乐普医疗深圳拿地 蒲忠杰谋全产业链

[摘要] 2016年半年报披露，医疗器械板块营收10.42亿元，毛利率达 62.61%，其中自产耗材产品营收达5.69亿元，毛利率高达83.12%。而分产品来看，支架系统营收为5.03亿元，毛利率高达83.24%。

炙手可热的深圳土地市场迎来医疗器械巨头乐普医疗（300003.SZ，以下简称“乐普”或“乐普医疗”）。1月5日下午，深圳市规划国土委挂牌出让一宗商业用地，乐普医疗子公司以超过7亿元低价竞得。

乐普医疗创立于1999年，总部位于北京市中关村科技园区昌平园，2009年IPO上市。该公司从事冠状动脉药物支架、先心封堵器、心脏瓣膜、造影机等心血管疾病器械设备及药品。

乐普医疗是国内为数不多的医疗器械上市企业，公司掌门人、实际控制人为蒲忠杰，这位54岁的医疗器械研发学者，正转型成为一名资本运作高手。

“原来从精神领袖，变为实际控制人了，他不能说纯粹是一个商人，更多是一个学者和科学家。”1月13日，接近蒲忠杰的人士告诉时代周报记者。

蒲忠杰并不满足做单一的医疗器械生产商，其近年来持续开展多元化尝试，通过不断地收购和资本运作，试图将乐普打造成心血管全产业链平台型企业，即医疗器械、医药、医疗服务和策略性业务四位一体。蒲忠杰在持续耕耘国内心血管大健康市场的同时，还尝试通过产业运作，将公司打造成国际化企业。

当前，在国家卫计委持续深入推进药品流通领域改革的背景下，医疗器械行业耗材价格居高不下，乐普的医疗器械产品也拥有较高的毛利率。对此，乐普医疗副总经理、董秘张霞并未回复时代周报记者的采访函。

拿地契合需求

深圳在《“十三五”发展规划纲要》中明确，要努力让群众享有更高水平的医疗，优先保证医疗等重大基础设施的用地需求。蒲忠杰的乐普医疗显然契合了这片热土的要求。

此次拿地的乐普（深圳）国际发展中心有限公司（以下简称“乐普国际”），系乐普医疗于2016年5月在深圳成立的全资子公司，注册资本为2亿元，法定代表人为蒲忠杰，经营范围为医疗器械研发，医学研究与实验技术开发、技术咨询，经营进出口，健康养生管理咨询等，以及医疗器械生产及销售。

根据深圳市土地使用权出让公告（深土交告〔2016〕32号）文件显示，这宗编号为T501-0082的土地，竞买人资格要求，为深圳注册、具有独立法人资格的企业。此外，竞买人还应当是国家或深圳市高新技术企业，或获得深圳市高新技术项目认定的企业。

时代周报记者调查发现，乐普国际显然满足上述要求。深圳市科技创新委员会于2016年10月公布了《关于乐普国际的“生物全可吸收聚合物基雷帕霉素洗脱支架系统”认定为高新技术项目的公示》，该委对乐普国际申报的这一项目，组织了专家评审，拟认定为高新技术项目。

此外，T501-0082宗地土地用途为“工业用地（新型产业用地）”，准入行业类别为“全降解冠脉支架”。

据乐普医疗2015年年报披露，完全可降解支架、心脏双腔起搏器等核心新产品的自主研发，是该公司正在逐步推进的项目，旨在进一步做强做大心血管相关医疗器械。

时代周报记者发现，乐普国际此次购得的这宗T501-0082的地块位于南山区留仙洞总部基地，这里是未来深圳新兴产业的集聚区，当天（1月5日）安邦财险在该处几公里外的深圳南山后海金融商务区，以30.19亿元的底价竞得一宗地。

据了解，乐普国际购得的这宗土地，使用年期30年，用地面积16384.44平方米，总建筑面积138660平方米。按土地出让合同，该宗地块项目建成后，只能自用，不得转让。这宗工业地块计容积率建筑面积为13.87万平方米，折合楼面价约为每平方米5335元。

“这个不算贵，我觉得价格很低。”乐普医疗接近管理层的内部人士向时代周报记者直言。

据悉，此次乐普国际购地的资金来源，将是全部使用自有资金。在付款方式上，并不是一次性付款，而是将选择分期付款方式，“自合同生效之日起15个工作日内付清不低于成交总价50%的价款，余款1年内不计利息付清”。

按照深圳未来的5年规划，在医疗器械等领域，形成规模超过500亿元的产业集群。目前深圳在医疗器械领域，有多家上市公司，如迈瑞医疗（已私有化退市）、尚荣医疗（002551.SZ）和开立医疗（已预披露）等。

国际化野心

公开资料显示，乐普医疗成立于1999年，前身为北京乐普医疗器械有限公司，由中国船舶重工集团公司第七二五研究所和美国WP公司共同出资组建，投资总额1260万元，前者出资 882万元，后者以“经皮腔及冠状动脉成型术的导管”和“扩张血管的支架”两项专有技术和生产技术（经北京市科学技术委员会认定为高新技术成果）评估作价人民币378万元出资。

根据招股书，美国WP公司的唯一股东张月娥系美国籍公民，与发行人股东、高级管理人员蒲忠杰先生为配偶关系。2014年，蒲忠杰坐上乐普“大当家”之位，持股13.04%。

作为国内高端医疗器械领域能够与国外产品形成强有力竞争的少数企业之一，乐普是国内心血管病植介入诊疗器械与设备的高端医疗产品产业集团。

2015年，蒲忠杰提出了建立中国领先的心血管全产业链生态型企业的战略目标。在乐普已有基础上，经过近年来的快速发展，初步形成心血管大健康生态。

乐普医疗称，此次拿地将用于公司建设围绕心血管领域医疗产业为核心的国际业务运营平台，提升公司在国际、国内医疗产业的深度融合。

“现在公司要扩展、要发展，乐普已经是一个产业化集团了，心脏病治疗的产业化平台，我们对相关外延的药品、器械、服务都要（包含）在内，随着要发展、将来要走国际化，现有资源肯定就不太够了，深圳置办一块地，其实是势在必行的事。”1月13日，乐普医疗公司证券部相关人士告诉时代周报记者。

乐普医疗副总经理、董事会秘书张霞此前介绍，乐普未来的发展目标是器械占比50%（心血管相关器械占40%，诊断试剂占10%），药品占比30%，医疗服务占比15%，策略型业务占比5%。

上述人士同时指出，（对于上述项目）后期肯定有一些投入，但都是在可控范围之内，而且公司发展到现在，并购做了好几年，这次购置的地，是管理层深思熟虑的结果，“到底值不值，肯定大家都要讨论，这么大一个企业，不可能是一时冲动”。

时代周报记者注意到，乐普医疗希望借助早年在心血管领域积累下的绝对资源优势，通过未来在深圳的国际业务运营平台，打造国际化产业基地，拓宽国际营销渠道，强化对国际区域心血管领域医疗产业链上下游的影响力。

乐普医疗规划了宏伟的目标，具体做法是依托该平台，还将打造心血管医疗器械设备研究中心、精准医疗中心、远程心电血压监护中心、心脑血管大区网络医院和心血管云数据运行中心；建立满足国际医疗市场需要的智能医疗装备、IVD设备和试剂以及国际第三代支架系统的研究与制造能力，形成较为完整的国际化产业链，进一步扩大公司国际业务。

在业内人士看来，乐普医疗在国际化方面的成效，目前还未完全体现到业绩当中。2015年，乐普医疗的国外收入为4.46亿元，占据总营收16.12%；2016年上半年，乐普医疗的海外业务营收为2.31亿元，对业绩增量有所贡献，占比总营收达13.81%，“海外业务方面，公司自产高值耗材产品实现营收5502.35万元，同比增长20.06%”。

产品毛利率居高不下

不久前，全球最大的医疗器械公司美敦力在中国实行价格垄断被处以1.1852亿元人民币罚款，由此揭开了中国医疗器械行业价格暴利的事实。

事实上，中国已成为仅次于美国的全球第二大医疗器械市场，但我国医疗器械产业的高端市场却长期被以美敦力为首的外资企业所占据。

乐普医疗作为本土医疗器械巨头，随着其双腔起搏器等优势产品的获批，打破了由外企长期垄断的局面，在心血管医疗领域，近来年持续占有话语权。

据乐普医疗2015年报披露，医疗器械板块是目前公司体量最大的板块：“在公司传统的心血管医疗器械业务中，支架系统、封堵器等产品的国内销售继续稳定增长，基层医院介入诊疗业务快速增长。”

截至目前（2016年第三季报），医疗器械依然是乐普收入第一大来源，占比超过六成。去年前三季度（1-9月），乐普实现营收25.25亿元，归属母公司净利润5.44亿元；其中医疗器械板块实现营收15.54亿元，占据总营收的61.54%。

时代周报记者注意到，乐普医疗依托乐普医学电子仪器股份有限公司（原名：陕西秦明医学仪器股份有限公司）医疗产品代理配送业务，试图打造国内优质的心血管高端医疗产品代理配送平台。

这是一家始创于1986年的企业，前身为中美合资秦明医学仪器有限公司，公司总部位于陕西宝鸡高新区，是国内唯一制造、经营心脏起搏器及相关医疗器械产品的企业。2010年，上市后的乐普医疗对其战略入股，目前蒲忠杰担任公司法定代表人及董事长。

2016年半年报披露：“报告期内，通过调整代理配送业务产品结构，积极拓展高毛利率产品，公司综合医疗产品代理配送业务实现营业收入1.70亿元，同比下降7.28%。”

乐普医疗的医疗器械产品毛利率颇为惊人。2016年半年报披露，医疗器械板块营收10.42亿元，毛利率达 62.61%，其中自产耗材产品营收达5.69亿元，毛利率高达83.12%。而分产品来看，支架系统营收为5.03亿元，毛利率高达83.24%。

“我们支架这些产品（毛利率）确实高点，这个不能单纯看毛利率，（虽然）毛利率高，但利润实际上是在中间环节，利润的分配绝对不是说出厂商能挣多少钱，因为我们都不是直销。”乐普医疗相关人士告诉时代周报记者。

事实上，国内医疗器械行业的医疗器械产品销售大多是经销商模式。据了解，一款出厂价仅几千元的进口支架产品，在中间经销商层层加价的商业模式下，至患者使用环节，价格却能飙升到上万至数万元。

“我们肯定不是按中间价去赚的钱。”乐普相关人士告诉时代周报记者，（不过）招标价是国家定的，出厂价前期有很大投入，“（比如）我们现在研究的完全可降解支架，研究了七八年，至少1亿元以上的投入，还等国家审批取证，前期投入和花费时间是很大的，风险也是很大的。”