一汽夏利陷入连续亏损 苦等一汽集团整体上市

一汽夏利（行情，问诊）面临ST风险 苦等一汽集团整体上市

在2014年前三季度亏损近7亿元的情况下，一汽夏利全年业绩很难扭亏为盈，可能将面临被ST的命运。未来，母公司一汽集团的整体上市计划有望拯救困境中的一汽夏利

曾经满街跑的夏利轿车，如今已越来越少能看到踪影。而其生产厂商天津一汽夏利汽车股份有限公司（以下简称“一汽夏利”），竟然陷入连续亏损的境地。

一汽夏利业绩报告显示，2013年该公司亏损近4.80亿元。2014年前三季度，该公司已经亏损近7亿元，根据Wind统计显示，当前有3家机构对公司2014年业绩做出预测，平均预测净利润为-6.8亿元。如果连续两年亏损，一汽夏利面临被ST的命运。

2014年中国汽车产业销售整体下滑，根据中国汽车工业协会（以下简称“中汽协”）数据统计显示，2014年中国汽车销量达2349万辆，同比增长6.9％，增速比上年下降约7％。”

尽管2014年中国汽车业由两位数增长步入个位数增长时代，但国内大量车企2014年仍然能实现盈利，为什么一汽夏利却连续亏损？申万宏源（行情，问诊）证券汽车行业分析师蔡麟琳甚至认为：“单纯靠卖车，一汽夏利很难摆脱亏损的命运。”那么一汽夏利该拿什么来拯救自己？他们怎样才能摆脱目前的困境？该公司证券部部长孟君奎告诉《投资者报》记者：“公司正在积极想办法，包括调整产品结构等。”

内外部因素导致连续亏损

中汽协统计数据显示，2013 年国内基本乘用车（轿车）产销同比分别增长了16.50％和15.71％。在汽车销量大幅增加的2013年，一汽夏利共销售轿车13万 辆，同比下降了29％，生产量同比下降28.8％。2014年该公司累计销售汽车7.2万量，较2013年继续大幅下滑，形势更为严峻。

一汽夏利在2013年度报告中，将产销量下降归结为“受市场消费升级、部分城市限购、国家节油补贴政策调整等因素的影响，经济型轿车市场持续出现负增长。受市场形势变化以及公司积极进行产品结构的调整，公司主动关停部分老车型的影响。”

近年来，北京、天津等城市相继出台汽车限购措施、国家节油补贴政策调整以及2014年下半年油价下跌等因素，确实对以生产经济型轿车为主的一汽夏利的销售情况产生了较大影响。

前述申万宏源证券汽车行业分析师蔡麟琳认为，夏利还存在品牌固化、老化的问题，大家对夏利品牌的印象已经是经济型轿车、小型车，而近年来消费者已经更喜欢较大排量的车型，一汽夏利缺乏创新，所以由强势品牌变为弱势品牌。

一汽夏利连续亏损还存在另外一个原因。2002年，一汽集团从天津汽车工业（集团）有限公司手中购入夏利公司，更名为天津一汽夏利，从而实现规模扩张。2012年4月6日，一汽集团旗下中国第一汽车股份有限公司（以下简称“一汽股份”）完成了对一汽夏利的收购，但自夏利进入一汽集团之后，一直处于边缘化的地位，产品更新换代慢、改进少。

而且一汽夏利的产品与一汽股份旗下公司生产的其他经济型轿车还存在同业竞争关系，一汽股份曾发布公告承诺，将力争在收购完成之日后3年内，以合理的价格及合法的方式彻底解决这一问题，解决途径包括但不限于资产和业务重组、合并、清算关闭等及中国证监会、上市公司股东大会批准的其他方式。按照上述承诺，一汽股份应该在2015年4月5日前解决上述问题。截至今年1月底，这一问题仍未解决。

单一新车型难挽颓势

一汽夏利该怎样摆脱困境？该公司证券部部长孟君奎告诉《投资者报》记者：“公司正在积极想办法，包括调整产品结构等。”

一汽夏利官网显示，目前其主要销售夏利和威两个系列轿车。2014年10 月，一汽夏利正式推出一款新车骏派D60 小型SUV，该车由一汽夏利历时5年研发，采用丰田动力系统，定价6.49万元~9.99 万元，此举是一汽夏利摆脱困境的新尝试。孟君奎介绍，目前该车的销售形势还不错。记者查询得知，一汽夏利的2014年11月~12月份产销量公告中，未单独列出骏派D60的销售数据。

不过，一汽夏利证券部一位不愿透露姓名的工作人员告诉《投资者报》记者，不能寄希望于某款单一车型来实现公司扭亏为盈的目标。预计2015年一汽夏利不会再推出全新的车型，只有在原来基础上的改进型车投放市场。目前公司正在研讨该采取哪些措施实现盈利。

蔡麟琳也认为，不能寄希望于骏派D60这一款车来帮助一汽夏利扭亏为盈。最好能有两款盈利较好的车，一年之内两款车合计销售量至少突破十万辆，才有望扭亏。

冀望于一汽集团整体上市

蔡麟琳在其撰写的报告中称，一汽夏利背靠中国利润最为丰厚的汽车集团——一汽集团，而一汽集团有足够的资源来帮助和拯救困境中的一汽夏利，否则一汽夏利只有走向消亡一条路。

“如果一汽集团能够整体上市，一汽夏利将被吸收合并进新的公司，不单独作为上市公司出现，这可能是一汽夏利的唯一出路。”蔡麟琳说：“整体上市是国企改革的重要举措，也是拯救一汽夏利的主要举措。”

目前中国的六大汽车工业集团中，上汽集团（行情，问诊）、广汽集团（行情，问诊）、东风汽车（行情，问诊）、长安汽车（行情，问诊）均实现了整体上市，北汽集团也已经提交了IPO申请，仅剩下一汽集团未完成整体上市。

蔡麟琳认为，一汽轿车（行情，问诊）力争在2015年4月5日前解决一汽夏利与一汽轿车旗下其他经济型轿车同业竞争的问题，这个承诺是可以撤销的。而一汽集团计划最迟在2016年整体上市，则是大概率事件。一汽集团实现整体上市后，一汽夏利将被吸收进整体上市的公司，没有退市之忧，因此目前的一汽夏利仍有投资价值。

截至2月5日，一汽夏利收于6.89元，2014年前三季度的每股收益为-0.44元，其每股收益在A股市场22家上市车企中居倒数第一。■