救市新政“驱逐”投资者 期指陷入实质性瘫痪

导读

自2010年4月上线首只产品沪深300股指期货以来，中国金融期货交易所当前正在遭受一场史无前例的流动性枯竭，而这一切，似乎是决策层有意为之。

经过为期一周的激烈厮杀，股指期货市场已经“命悬一线”。

“今天营业部的气氛，完全可以用"欲哭无泪"四个字来形容。”沪上某大型期货公司营业部总经理李涛（化名）向记者表示，“如果还有人认为股指期货市场仍存在"价值发现"功能，那简直就是自欺欺人。”

7月8日，中国金融期货交易所（下称“中金所”）三大股指期货品种主力合约IF1507、IH1507、IC1507的主力席位成交量及持仓量，均较前一交易日出现大幅下滑：成交量分别下滑72.3%、57.3%、61.6%，持仓量则分别下滑4.24%、18%、36.44%。

自2010年4月上线首只产品沪深300股指期货以来，中国金融期货交易所当前正在遭受一场史无前例的流动性枯竭，而这一切，似乎是决策层有意为之。

市场瘫痪

7月8日下午，IF、IH、IC三大期指全部合约集体跌停，此情此景令久经沙场的资深交易员都目瞪口呆，而这一切却又似乎是命中注定。

其实在这一天早盘的集合竞价阶段，异象已经出现。众多期指投资者在交易界面上目睹了这样一个匪夷所思的情景：IC1507疯狂跳跃，报价竟然在1秒之内从跌停价翻至涨停价并再次折回，数字在两个极端间飞速震荡，而仅仅在一周前，这种震荡还是天方夜谭。

“疯了”，专业期指投资者王阳当时即向21世纪经济报道记者表示，“流动性枯竭，买卖基差拉到这么大，期指市场的价格已经无效了，无量不成价！”

“流动性就像这个金融市场的空气一样，维持着所有人的生命。现货市场的流动性出问题了，不但有跌停的事，而且有公司恶意停牌的事。期货市场已经成为这些生命唯一能苟延残喘的机会。”礼一投资董事长林伟健在《写在期指跌停时》一文中写道。

“救市救的是流动性危机，而不是把股价托上去给股民解套。”北京工商大学证券期货研究所胡俞越教授表示，“期指全线跌停，而且限制交易，将迫使投资者抛出股票。”

业界普遍认为，期指市场的实质性瘫痪，源自7月2日以来决策层对期指市场的一系列管制措施。

“我和我的朋友们，就是从那一天开始认真考虑A股、H股和期指的一系列重大问题，因为这意味着有形之手开始限制做空，这是乱来。一旦期指市场提供的流动性消失，其他市场都会出问题。”新湖期货深圳资管部负责人是俊峰表示。

自毁长城？

7月2日开始，股票市场急速下跌的恐慌情绪开始蔓延，而当天，机构间的一个重要话题就是互相打听：“你被限制做空了吗？”

21世纪经济报道当天从多个不同信源获知，当天确有多个机构接到中金所电话窗口指导，要求“不要做空，对于300手以上空单持仓者，亦要求尽快平仓，两项口头通知期限是周五（7月3日）前。”

“如果真的进行了窗口指导，那么这种行动一定是由证券监管部门统一部署安排的，而非单单由交易所擅自进行”，接近中国金融期货交易所人士当天向记者表示。

7月3日收盘后，因“外资通过期指做空中国股市”传言而遭到多方质疑的中金所公布《关于近期股指期货市场交易情况的通报》，首次披露6月中旬以来各类投资者交易情况，结果显示QFII、RQFII仅增加持仓2121手，且均为套保持仓，远不足以撼动中国股票市场。