华创证券：销售低位修复，金地集团拿地态度谨慎

乐居财经讯 李礼 4月8日，华创证券发布金地集团（600383）2020 年 3 月销售数据点评。

事件：

金地公布公司 3 月销售数据，3 月公司实现签约金额 129.7 亿元，同比下降20.2%；实现签约面积 53 万平，同比下降 35.7%。1-3 月，公司累计实现签约金额 282.0 亿元，同比下降 16.6%；实现累计签约面积 127.5 万平，同比下降21.1%；1-3 月，公司新增建面 68.6 万平，同比下降 49%；总地价 50.8 亿元，同比下降 57.1%。

点评：

3 月销售额 130 亿、同比-20%，可售丰富助力销售稳增

3 月公司签约金额 129.7 亿元，环比+333.8%、同比-20.2%；签约面积 53 万平，环比+304.6%、同比-35.7%；销售均价 24,472 元/平，环比+7.2%、同比+24%。1-3 月公司累计签约金额 282.0 亿元，同比-16.6%，较 1-2 月降低 3.3pct；累计签约面积 127.5 万平，同比-21.1%，较 1-2 月下降 15.2pct；累计销售均价 22,118元/平，同比+5.7%，较 1-2 月提升 13.5pct。近期受到新冠肺炎疫情影响，上半年房地产市场成交或存在一定压力，但我们认为全年影响可控。并且，在一二线市场销售平稳的背景下，公司 2019 年拿地较积极，料 2020 年可售将继续保持充裕状态，可售丰富助力公司全年销售稳增。

3 月未拿地，Q1 拿地额/销售额比仅 18%，拿地态度谨慎

3 月公司未新增拿地。1-3 月，公司新增建面 68.6 万平，同比-49.0%；对应总地价 50.8 亿元，同比-57.1%；拿地均价 7,403 元/平米，同比-15.8%。1-3 月，公司拿地额/销售额比 18.0%，较 1-2 月的 33.3%下降 15.3pct；拿地面积/销售面积比 53.8%，较 1-2 月的 92.1%下降 38.3pct；拿地均价/销售均价比 33.5%，较 1-2 月的 36.2%下降 2.7pct。我们按销售均价 2.2 万元/平估算公司 1-3 月新增货值 152 亿元，低于同期销售额 282 亿元。

投资建议：销售低位修复，拿地态度谨慎，维持“强推”评级

金地集团作为老牌龙头房企之一，30 载稳健历程和险资高比例持股彰显过去均衡发展和高分红传统，而聚焦一二线+开工积极推动可售充沛+19 年拿地保持积极之下，公司 2020 年销售弹性更佳。19H1 末公司总土储中 80%位于一二线，预收款高覆盖 1.8 倍，保障未来业绩稳定释放。我们维持公司 2019-21 年每股盈利预测为 2.24、2.69 元和 3.17 元，对应 20PE 为 5.3 倍，19E 股息率高达 5.3%，维持目标价 18.83 元，维持“强推”评级。

风险提示：新冠肺炎疫情影响超预期、房地产调控政策超预期收紧