惠迪森业绩逆势高速增长 冠昊生物并购一举两得

一直专注于再生医学领域的冠昊生物近年来开启了扩张模式，今年9月刚刚完成对眼科渠道商珠海祥乐的收购，10月就抛出定增预案，拟以18亿元并购国内第二大拉氧头孢生产企业惠迪森，从而进军制药领域。收购方案于11月10日获公司股东大会通过，非公开发行股票事宜也于12月23日获证监会受理。

冠昊生物董事长朱卫平表示，收购惠迪森是一举两得：一方面，惠迪森良好的现金流和盈利能力可以为公司的战略扩张打下坚实的资本基础；另一方面，其强大的营销能力，可以为公司将来新药的推广插上引擎。

限抗令下的高速增长

近几年来，“限抗令”不断加码，抗生素的使用被限制。然而以抗生素拉氧头孢作为主要产品的惠迪森的业绩却反而逆市增长。2014年时惠迪森的净利润为679.58万元，而2015年净利润水平增长到8088.86万元，增速超过10倍，今年上半年的销售收入和净利润分别为2.42亿元、7390.83万元。惠迪森董事长王超表示，实际上惠迪森业绩的大幅提升，也正好是2013年国家开始整顿抗生素滥用开始。“限抗令”之后，抗感染药物市场的产品结构发生了较大变化，临床价值较高、副作用较低的抗生素产品市场呈现较快增长趋势。

从抗生素市场变化来看，14、15、16年以碳青霉烯类、复合酶抑制剂、恶唑烷酮类以及氧头孢烯类为代表，对多重耐药细菌有效的抗生素保持了较高增长速度。比如碳青霉烯类的美罗培南、亚胺培南等，平均保持在20％的增速，远高于二三代头孢的增长率。我们国家过去20年抗生素使用强度一直保持在较高水平，使得早期单一的青霉素以及一、二、三代头孢耐药率普遍升高，细菌产超广谱酶或药物靶点变异发生率较高，因此临床在选择抗生素时，也需要将治疗效果放在首要位置。拉氧头孢是半合成氧头孢烯类新型抗生素，对厌氧菌，特别是对脆弱拟杆菌的作用明显优于第二、三代头孢菌素，用药安全性高，无肝肾毒性，不良反应少，成为抗感染药物品种结构调整的受益者。

王超介绍，从今年各省公布的中标结果来看，惠迪森的拉氧头孢比去年新增北京、福建等4个中标省份，原来已中标的天津、山东等7省份新一轮招标也成功中标。目前河南、吉林、陕西三个省份正在进行新一轮招标，预计2017年将陆续取得中标资格。其中在山东、宁夏、浙江宁波以及福建所有地市带量采购中惠迪森都取得独家中标资格。王超表示，明年惠迪森销售情况依然会保持高速增长，对2017年惠迪森完成1.6亿净利润的目标充满信心。

学术推广的强大诱惑

吸引冠昊生物眼光的除了惠迪森的盈利能力外，还有强有力的学术推广能力。惠迪森药业在2014年以前业绩表现一直不温不火，但在2013年底，王超团队接管以后，业绩突飞猛进，市场占有率从2014年的15.87％快速提高至2016年上半年的41.85％，其市场推广能力之强，可见一斑。

王超表示，“抗感染药品销售，国内厂家很少进行学术推广。但拉氧头孢只有两个国内企业生产，没有外企开路，很多医院的医生对它并不了解，做学术推广势在必行。”在王超的带领下，惠迪森根据拉氧头孢钠的特点和优势，以学术推广作为市场营销的核心，向行业内专家、学者和医生介绍病理、产品药理、疗效、特点等，使客户了解公司产品的特点、效果及优势，根据重点科室感染特点量身定制推广策略。在学术推广和重点病室攻坚的双重推动下，拉氧头孢钠很快显示出其优势来，销量迅速提升。目前，惠迪森已建立百人学术推广营销团队，覆盖全国30个省市，代理商超过100家。较为完善的代理商分布和学术推广模式，提升了惠迪森产品的入院率，形成惠迪森较大的营销优势，进一步将营销优势转化为销售收入。

今年8月，冠昊生物收购了北京文丰的5％股权，北京文丰拥有处于拟报生产阶段，用于治疗银屑病和湿疹的1.1类新药苯烯莫德。西南证券认为目前国外银屑病市场规模已近100亿美元，国内银屑病市场在30亿人民币以上，苯烯莫德有望对现有其他品种实现替代，发展成10亿元以上大品种，收购惠迪森以后，其强大的学术推广能力将助力苯烯莫德上量。

事实上，冠昊生物收购惠迪森与此前收购珠海祥乐的战略布局如出一辙，都是在拥有新产品以后，通过收购获得营销渠道，从而快速将新产品推入市场。冠昊生物收购珠海祥乐以后，极大地增强了公司在眼科渠道的营销能力，目前已在云南、四川、福建、广东、山东、安徽、山西、湖南、江苏、浙江等省份开展了优得清角膜移植手术，累计培训近百名医生，医院开拓20余家。

业内人士表示，苯烯莫德和优得清角膜都属于新品种，必须依靠强大的销售团队进行市场推广，而此前冠昊生物专注于再生医学领域，缺乏在新科室的营销渠道，在眼科和药品推广方面并无优势，通过收购现成的渠道能够快速打开市场。（李五强 潘建）