8月18日，汇川技术（300124）公告2018半年报。报告期内：公司营业总收入24.73亿元，同比增长27.66%；实现营业利润5.53亿元，同比增长13.66%；利润总额5.54亿元，同比增长27.66%；归属于上市公司股东的净利润4.96亿元，同比增长15.72%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润4.58亿元，同比增长25.62%。
报告期内，通用自动化和新能源汽车以29%和96%的同比增速，成为重要的增长动力。净利润增速不及营收增速，主要系公司在多年来一直保持较高的研发投入和营销力度；以及产品收入结构变化、市场竞争加剧、原材料成本压力等原因导致整体毛利率小幅下滑。公司归母扣非净利润同比增长25.62%，远高于过去三年同期增速，印证各项业务持续向好，前期投入开始转化为回报。
多家机构的研究报告指出，在智能装备领域，公司已经形成完备的产品体系，掌握数十个细分行业中数百个解决方案，成为行业进口替代的领军企业；新能源汽车及轨交业务快速发展，有望延续提供综合解决方案的策略，保持新能源客车和物流车的良好发展势头，逐步扩大在新能源乘用车领域的占有率； “双王”愿景已经初现曙光。
各业务板块持续增长
2018年上半年，一方面中美贸易战带来的不确定性，另一方面金融去杠杆的资金压力持续。多家机构认为，虽然上半年房地产投资好于预期，工业企业盈利和现金流改善，制造业投资企稳回升，但整体经济环境难言乐观；聚焦核心技术、发掘进口替代空间的装备制造企业，将穿越周期，获得持续成长。
分业务板块看，汇川技术通用自动化业务2018上半年实现营收入11.8亿元，同比增长29%。公司继续抓住制造业结构性增长的机会，深耕行业应用工艺，持续优化行业线运作，通过坚持“行业营销+技术营销+品牌营销”，市场占有率不断提升。在空压机、纺织、机床、起重、空调制冷和煤矿等传统设备制造行业，公司通过行业专机与多产品解决方案，获得较快增长速度。在手机、锂电、触摸屏（TP）、硅晶圆半导体和机械手的新型设备制造行业，公司以伺服系统为核心，打造具有工艺特色的多产品综合解决方案，并成为行业进口替代的领军企业。在港口、电力、化工、造纸和冶金等终端用户（End User）项目端，公司以高效、绿色为突破口，把握行业升级改造的机会，持续为客户提供基于工艺的传动变频解决方案。
电梯一体化业务继续保持了收入稳定，2018上半年销售收入5.52亿元，同比增长约8.57%。报告期内，在提升品牌和市场占有率方面，公司以跨国企业为中心，立足国内、辐射全球；在产品竞争力上，以控制及驱动产品为核心，向系统级解决方案产品延伸；在市场拓展上，一方面打造智慧电梯，贯穿电梯后市场；另一方面，探索立体停车领域，基于同源技术向新市场延伸。
值得注意的是，立体停车设备制造行业受宏观经济周期波动的影响相对较小，且面临经济结构转型，城市交通建设、汽车保有量持续上升等利好因素。公安部交管局数据显示，截至2018年6月，全国私家车保有量达1.8亿，58个城市汽车保有量超百万；有券商测算，在渗透率10%的情况下，到2020年，立体停车设备市场空间有望达到8000亿元。
在电液伺服方面，2018上半年，公司电液伺服事业部+伊士通团队合计完成销售收入2.76亿元，同比增长20%。报告期内，公司深耕通用液压注塑机、油压机、压铸机行业，培育全电注塑机、折弯机、立式机行业，提供有竞争力的电液、混电、全电系统解决方案；其中，在通用液压注塑机行业聚焦大客户，提升电机配套率；在全电注塑、油压机行业，聚焦行业工艺和系统解决方案。
工业机器人整机出货量约800台；整机销售、上海莱恩及南京汇川实现收入超过6000万元，同比增长超过160%。公司围绕“核心部件+整机+视觉+工艺”的策略，积极推进机器人整机与核心部件的开发工作。SCARA机器人基本完成系列化，可以满足负载3千克~20千克，臂长300毫米~1200毫米的应用场合；定位引导类视觉产品开始推向市场，锁螺丝、点胶的工艺解决方案取得进展。在主要市场方面，公司持续聚焦五大新型设备制造行业，深挖应用工艺，加强工业机器人与工业视觉的深度耦合。
在新能源汽车业务方面，公司在客车、物流车领域的收入快速增长，新能源乘用车持续突破。报告期内实现销售收入2.85亿元，同比增长96%。
新能源客客车领域，公司聚焦战略客户和优质项目，据电动汽车资源网统计，公司战略客户宇通客车上半年完成新能源客车销量8765辆，市场占有率接近24%，成为公司主要增长动力。此外，为应对补贴力度不断下降的影响，公司正在加快新一代集成式控制器的开发，并加强成本控制。新能源物流车领域，公司T-BOX批量专车，高速单减平台项目批量销售；公司围绕行业技术变化趋势和物流运营生态链的特点，积极探索新能源物流车商业模式，打造高性价比、轻量化、网络化的产品和解决方案。
新能源乘用车领域，部分定点车型实现批量销售，第三代动力总成预计年底推向市场，搭建新一代电控、电机、减速机、电源等技术与产品平台。针对国内客户，公司以电控、电源、动力总成产品为切入点，聚焦核心客户，争取定点和批量销售，有机构认为，目前公司整体配合整车厂跟进研发的产品在十余套以上，在吉利、广汽、长安等车企中进展较显著。针对国际客户，公司以电源、电控电机部件为突破口，利用中国供应链与快速响应优势，寻找项目机会。
在轨交业务方面，继实现“走出苏州”的战略目标后，控股子公司经纬轨道参与多个项目投标，并在苏州地铁、贵阳地铁项目、北京亦庄有轨电车取得进展。考虑到轨交行业需要根据交付情况分期确认收入，报告期内经纬轨道新增订单金额5.59亿元（含税），确认收入的订单金额4582.42万元（含税），报告期末存量订单10.26亿元，大部分将在2019至2021年分期确认收入。
平台构架日渐清晰
双王愿景初现曙光
2018年初，公司提出打造“小业务、强平台、大公司”的行业营销2.0新模式。小业务，指通过市场细分，在每个小业务中做专做精，并持续不断跟踪业务发展趋势，持续为客户提供价值。强平台，要求小业务关注下游的下游，为终端客户提供解决方案，形成一个全产业链的营销模式。最终，通过专注于小业务、向小业务下游延伸，成就大而强的公司。今年以来，公司成为智能装备行业进口替代的领军企业；新能源汽车动力总成国内领先；公司的 “双王”愿景已经初现曙光。
公司的下游客户行业分散，大类行十几个，细分行业几十个，应用场景成百上千，各个行业对产品和解决方案的要求都有自身特点。由于始终聚焦市场需求，公司已经形成了完备的工控自动化产品体系，包括伺服系统、控制系统、变频器、工业视觉、总线技术等产品，覆盖从控制层、驱动层、执行层到传感层的各个方面，产品线形成较为完整的网络。在此基础上，公司将产品线打包，形成“产品+工艺”的系统解决方案。公司通过“行长制”和产业链营销的战略，不断积累下游细分行业的Know-how，已经拥有行业解决方案160多种，实现了跨行业发展和市场占有率的突破。多家机构认为，公司布局的市场广度，已经超过了主流外资企业，公司具备长期发展的动力。
新能源汽车为公司带来了更加广阔的市场空间，这也是公司走出传统工控领域，依托同源核心技术和平台优势，行业化发展的必然选择。新能源汽车“三电”产品等级要求更加严格，性能的安全性的要求也相应会提高。公司一直注重技术的研发投入和积累，是国内首家通过ISO26262认证的电控企业，成果落地指日可待。
基于行业细分的平台化发展模式，容易出现人力资源快速跟进以及随之而来的成本上升，但公司在成本控制上效果显著。报告期内，员工人数的较快增长推动了销售费用同比增长17.2%，管理费用同比增长23.2%，但是两者均低于营收增速，使得归母扣非净利润增速与营收增速的差值缩小至2个百分点，较上年同期大幅改进。在研发投入上，报告期内，公司研发人员1930人，同比增长28.32%，人员占比25.41%，同比增加0.5个百分点；研发投入3.46亿元，同比增长25.57%，营收占比14.01%。从目前看，公司所在的通用自动化、电液伺服、工业机器人、新能源汽车等领域，进口替代空间依然巨大，研发投入有巨大的潜在市场红利。随着公司在本土龙头地位的巩固，当前的费用的短期增长，有能力在未来几年转换为良好的业绩贡献。
此外，报告期内，公司在管理方面也取得较好成效。人力资源管理方面，拟定多元化激励方案，推行廉洁诚信活动，建设高管下基层机制，优化新晋干部培养计划。供应链管理方面，推进采购体系变革，推行精益生产体系，预计年内建成10多条自动化生产线，完成部分信息化中控中心建设和新MES切入。6月27日，公司与国际知名半导体公司英飞凌签署战略合作协议，在智能制造及新能源汽车领域全面拓展合作范围，在新应用研发与产品规划等方面展开早期合作，不断优化产品，降低生产成本，缩短交付与上市周期，从而提升整个产业链的成本效益。（CIS）
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