华西证券：保利地产销售平稳回升，拿地力度加强

乐居财经讯 李礼 5月12日，华西证券发布保利地产研报。

事件概述

保利地产发布 4 月份经营简报，2020 年 4 月公司实现销售金额375.89 亿元，销售面积 244.01 万平方米。

销售持续回稳，疫情影响有限

公司 4 月实现销售金额 375.89 亿元，同比增长 0.4%，环比增长37.3%；销售面积 244.01 万平方米，同比下降 4.4%，环比增长21.2%；销售均价 15404.7 元/平方米，同比增长 5.0%，环比增长13.3%。4 月公司的销售增速回归正增长，疫情对公司的影响逐渐减弱，我们预计 5 月公司的销售将进一步回暖。

拿地力度加大，聚焦核心都市圈

4 月公司在杭州、徐州、南昌、郑州和西安获取 6 个新项目，新增土地计容建筑面积 99.34 万平方米，同比增长 83.4%；单月拿地总价为 95.80 亿元，同比增长 303.3%，占当月销售金额的25.5%，较上年同期上升 19.1pct，投资力度有所加大。从能级分布来看，新增土储在二线和三四线城市占比分别达 87.5%和12.5%；从区域分布来看，新增土储在长三角和中西部占比分别为 55.9%和 44.1%。综合来看，公司继续聚焦核心都市圈。

投资建议

保利地产业绩快增，优质土储丰富，财务状况良好，融资优势明显。我们维持公司盈利预测不变，预计公司 20-22 年 EPS 为2.83/3.32/3.88 元，对应 PE 分别为 5.7/4.9/4.2 倍，维持公司“增持”评级。

风险提示

销售不及预期，计提存货跌价准备影响业绩。