中国联通：混改以A股为平台 H股今日复牌

自2016年10月10日联通首次公告正在研究和讨论混改方案，至今已近半年，本周该消息终获确认。

在停牌一天后，中国联通昨日晚间披露称，母公司联通集团正在筹划并推进开展与混合所有制改革相关的重大事项，该重大事项拟以中国联合网络通信股份有限公司（即A股公司）为平台，可能涉及A股公司股份变动事宜。联通方面已向联交所申请H股4月6日复牌，A股继续停牌。

混改预期已久

2016年10月10日，联通首次公告正在研究和讨论混改方案；2016年11月30日，中国联通称，具体改革实施方案也仍在讨论，还存在不确定性。

二级市场上，受混改消息的刺激，从2016年10月起，中国联通A股股价出现了大幅上涨，从4.15元/股涨至停牌时的7.47元/股，期间最高涨至8.05元/股，涨幅高达80％。

中国联通A、H股4月5日早间临停，让联通混改落地之声越发逼近。此前的3月31日上午，国家发改委党组副书记、副主任刘鹤主持召开改革专题会议。会议指出，要按照完善治理、强化激励、突出主业、提高效率的要求，着力抓好混合所有制改革试点，尽快批复实施试点方案，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐，形成一批典型案例，形成可复制可推广的经验。而在电信领域列入首批混改试点的，正是中国联通。

2016年报显示，中国联通2016年营业收入为2742.0亿元，同比下降1.0％，实现净利润6.3亿元，同比下降94.1％。而2017年1至2月，联通实现净利润约4.6亿元，月净利润同比增长50％，利润强势反弹。

此前，中国联通混改消息一出，市场上关于互联网巨头百度、腾讯、阿里或入股中国联通的消息不断。随后即便是相关方简单的战略合作协议签署，都被市场解读为与混改相关。

今年3月6日在国务院新闻办公室举行的政策吹风会上，中国联通总经理陆益民表示，发展混合所有制经济是中央深化国有企业改革的重要战略举措。在电信领域深化混合所有制改革的举措将进一步激发电信企业的内生动力与企业活力，加快行业创新转型。

央企重组加速推进

中国联合网络通信集团有限公司（联通集团）是整个联通系的根基，也是联通系公司的母公司。联通集团是中国唯一一家在纽约、香港、上海三地同时上市的电信运营企业，于2009年1月6日在原中国网通和原中国联通的基础上合并组建而成。

A股上市的中国联通是联通集团控股的重要二级企业。联通集团持有中国联通62.74％股权，北京联通兴业有限公司、联通进出口有限公司（两家均为联通集团子公司）持有0.01％股权。

中国联通不直接经营任何业务，仅通过中国联通（BVI）有限公司（简称联通BVI公司）持有中国联合网络通信（香港）股份有限公司（简称联通红筹）的股权。联通红筹是联通运营资产的实际持有人，由联通集团BVI公司，联通BVI公司和公众股东直接持股。

4月5日有自媒体称，联通混改将通过定向增发扩股和转让旧股的方式对中国联通股权结构进行调整，联通集团将降低持股比例，引入国资股东、互联网行业若干家境内非公企业及员工持股。

值得注意的是，今年两会后，央企重组步伐加速。早前中国海诚公告，公司大股东中轻集团与中国保利集团公司签署重组框架协议，中轻集团整体产权将无偿划转进入保利集团。中材股份主席刘志江4月5日在全年业绩记者会表示，中材集团与中国建材集团的重组目前进展顺利，会继续有序推动两公司的重组，下一步更会推进旗下上市公司的重组计划，以实现内部资源配置最大化。

此外，近期中国神华和大唐发电存在合并预期，而中国中化集团拟引入战投进行股份制改革等消息也在市场流传。