川财证券：华夏幸福销售显著回升，回款大幅增加

乐居财经讯 李礼 10月22日，川财证券发布—华夏幸福（600340）2019 年三季报点评。

华夏幸福发布 2019 年三季报：2019 年前三季度实现营业收入 643.18 亿元，同比增长 42.48%；实现归母净利润 97.46 亿元，同比增加 23.71%；实现基本每股收益 3.18 元，同比上升 25.2%。

点评

营业业绩平稳增长，销售回款显著提升

公司 2019 年前三季度营业收入和归母净利润分别为 643.18 亿元和 97.46 亿元，同比分别增长 42.48%和 23.71%。截止至今年三季度，公司实现预收款项1350.2 亿元，预收款项的充沛利于未来业绩稳健上升。销售回款提升较为明显。公司实现销售回款 631.38 亿元，同比增长 19.08%；回款率为 62.7%，较去年同期的 49.2%上升 13.5 个百分点。

销售业绩回升，房地产业务提振明显

公司三季度销售业绩较上半年明显回升。三季度整体销售额为 361.14 亿元，同比增长 32.76%，主要受房地产开发签约销售额的推动。虽然三季度产业园区结算收入额为 46.63 亿元，同比下降 16.73%，但是房地产开发签约销售额上升至 306.39 亿元，同比增长 47.18%。公司三季度销售面积达到 359.95 万平方米，同比上升 44.29%，主要是受益于京津冀地区地产项目的提振。

拿地积极，土储资源丰富

虽然今年融资端政策明显收紧，但是公司拿地仍然较为积极。2019 年前三季度，公司累计获得土地面积约 348 万平方米，同比增长 72%。截至今年三季度末，公司规划计容建筑面积约为 1109 万平方米，较年初增长 21%。

盈利预测

预计 2019-2021 年主营业务收入分别为 1065.98、1407.66、1836.82 亿元，净利润有望分别达到 142.09、178.77、218.16 亿元，EPS 分别为 4.76、5.96 、7.27 元。对应 PE 分别为 5.89、4.71 和 3.85 倍。给予华夏幸福“增持”评级。

风险提示：地产调控政策超预期，经济增长不及预期等。