贵州茅台再创新高 价值投资可能迟到但不会缺席

业绩才是最股市最永恒的主题。这次没有惊掉分析师的下巴，贵州茅台股价再创历史新高，将第二名甩出近200元。

四连阳！贵州茅台股价再创历史新高

随着今日拉出第四根阳线，贵州茅台盘中股价突破前期高点压制，收报351.91元，盘中一度触及352.17元，再创历史新高。

以茅台当前的股价计算，其市值超过4400亿元，这一数字相当于1.6个长江电力、或2.2个万科、2.3个美的、2.8个格力、3.2个五粮液。

与2016年A股整体下跌形成鲜明对比的是，贵州茅台表现强劲，当年股价大涨53.15%，而截至目前，贵州茅台也是当前A股市场唯一一只股价超过300元的个股，股价第三高的优博讯当前尚不到150元(第二高价股兆易创新为次新股，已停牌近4个月)。另外，在目前股价最高的前10只个股中，除贵州茅台为老股外，其余均为2016年以后上市的新股或次新股。

铁打的茅台流水的高价股：多只昔日“股王”被打回原形

长期以来，贵州茅台都是A股高价股的象征，常年居于A股第一高价股位置，其间虽曾被多只个股超越，但最终这些个股全都被贵州茅台“踩”在脚下，多数早已失去昔日荣光。

数据显示，近10年来，至少有中国船舶、世纪鼎利、东方园林、海普瑞、长春高新、腾信股份、全通教育、安硕信息、暴风科技、中科创达等股价曾超越贵州茅台，但超越的时间多数并不长，最短的长春高新只有3个交易日“凌驾”于茅台之上。

此外，多数高价股在褪去光环后，股价自最高位出现巨幅调整。以本世纪股价曾站上300元的9只A股为例，其中5只个股其后最多较高位下跌超过八成，本世纪首只300元股中国船舶股价最多时曾下跌近九成，直到目前，中国船舶最新股价仍较当年最高价日下跌77.86%。去年牛市期间的3只400元股安硕信息、全通教育、长亮科技自最高价的最多亦下跌超过八成(数据均已经过权息调整).

什么才是高价股长牛基因？

历史上的高价股虽多，但能常年保持却很少，多数在一时的辉煌后折戟沉沙。

出现这种现象的原因，除少数是因除权导致绝对股价下降外，多数还是由于昔日辉煌时市场炒作过度，相关个股其后业绩或成长性不佳，缺乏坚实的基本面支撑，最终使得股价回归基本面，泡沫由此破灭。

以去年曾经的“股王”安硕信息为例，根据中国证监会后来的认定，公司存在选择性披露利好信息，规避不利信息，同时有券商分析师使用诱导性语言文字和夸大的语言文字编写邮件，向128家基金、券商、私募等机构的1279人员累计发送邮件1.1万余封，部分基金公司随之大量买入安硕信息，最高时基金持股占安硕信息流通股的74.84%，公司股价从2014年4月30日的28.30元上涨至2015年5月13日的450元，涨幅达14.9倍。

但真实情况却是，安硕信息经营情况并不出色，2015年公司仅实现净利2138.97万元，连续第二年出现下滑。股价表现上，安硕信息触及474元的历史高位后快速滑落，在随后的股灾中毫无抵抗，基本被打回原形，被证监会立案调查后股价更长期陷入低迷。

又如本世纪以来第一只300元股中国船舶，公司当年挟整体上市和军工的热门概念，被市场热炒，股价从2006年的不到10元一路涨至2007年10月11日的300元，翻了30多倍。在2008年公司净利润达到41.6亿元的历史峰值后，船舶行业整体环境转差，中国船舶的经营业绩总体上也呈连续下滑趋势，从2012年开始净利润连续4年不足亿元，2016年前三季度更是出现超过4亿元的亏损。其他多只曾经的高价股也是类似情况。

反观贵州茅台，公司股价即便因各种原因出现调整，但很快又能恢复上行，甚至一次次超过前期高点，这背后或许还是源自其强劲的业绩支撑：自2001年上市以来，贵州茅台净利润每年都实现正增长。当然，近年来贵州茅台持续推出高现金分红，而很少采取送转股的形式，也是其绝对股价能常年保持高位的一个重要因素。

价值投资可能迟到，但不会缺席。