复牌首日777万手封跌停实录： 多方角逐“抢跑效应”或将发酵

经历了近7个月的漫长等待,处于舆论漩涡中的万科A(000002.SZ)终于迎来复牌。

而正如此前多数市场机构预期,从当天开盘的集合竞价到9点30分后的连续竞价阶段,万科全天被大量卖单封于跌停板,全天报价21.99元/股。不过值得注意的是,当天仍然有4.27万手买单完成出逃,累计成交规模达0.94亿元。

据多位业内人士预测,受到A股指数较万科停牌前走低、股权争斗致使股价虚高等影响,未来数日万科A股股价继续补跌的可能性仍然较高,但在万科股权争斗有关各方的关注下,这一补跌预期也充斥着悬念。

下跌预期中,究竟会在怎样的价格迎来有关各方的抢筹,这将对万科A股的短期走势和公司股权结构、管理层稳定性构成重大影响;在业内人士看来,虽然万科A复牌首日以跌停价报收,但在未来数日内,包括华润、宝能、安邦及万科管理层等多方势力或亦将摩拳擦掌,在复牌后的价格回归合理中寻找机会。

777万手卖盘封跌

万科复牌首日的跌停行情,并未超出市场预期。

7月4日9点15分,万科进入集中竞价,21世纪经济报道记者盯盘发现,仅在集中竞价启动1-2秒内,在其卖一和卖二档出现了超过520万手的卖单抛压,而这一状况也让万科自复牌开始便直线陷入跌停状态。

随后的5分钟内,万科的卖盘(卖1+卖2)超过了580万手,若以21.99元/股价格换算,开盘后欲出逃资金或达127.54亿元。

该状态持续至万科收盘,彼时万科卖一档堆砌的卖单已达777.74万手,累计欲“出逃”的资金达172.58亿元。

事实上,万科复牌跌停的最直接受损者,并非是宝能系。据交易人士透露,在万科停牌前,确实有部分投机资金在观察“宝万矛盾”后,伺机追高渔利;但由于其成本在停牌价附近,因此如今的复牌跌停,或让该类投资者蒙受损失。

“跌停受伤最大的不是宝能,而是一些停牌前从中投机的人,像地产圈里也有不少人在万科停牌前追高,特别是深圳地区,其中一些人自认比较了解潮汕商人的性格,认为这个高位也会做成,所以也追高了进去。”深圳地区一位私募基金合伙人表示,“但这些人没有想到万科会停牌,所以他们从情绪上不支持现任董事会,更支持宝能一些。”

根据停牌前的成交情况统计,在万科停牌前,且成本高于21.99元的买入规模或不少于50亿元,意味着该部分筹码持有者已出现浮亏。

而据市场人士比对万科并购方案与H股股价综合预测,万科复牌后或将迎来不少于三个跌停,即万科跌停板打开前最高不超过17.81元/股,这或意味着,在万科停牌前10日内买入并持有至今的投资者也将出现浮亏。

虽然跌停预期强烈,但仍有接近1亿元的“冒险资金”选择了逆势杀入。交易信息显示,当天万科在跌停价上累计成交4.27万手,累计金额9382万元,换手比例约为0.4‰。

“难以理解为何会有人在跌停价买万科,可能是有游资在赌当天跌停打开。”北京一家中型券商高级策略分析师坦言。

谁会提前布局抢筹?

万科复牌后最终跌落至何价尚不可知,但可以预料的是,至少有包括华润、宝能、安邦、万科管理层在内四方势力有实力扮演万科股价下跌中的“抢筹人”角色。

首先是原第一大股东华润集团。截至复牌前,华润持股15.24%,与目前第一大股东的持股比例相差9.05%,根据万科股本计算,华润欲与宝能站回同一起跑线或需要约1000万手股票。

但在市场人士看来,在万科股价跌“到位”前,有国资背景的华润出手概率并不大。

“如果能抢筹停牌之前就做了,虽然跌停,但距离合理估值价格还是有距离,华润应该不会这么快抢筹的,因为这不划算。”前述策略分析师表示,“而且华润是国资,通常高位接盘也是不被允许的。”

而对于欲改选万科董事会的宝能系,其增持的自由度则相对较高。截至复牌前,宝能持有万科股份达24.29%。然而,宝能资金结构中较大的杠杆成本也成为牵制其继续出兵的重要原因。

“宝能的实际杠杆和后续资金是能否增持的主要考量问题,而且真的达到控股,触发全面收购,宝能可能也没钱来高位接盘。”灯卓投资董事姚剑锋认为,“但如果弹药充足,宝能在价格跌到位了提前涌入接盘的可能性也不小。”

其次是宝万大战第二阶段异常低调的安邦系。截至复盘前,安邦持有万科股本6.18%。“从之前安邦的表态看,是希望万科管理层稳定的,所以安邦为了扞卫已经形成的成本,也有伺机增持的概率。”姚剑锋认为,“不排除安邦也想在万科中要一个董事席位。”

此外,万科管理层及其希望引入的深铁集团,也是万科复牌后在二级市场中的潜在竞争势力;但与华润、宝能、安邦相比,王石团队能够动用的资金较为有限;而深铁集团则作为国资企业,其从二级市场出手参与竞争的概率也存在着不确定性。

不过在交易人士看来,多方角逐的现状下,万科打破跌停可能会早于预期,而二级市场一旦出现大量抢筹,多空双方的预期也将发生逆转;同时,A股整体估值上行的可能性也将对万科的抢筹底价带来影响——万科复牌当日,沪深300大涨1.61%,并成功突破3200点。

“这几方势力都盯着万科,同时也盯着对方,从简单的博弈论来看,可能谁都在等着对方开第一枪,然后入场干预,这种状态很可能会让反弹预期自我实现,并让万科高于预期底价被打开。”前述私募基金合伙人强调,“还有不确定就是来自A股指数的变化,一旦A股回暖,万科的底价也会抬高。”

(编辑:张星)