长江证券：寻求确定性

A股国际化水平的提升，包括MSCI持续扩容、“入富”等，是全年值得期待的确定性事件，外资有望成为今年最为重要的增量资金。4月货币金融数据不及预期，叠加关税开始征收，关注央行货币政策的边际变化。伴随前期利好逐渐兑现、二季度通胀隐忧渐显，当前市场进入震荡波动阶段，关注MSCI比例提升、科创板正式推出对市场走势和结构的影响。

关注投资者结构变化。参考韩国、台湾经验，两地证券市场的国际化水平均随着“入摩”过程的推进而得到提升，表现为外资持股市值比例变大、与全球大型指数联动性增强、市场换手率和波动率下降和投资者结构的变化。当前国内政策和制度逐渐向机构投资者和长线资金倾斜，伴随金融供给侧改革以及注册制试点的持续推进，A股投资者结构已经出现了边际变化，中长期有利于促进股市稳定健康发展，减少“追涨杀跌”现象，价值博弈投资风格有望强化。

行业配置方面,市场波动之中建议重视结构性机会。首先，关注MSCI比例提升和通胀抬升背景下的相关机会，部分消费和金融板块的阶段性配置价值；其次，全球避险情绪提升，关注贵金属、军工等方向；最后，近期加速调整之后，伴随科创板正式上市临近，可以考虑重新布局科技创新主线，建议自下而上精选优质个股。（吴玉华 整理）