A股首单配融定向可转债落槌 中国动力“军转民”提速换挡

继首单定向可转债花落赛腾股份(603283)之后，A股又火速现身首单配融定向可转债。中国动力(600482)日前披露重组预案，公司拟发行普通股、可转债及支付现金，购买广瀚动力、长海电推、中国船柴等8家公司少数股权；另拟非公开发行可转债募资不超过15亿元。

中国动力董秘王善君接受证券时报记者采访时指出，交易完成后，中国动力子公司将能够降低杠杆，解决“军转民”面临的资本约束。未来，包括风帆在内的子公司在军转民方面将有所提速，力争闯出军民融合发展的新航道。

根据重组预案，中国动力拟发行普通股、可转债及支付现金，购买广瀚动力、长海电推、中国船柴、武汉船机、河柴重工、陕柴重工、重齿公司、江苏永瀚的少数股权；另拟非公开发行可转债募资不超过15亿元，预计不超重组交易价格的100%。

中国动力启用配融定向可转债支付工具，这在A股公司中尚属首例，同时也是第二例使用定向可转债工具的A股公司。2018年11月初，证监会发布消息，积极推进以定向可转债作为并购重组交易支付工具的试点。11月8日晚，赛腾股份曾发布公告，拟通过发行可转换债券、股份及支付现金的方式购买张玺等持有的菱欧科技100%股权，成为A股市场首个定向可转债并购案。

王善君分析指出，与此前部分公司发行定向可转债面向自然人及控股股东不同，中国动力本次在发行和配融两个环节都启用定向可转债，且更为依靠市场化谈判。“交易完成后，子公司能够降低杠杆，解决军转民面临的资本约束。”

本次重组增资以及资产注入方案，被中国动力视为为未来的军民融合提速铺路。而作为中国动力子公司中军民融合典型的风帆公司，自身也正在加速转型。王善君向证券时报记者表示，“此前，风帆公司一直以车用起动电池为主业。面对当前汽车产业的发展路线，以及动力电池市场竞争不断加剧的情况下，作为起动电池行业龙头的风帆公司积极应对，加速改革，抢先一步自主研发新产品，包括起停系统用AGM电池以及48V锂电池。”

“风帆公司近年来的高增长有大部分收入是来自起停电池。”王善君向记者介绍道。相关数据显示，2016年，中国汽车起停电池出货量约为400万套，渗透率约为17%。2020年中国起停电池渗透率将达到47%，出货量达到1400万套，且高峰期刚刚开始，未来三年50%新车都将装配起停电池，盈利能力也将是传统起动电池的三倍。目前风帆公司已具备年产300余万只AGM电池的能力。