博士眼镜“暴利”悖论 上市寻求新突破

3月1日博士眼镜（300622.SZ）公开招股，公司招股书显示，2016年博士眼镜的主营业务毛利率达到75.65％，也就是说，成千元眼镜的成本采购均价只有几十元，但引起大家关注的是这么“暴利”的行业，净利增速却很低，招股书显示，2016年度净利润增长率却仅7.06％。

招股书显示，博士眼镜销售的主要产品包括镜架、镜片、太阳镜、老花镜、隐形眼镜、隐形护理液等，并采用统一进货、集中采购，统一定价的采购运作模式。采购的成本价逐年减少，从2014年到2016年的成本价从43元降到28元。公司的销售模式主要为直营门店，电子商务和批发三种，公司以眼镜连锁零售为主，近年逐步开拓电子商务等销售模式，数据显示，从销售收入比例来看从2014年到2016年直营门店的销售收入占据95.81％、99.04％、97.97％，这样看来，公司的营业收入主要依赖门店渠道。

自2013年以来，博士眼镜新店开业数量逐步增加，与此同时关店的数量亦不可忽视，从2013年到2016年底门直营店铺新开了380家，关门76家。博士眼镜表示，近年来，除了租赁物业因城市规划被拆除和一些无法续租或关闭等不可抗因素外，优质的人力资源稀缺，人力成本大幅提升，门店租赁成本亦不断上涨，公司的经营成本每年逐步提升，是无法保持利润高增长的主要原因。

由于眼镜产品部分零售环节如验光配镜、售后服务等需要实体店的支撑，且实体店能带给消费者更好的佩戴舒适度与视物准确度等个性化体验，目前互联网零售尚未对以实体店为特征的传统眼镜零售业态造成实质性冲击，但未来如果店面租金、人力成本等运营成本进一步提升，或因模式创新和技术进步等因素在行业内出现能够替代实体店功能的互联网销售模式，将会改变传统的眼镜零售渠道竞争格局。

业界人士认为，“百货店、购物中心、超市在电商后发优势的猛攻下节节败退，无论是具有政府扶持与资金支持的国企，还是拥有先进零售管理技术的外企，基本无一幸免。这说明，单纯以商品销售为主的实体零售商的整体衰退已成为一种行业趋势。”去年底，成立20年的太平洋百货停业，正说明了这个例子。

但并不是所有零售业生态呈现枯萎状态，对于药品药妆、运动服饰等专卖店品类的传统行业，数据分析表明其营收态势增长平稳，并没有呈现以上大多数实体零售商那样面临巨大亏损的窘态，有关人士表示“这反映窄而深的产品线，特别是依托产品设计、生产、销售等渠道垂直一体化管理的专卖店更为凸显其差异化优势而留住消费者的心。”

从实体店转型至电商的国美、苏宁，无法撼动阿里、京东的互联网巨头地位。近日阿里巴巴在发布启动新零售元年，第一个战略合作伙伴选择百联集团，可见，电商今年趋势是争先把触角从线上伸向线下，准备开创零售行业新世纪，双方各自获取对方的优势，这似乎给线下零售业带来新的一番景象。

自互联网蓬勃发展以来，对传统的零售业确实是一个颠覆性的打击，然而从自身寻找优势进行渠道革新，也许是许多零售业企业的生存之道。对于博士眼镜上市之后，公司应该如何寻求创新路线，特别是在互联网渠道的开发和改革都是大家关注的重点，突出的行业差异化或许是击破困境的一个核心诉求。