华泰证券：2018年看好通胀主题

近日由华泰期货举办的第二届FOF基金发展论坛资方圆桌论坛上,华泰证券提出,在大类资产配置方面,2018年全年看好通胀主题,如农产品、食品饮料、商贸零售及受益于油价中枢上行的石油石化产业链相关行业,看好弹性比较好的半导体、5G、航空航天、军工等行业;债券具备全年配置价值,交易性机会也将多于2017年,商品市场供给侧结构性改革还会持续,价格明显向上和向下难度都较大,看好黄金在风险事件及温和通胀环境下的升值机会,看跌美元。

“2017年全国居民消费价格指数(CPI)上涨1.6%,预计2018年CPI整体中枢在2.5%左右。”华泰证券研究所首席宏观研究员李超分析,2018年物价水平将明显抬升,最高点将出现在7、8月份。

他认为,货币超发、资本管制等逻辑将支持温和通胀的判断。将7、8月份看作通胀高点,是因为油价和猪肉价格将在此节点形成共振;首先,我国华东地区天气因素已经导致猪肉价格上涨;其次,原油价格目前正处于稳中有涨格局。因此,基于对油价和猪价的考虑,2018年全年CPI指数或有所上升,全年看好温和通胀,在股票市场总体结构性行情之中,全年看好通胀主题。

对于2018年最大的风险点,李超认为是油价的波动。“油价风险点的核心是地缘局势,例如主产国沙特和伊朗局势不稳,一旦油价大幅波动,对于依存度超过70%的我国来说,通胀将快速上行,央行可能随后加息。

从大类资产配置来看,他看好股市通胀主题相关行业,如农产品、食品饮料、商贸零售及受益于油价中枢上行的石油石化产业链相关行业,依然看好黄金在国际风险事件中的升值机会,债券虽然全年中枢预计将高于2017年,但存在阶段性交易性机会,最后是利率阶段性下行中,看好半导体、5G和航天军工等行业。

在此次论坛上,与会人士认为,回顾近年来资本市场投资环境的发展变化,私募FOF称得上是最大的热点及亮点。目前,私募FOF仍处于高速发展期。

上海交通大学高级金融学院私募研究中心副主任赵羲表示,当前及未来三年,我国私募FOF仍将处于高速发展期,也是最活跃的投资行业之一。“目前很多FOF开始建立自己的投研体系,反映出该行业被极为看好。从整个趋势来看,发展前景广阔。”

赵羲认为,2020年后FOF行业将会迎来整合期,未来的资产管理规模将集中于少数机构,FOF的专业性会进一步提升。同时,未来国际化的市场配置和基金选择也会迎来重大机遇。(叶涛)