保利地产：销售平稳增长,安全边际显著

投资要点

事件:公司公告2017年1月份销售情况,1月份公司实现签约面积121.43万平方米,同比增长18.02%;实现签约金额153.33亿元,同比增长9.70%。1月份公司新增项目12个,合计占地面积317.7万平米,拿地金额87.6亿元。

点评:

1月销售稳健增长。1月份公司实现签约面积121.43万平方米,同比增长18.02%,环比下降29%;实现签约金额153.33亿元,同比增长9.70%,环比下降27.5%。单月销售单价为1.26万元/平,环比上涨2.2%。我们认为公司一月销售环比下降,主要是去年4季度以来调控政策叠加春节影响所致。

拿地积极。公司2017年1月份公司新增项目12个,合计占地面积317.7万平米,拿地金额87.6亿元,分布在广州、珠海、中山、清远、肇庆、韶关、梅州、三亚、徐州、成都、大连11个城市。公司一月新增项目拿地金额占销售金额比重达57%,超过2016年全年52%的水平,体现出公司对于后市并不悲观的预期。

投资建议:公司1月销售同比增长。公司是本轮国企改革地产公司龙头,持续受益国企改提速。估值在主流股中最低具有较高的安全边际,坚定看好公司投资价值。我们预计公司2016、2017年EPS分别为1.20和1.38元,对应PE分别为7.9和6.8倍,维持“买入”评级。

风险提示:产地销售不及预期;货币政策收紧。兴业证券股份有限公司