A股市场迎来PPP投资热潮 美尚生态进入高速增长模式

生态文明建设纳入“十三五规划”之后，海绵城市建设步伐加快的利好影响下，园林行业景气度提升，也将迎来行业发展的黄金期。美尚生态作为华东地区园林行业首家首发上市公司，也是备受关注的公司之一

近年来，随着“水十条”、海绵城市等相关政策频出，催生万亿生态环保市场，从而进入PPP（public private partnership，即：政府与私人组织之间为合作建设城市基础设施项目）发展大年，近十万亿的项目投资为该行业注入新的血液。

在生态文明建设纳入“十三五规划”之后，海绵城市建设步伐加快的利好影响下，园林行业景气度提升，也将迎来行业发展的黄金期。然而，美尚生态作为华东地区园林行业首家首发上市公司，也是备受关注的公司之一。

营收净利均增长

美尚生态自去年年底上市以来，在华东地区的生态景观建设广阔市场实现了较快的发展。根据2016年半年报数据显示，美尚生态的营业收入为3.16亿元，同比增长5%；归属母公司的净利润为7053万元，同比增长9%。不仅如此，美尚生态的第三季度业绩预告还显示，预计1-9月份的净利润为9403万元至9703万元，同比增长20%至30%。

美尚生态一直都在加强主营业务的拓展，加大“跨区域发展”力度，努力开拓国际市场的同时加强工程施工进度的管理，确保工程施工质量和进度，并加强成本的控制管理。

自2014年以来，国家便开始加大力度推广PPP。有数据显示，今年上半年，有7家生态园林上市公司共中标PPP项目21个。美尚生态作为该行业的新秀也紧随行业龙头步伐，签订PPP项目订单。

此前，美尚生态也收到与江苏省无锡惠山经济开发区管委会签署的《PPP项目合同》，该项目总投资约为人民币12亿元。合作范围包括经营性和非经营性项目，其中经营性项目包括高标准的农业种植基地、精品苗圃的建设等，非经营性项目主要包括配套道路建设、河道堤防及水利整治等。

中投证券分析师指出，美尚生态作为生态与修复重构业务专家，是华东市场领先的园林工程公司。今年上半年已签订大量生态与修复重构业务相关订单，包括无锡古庄生态农庄PPP订单（投资额12亿元）以及首次在海外接获的老挝项目订单(7.84亿元)等，总金额达24亿元以上，这是2015年美尚生态营业收入的4倍以上。订单饱满为未来业绩高增长打下良好基础。同时美尚生态具备风景园林工程设计专项甲级和国家城市园林绿化企业一级资质，双甲资质和专业的技术研发团队使其在生态修复领域成为佼佼者。美尚生态除了华东区域之外，在西南和华北将形成战略支点，加速区域拓展的步伐。

外延并购增厚业绩

美尚生态是生态景观建设第一梯队企业，核心经营资质等级高，承接大型、综合性工程能力强，主要业务包括生态修复与重构和园林景观两大类别。上市以来便开始外延并购，主要是为了完善公司的产业链布局。

今年5月公司拟非公开发行2189万股及支付7.92亿元收购金点园林100%股份，并募集不超过7.08亿元配套资金。金点园林承诺2016-2018年累计实现的合并报表口径扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润不低于5.2亿元（含本数）。

据了解，金点园林以地产园林为主，公司以市政园林业务为主。此次收购完成后，公司业务将从市政园林拓展至地产园林领域，实现与金点园林业务类型的互补，有助于提升公司的盈利能力。

收购完后，美尚生态的主营业务将拓展至地产园林领域，加之原先的优势产业生态修复以及市政园林业务，实现生态园林建设大行业全方位覆盖。金点园林则能凭借美尚生态的市场影响力加快对华东、华中等区域地产园林景观市场的开拓。

此外，美尚生态还收购生态景观建设的综合型企业绿之源，打造生态修复专家，绿之源承诺2016-2017年业绩分别不低于600万元、1200万元、2200万元，且业绩承诺期内累计实现的净利润不低于4000万元。本次交易完成后，美尚生态将进一步优化生态修复与重构产业链的业务布局，与绿之源在业务拓展上形成协同效应，同时在技术上形成优势互补。此外，“土十条”的发布也使得美尚生态在土壤修复细分领域将大有可为。

园林迎来发展黄金期

国泰君安研报表示，流域治理、海绵城市增量投资加码，园林行业将会迎来发展黄金期。目前园林行业已发生重大变化，流域治理及海绵城市已成为园林行业“市政＋地产”之外的重要业务领域。水污染治理也成为“美丽中国”的重要内容，“水十条”推出叠加水污染防治从末端治理转向水生态打造及流域治理的情况下，园林企业流域治理业务空间巨大（“十三五”期间水污染防治超2万亿，2016年投资超4300亿元）。同时，“城市看海”现象严重倒逼海绵城市投资刺激，超万亿增量行业规模再度提升园林企业发展前景。

国泰君安还认为园林行业订单业绩将持续非线性向上拐点上升，市场对园林企业业绩预测仍有线性外推。目前PPP主题投资机会才刚刚开始，未来投资机会仍大。其中，美尚生态的PPP加速＋内生外延发展＋股权激励是重点推荐股之一。

不仅如此，国信证券研究报告还指出，园林行业未来几年将维持高景气，一方面政府业务属于“补短板”领域,投资将倾斜；另一方面行业竞争格局正在发生变化，政府业务因普遍采用PPP模式，项目单体规模明显加大，未来行业集中度将持续提升。美尚生态作为上市企业，享有融资优势，将受益行业高景气和集中度提升。由此看来，美尚生态被机构投资者格外看好。 ■