华西证券：销售有所改善，保利地产拿地力度加大

乐居财经讯 李礼 4月13日，华西证券发布保利地产研报。

事件概述

保利地产发布 3 月份经营简报，2020 年 3 月公司实现销售金额273.70 亿元，销售面积 201.37 万平方米。

疫情影响销售，排名稳居前四

公司 3 月实现销售金额 273.70 亿元，同比下降 35.8%，环比增长36.4%；销售面积 201.37 万平方米，同比下降 28.9%，环比增长53.4%；销售均价 13591.9 元/平方米，同比下降 9.8%，环比增长11%。3 月疫情逐步好转，公司的销售增速有所改善，但同比数据仍受影响，随着疫情的影响逐渐消除，我们预计未来公司销售将稳步回暖，当前，公司稳居克而瑞销售排行榜前四，整体实力有目共睹。

拿地态度积极，深耕核心都市圈

3 月公司在北京、上海、杭州、苏州、南昌和赣州获取 6 个新项目，新增土地计容建筑面积 108.23 万平方米，同比下降 15.9%，环比下降 8.8%；单月拿地总价为 109.44 亿元，同比增长94.5%，环比下降 2.8%，占当月销售金额的 40.0%，较上年同期上升 26.8pct，投资有所加大。从能级分布来看，新增土储在一线、二线城市占比分别达 7%和 42%；从区域分布来看，新增土储在京津冀、长三角和中西部占比分别为 7%、36%和 57%。综合来看，公司继续深耕核心都市圈。

投资建议

保利地产业绩快增，优质土储丰富，财务状况良好，融资优势明显。我们维持盈利预测不变，预计公司 19-21 年 EPS 为2.23/2.71/3.28 元，对应 PE 分别为 7.0/5.7/4.7 倍，维持公司“增持”评级。

风险提示

销售不及预期，计提存货跌价准备影响业绩。