中华企业：拟185亿收购中星集团 等待复牌时机

[机构解读]

【看平】1、公司拟以30.1亿股及支付现金27.8亿收购中星集团100％股权（估值185亿），并发行不超过18.1亿股募集配套资金不超过95亿用用于支付本次重大资产重组的现金对价及地产集团拟注入资产的在建房地产项目。

2、中星集团为一家具有国家房地产开发一级资质的专业房地产企业，其主营业务包括房地产项目的开发、租赁等业务。

14新开工面积为123.28万平方米，竣工面积110.41万平方米，实现合同销售收入69.66亿元；15年以来，房地产政策环境有所改善，市场整体呈现回暖趋势，中星集团主要推进原有项目的建设，新开工面积为20.78万平方米，竣工面积为48万平方米，实现合同销售收入102.34亿元。14、15年及16年1-8月归属于母公司所有者净利润分别为1.72亿、0.89亿、1.76亿，并不算高。

3、另外通过本次重组，公司将引入华润商业、平安不动产等作为战略投资者。公司暂不复牌。

（山东神光金融研究所）

【看多】1、公司拟向地产集团发行股份及支付现金购买其持有的完成集团内业务整合后的中星集团 100％股权，其中以发行股份的方式支付交易对价的 85％、以现金方式支付交易对价的 15％。并配套募集资金，拟用于支付本次重大资产重组的现金对价及地产集团拟注入资产的在建房地产项目。

2、中星集团资产质量较好，项目储备较多，收购完成后公司将获取地产集团绝大多数市场化房地产开发项目，这些项目总土地储备约 200 万平方米，分布于 6 个城市，补充了公司的土地储备，为公司未来业绩增长打下了良好的基础。 交易完成公司实力将得到增强，公司经营水平得到改善，竞争力得到提高，业务规模获得扩张，且本次收购的资产中包括从事房地产销售代理、物业管理等业务的公司，通过整合，公司的房地产服务业务实力将得到提高，有利于拓展业务的增长空间，因此收购完成后，随着项目的开发，公司的业绩将得到提升，解读为利好。

3、二级市场上停牌时间较长，预计复牌后将迎来补涨。（国元证券）