申万宏源：资金面改善可持续

申万宏源:资金面改善可持续

在表外融资渠道收紧的背景下,实体融资需求面临“量缩”和“价升”压力,“降低实体融资成本”必然需要货币政策边际放松的配合。在这种情况下,货币政策将持续保持稳健中性,为呵护银行流动性稳定以及实体经济融资需求,预计央行将持续合理适度加大资金投放力度,从年初以来央行货币政策操作来看,也验证了我们的判断,预期后期资金面改善的局面有望持续。

长江证券:难转向趋势性宽松

防风险持续推进下,信用收缩尚未结束,流动性环境总体或较难转向趋势性宽松。防风险作为未来三年经济工作的“三大攻坚战”之首,仍将持续推进。考虑到今年第二至四季度仍有将近5万亿元信托产品到期,在影子银行、非标融资监管趋严的背景下,信托等非标融资的收缩尚未结束,社融增速或还将进一步回落。与此同时,防风险背景下,货币政策总体取向不变,考虑后续每月MLF到期规模多在4000-5000亿元左右,流动性环境总体或较难转向趋势性宽松。

中金公司:货币政策制约仍不小

货币政策面临的制约仍不小,比如加杠杆行为和中美利差。在货币政策多目标的背景下,央行还面临其他掣肘。首先,资金面无法过度宽松,并导致金融加杠杆行为的重燃。我们需要吸取2015年的教训,利率走廊管理下资金波动很小,导致成为加杠杆的温床;其次,美债继续上行,10年期国债再次接近3%的大关,而LIBOR和2年期美债近期也持续攀升,中美利率在近日此消彼长的过程中大幅收窄,正在脱离“舒适区间”,这对货币政策形成较大的牵制。(王姣 整理)