有资产，后续更将通过合作和兼并重组等，全面搭建整个产业链的车联网及“互联网+”电商平台。

中期利润劲增10倍

来自中国汽车流通协会的数据显示，目前经销商汽车销量的增长已经不能带来销售收入的明显增加——去年15家上市汽车经销商共销售新车194万辆，同比增长2.05%，但整体实现的新车销售收入3892亿元，同比下降6.64%。作为业务主要集中在安徽省的亚夏汽车，新车销售毛利更薄。

“从目前的形势来看，今年的新车销售市场仍将持续较低的增速，但汽车服务市场会快速扩大。”深耕汽车经销行业的周夏耘表示，目前亚夏汽车业务主要集中在销售、汽车教育、金融保险、二手车、水平事业五大板块，覆盖全产业链汽车经销服务。对于这些业务，周夏耘表示要“坚持不懈地调整管理、营销、投资等模式，一切考核以利润为导向，加码盈利能力强的板块业务”。

例如，去年起，亚夏关停和出售了8家亏损4S店，现有4S店的品牌结构也在向中高端调整。周夏耘表示，今年公司将继续对盈利能力差的4S店进行调整或关闭，通过闲置资产租赁、土地房屋盘活、股权盘活等方式，提高资产的收益水平和业务盈利水平。由于驾校培训业务毛利率从2014年度的50.48%降至2015年的33.05%，因此也要精简成本：公司将考虑陆续以租赁代替购买驾校土地，降低投资成本。

业绩的反弹显示出亚夏汽车调整的效果。2014年，亚夏汽车亏损5636万元，到2015年扭亏为盈，实现净利润1592万元。进入2016年，亚夏汽车业绩继续逆势反转：公司一季度盈利1243万元，同时预计今年中期业绩增幅逾10倍，达到3020万元至3150万元。

亚夏汽车2016年的全年计划是，争取实现利润总额1.2亿元，其中整车销售量增长10%争取达到4.36万辆，驾训考试3.6万人，争取比去年增加18%。

如何实现利润过亿，全年增幅10倍的目标？周夏耘颇有信心，“随着募集资金到账，支持公司的汽车金融业务等放量增长，减少公司财务费用，考虑到年底厂家返利等，预计下半年会比前半年更好”。

就在上个月底，亚夏汽车以10.12 元/股的价格完成了10亿元的定向增发，投向O2O汽车云服务平台（1.4亿元）、汽车融资租赁项目（5.6亿元）及偿还银行贷款。发行价格与发行底价（6.84元/股）相比，溢价达到47.95%。兴业证券(601377,买入)研报分析，仅汽车融资租赁业务一项，预计每年将增厚亚夏汽车净利润1000万元以上。

若以亚夏全年新车销售约4万余辆计算，其中约有20%-25%会采取消费信贷方式购车，假设每辆车售价约10万-15万元，仅亚夏自身的金融业务规模就能达到2.8亿元。如果考虑到未来汽车金融服务模式购车的比例还会快速上升，加之增发助力公司向外拓展汽车融资租赁业务，把其他的4S店、出租车公司、运输公司等发展成亚夏的大客户后，周夏耘认为，公司融资租赁业务潜力比较大。

谋定轻资产转型

动辄耗资千万元乃至上亿元建4S店的重资产模式，已经不能适应当前微利的汽车经销时代。但当汽车经销商谈起轻资产营运时，市场还多少有点不习惯。

不过亚夏汽车决心已定。除了定增募投项目外，公司计划2016全年投资总额不超过3亿元，其中股权投资不超过2亿元，固定资产投资不超过1亿元。

这意味着亚夏汽车不会继续在新建4S店等重资产项目上大费周章，将主动放缓门店的扩张步伐。亚夏汽车董秘李林称，与广汇、庞大等全国性汽车销售企业相比，规模显然不是亚夏汽车的竞争优势（爱基,净值,资讯）。亚夏的目的，是转型做一个“有特色”的汽车服务商。因此，更多精力将被用在全面搭建整个产业链的车联网及“互联网+”电商平台，整合汽车产业链优势，全面建立“互联网+”营运体系上。

从去年下半年投石问路开始，随着亚夏汽车和各大企业的合作落地，公司“互联网+”转型布局也渐次展开。以公司与国内最大的汽车后市场B2C电商“途虎养车”的合作为例，今年4月后，公司先后与途虎就保险和金融成立合资公司，成为后者在汽车保险和汽车金融领域唯一合作伙伴。

证券时报记者了解到，目前途虎养车华东呼叫中心已经落户芜湖，后续将通过呼叫中心和互联网营销服务来提高连锁门店的保费收入。未来，亚夏旗下的融资租赁公司可以为途虎养车网、汽配龙项目、优质门店提供金融支持和服务，同时亚夏还有意与途虎建立深度的股权合作关系。

细数2015年以来的合作布局，亚夏的“互联网+”探索更加清晰，甚至有机构将亚夏称为“国内转型态度最坚决、布局最全面的汽车经销商集团”。

目前，公司与易车网共同打造二手车电商平台，与阿里合作发展汽车电商，和瓜子二手车开拓二手车金融，与一汽大众探索融资租赁，和最会保携手探索互联网保险，与互联网学车平台车轮（易点时空）共建互联网驾校，这些都将有助于亚夏突破其区域的瓶颈。

周夏耘称，后续公司将加码并购重组，但对游戏、电影之类的“大跨界”不太感兴趣，吸引他的仍是“汽车后市场、车联网等方向资产”，继续会聚焦汽车服务全产业链，选择“轻资产”朝阳行业去并购。