碳酸锂超跌反弹,后续关注类库速度放缓持续性及下游补库力度

来源:东吴期货 2024-08-22 08:48:00
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(原标题:碳酸锂超跌反弹,后续关注类库速度放缓持续性及下游补库力度)

股指:底部震荡;黑色系板块:需求改善,盘面阶段性反弹;能源化工:EIA报告利多难阻原油下跌大势;有色金属:等待更多宏观指引;农产品:继续关注美国年度田间巡查

2024

08/22

01

股指:底部震荡

股指。周三市场弱势震荡,三大指数集体收跌,成交额下滑至5096亿元,个股超3200家下跌。在国内经济修复偏慢的情况下,需要更多政策加码来扭转悲观预期。在市场风险偏好修复之前,指数预计延续底部震荡走势,IFIH或相对稳健。如果成交量能有所反弹,指数有望企稳回升。

02

黑色系板块:需求改善,盘面阶段性反弹

螺卷。钢价延续反弹,市场成交也在转好,投机需求回升。钢谷网的数据来看,螺纹钢快速去库,热卷还是有一定压力,不过随着价格反弹,或能带动一部分补库的需求。短期价格或能延续震荡偏强的走势,但空间或受限于目前板材的库存压力。

铁矿。伴随着钢价上涨,弹性更大的铁矿今日明显走强。螺纹近期明显去库,热卷库存压力虽然还在,但需求有望伴随着价格反弹也回升。前期黑色系跌幅较大,利空释放较为充分,近期企稳后阶段性走强仍可期待,但核心还在关注需求的持续性,一旦钢材累库再起或后期去库不及预期,价格或重回弱势。

双焦。前期连续下跌过久过多,当前存在超跌反弹的空间。但在弱现实没有明显改变的情况下,暂时只能确认反弹,还看不到反转的信号。后市来看,在超跌情况下,预计双焦短期震荡略微偏强,中期仍需观察终端需求情况。

玻璃。盘面近日震荡走高,一方面是当前多数企业有所亏损,价格下方支撑加强。另一方面是,前期连续下跌过多后存在超跌反弹的空间。因此短期价格有震荡走强的空间。但是玻璃基本面还不支持走势反转,玻璃仍有供应过剩库存偏高的压力,反弹空间预计也较为有限。因此,玻璃短期还是应以底部震荡,略微偏强对待。

纯碱。前期价格下跌过多,当前存在超跌反弹的空间。加上临近旺季,弱预期的情况有一定的改善。但是当前基本面高库存仍会对价格上方空间施压,反弹空间和反弹持续性预计不佳。

03

能源化工:EIA报告利多难阻原油下跌大势

原油。昨晚美国EIA报告利多令市场短暂反弹,但仍不敌经济忧虑大势。美国劳工部将去年四月至今年三月总就业岗位下调81.8万人,显示劳动力市场在更久以前就已经弱于市场认知,经济衰退忧虑升温令油价易跌难涨。我们维持油价偏弱观点,后续关注OPEC+主产国表态。

沥青。8月第4周沥青产业数据显示本周炼厂出货量再度下降,维持同期绝对低位,疲态尽显。炼厂开工率受低利润及排库需求打压同处于显著低位。周度社库厂库下降,不过去库主要通过抑制供应,而非需求推动。隔夜油价大幅下跌,预计短线震荡偏弱。

LPG。PDH利润持续小幅回落,化工需求正在边际逐步转弱,其开工率从此前75%波动下移至70%;房地产成交乏力下PP价格弱势对PG价格形成牵制。09合约受高基差影响,下方有支撑国际市场下游采购平稳,卖方价格维持坚挺。目前美国持续高出口后其库存开始同比转负,转强的MB价格对市场支撑交强。PDH近期毛利持续走弱,化工需求预期略有转弱。进口成本仍有支撑,国产气销售压力可控,炼厂价窄幅波动。目前仓单规模偏低,现货价高位持稳背景下盘面交割折价存收缩趋势,盘面总体震荡偏强。

PX。昨日商品情绪转暖,涨多跌少,工业品普涨,虽然国际油价仍然处于偏弱整理之中,但PX盘面出现触底反弹格局,一方面收情绪影响,另一方面则是前期的一种超跌反弹,因为前期普遍下游化工品走势较弱,利润有所压力。展望后市来看,油价仍然处于下跌至中,因此后市反弹高度并不过分乐观,短期PXN压缩情况或有缓解,但中长期PX加工利润或存在一定的重心下移,关注下游PTA装置的检修情况。策略建议:短期价格低位区间整理,是否继续做空可关注TA是否会进一步增加减产幅度和成本端油价情况。

PTA。PTA昨日跟随PX同步低位反弹,夜盘维持盘整,短期商品情绪略有好转,但基本面来看PTA整体的变量有限,成本端油价仍然受海外宏观影响处于震荡下跌走势,供应端目前恒力一条装置仍处于检修,8-9月仍有其他计划内检修,不过减产力度仍无法扭转累库预期,因为目前聚酯工厂负荷未见起色,临近旺季到来,关注后续纺织终端是否会形成一定的提振。策略建议:中长期逢高空TA01合约。

MEG。昨日乙二醇表现较强,价格震荡上涨,依托商品情绪好转,叠加昨日煤化工品种普遍涨幅居前,焦煤、甲醇等成本端对于乙二醇价格提振明显。基本面角度出发,本周价格连续反弹,主要是由于周初江苏180万吨的装置降负,不过昨日传闻长停装置扬子石化预计重启,预计供应端的利多有所减弱,需求端暂无明显变化,关注今日港口数据发布。策略建议:短期不建议入场,维持观望,01合约下方支撑偏强,但8月整体驱动和估值角度没有太大空间,EG2501合约大方向偏空。

PVC。期货价格连续上涨,昨日尾盘收高,夜盘维持偏强运行,01合约持仓量大幅增加,盘面出现一定的修复预期。黑色建材板块整体情绪偏强,国新办8月21日举行“推动高质量发展”系列主题新闻发布会提到近1.4万亿元融资获批精准支持房地产“白名单”项目,提振房地产板块。基本面方面,出口成交放量一定程度上利多库存去库,不过内需仍然无过多起色,金九银十旺季暂无预期,因此定性为本次区间内的反弹波动而不是价格带动的正反馈反转。策略建议:前期空单可止盈离场,短期阶段性可能因移仓和情绪改善存在超跌修复性的反弹,关注后续交割后宏观预期与出口持续性标表现,01合约依旧以逢高做空为主。

甲醇。当前甲醇主力合约已完成移仓换月,长周期来看甲醇2501合约的基本面并不悲观。一方面,在生产利润下滑、秋检规模预期增加和国际甲醇开工高点已现的情况下,供给和进口端的压力将逐步减弱;另一方面,MTO需求还有发力空间,传统需求逐步见底,“金九银十”的旺季预期仍有加持,精细化工品需求和冬季燃料需求则可带来边际增长效应。在港口库存拐点逐步显现,内地库存压力不大的背景下,未有较高溢价的2501合约可以适当逢低布局多单。

聚烯烃。聚烯烃当前处于强现实+弱预期的格局。09合约偏强,主要因为标品库存较低,临近交割对近月支撑较强。01合约偏弱,主要是一方面,市场对未来原油以及宏观预期都较弱压制远月价格;另一方面,聚烯烃四季度依然有新投产能压力且旺季预期不旺。聚烯烃单边上暂时难有趋势,短期震荡为主,09合约更多搏低位反弹,01合约偏空(PE为主),但因为标品以及点价交货问题倾向于交割后布局01合约的空单。鉴于PP中长期好于PE,01L-P价差做缩为主。

04

有色金属:等待更多宏观指引

。宏观面,美国三月非农总人数下修81.8万人,市场情绪仍有反复,关注周五杰克逊霍尔会议。基本面,铜矿延续偏紧,TC反弹受限,叠加废铜供应不足,国内电解铜生产将面临压力,需求侧在逐步向旺季过渡,近期电网订单表现较好,新能源相关订单也出现改善,周一社库维持较快去库。总体上短期铜基本面持续转好,底部支撑抬升,等待宏观更多指引。

/氧化铝。氧化铝方面,几内亚仍处于雨季,进口矿流入量维持在低位,原料端供应不足将推升氧化铝成本,国内维持紧平衡,持仓偏高下市场依然担忧后续仓单交割问题,基本面变化不大。电解铝方面,新西兰铝厂减产扩大,国内供应端8月产量增速环比7月将出现明显放缓,供应端扰动增加,需求端新能源相关需求回升推升下游开工,消费逐步向旺季过渡,周一铝锭库存表现为去库。总体上宏观面软着陆的定价比重在抬升,基本面边际改善,成本支撑走强,铝价或维持震荡偏强。

镍。镍处于过剩格局当中,镍供应持续的增加,全球镍库存仍处于累库的通道,镍价上方的空间整体受限。但从估值角度,前期镍价已经击穿印尼镍矿成本线(按印尼镍矿到厂价测算),存在估值修复的驱动。风险:印尼镍矿政策;海内外宏观政策

贵金属。市场临近降息周期,预期支撑盘面回调幅度有限。关注周三美联储公布上次政策会议的记录,以及周五主席鲍威尔在杰克森霍尔经济研讨会上的发言。贵金属维持偏多思路对待。

碳酸锂。碳酸锂盘面出现超跌反弹迹象。碳酸锂库存累库速度较前期有所放缓,供应端方面,由于成本倒挂,小部分外采矿厂家减停产,碳酸锂7月产量较6月小幅下降,8月份产量预计将进一步下滑,开工率白7月开始持续下降。需求端方面,8月乘用车销量数据转好,正极材料排产好于预期,对于需求的悲观情绪有所缓解。后续注意累库速度放缓是否具有持续性以及下游补库力度,谨防价格反弹上游再度提高产量。

05

农产品:继续关注美国年度田间巡查

油脂。美国继续进行年度田间巡查,前两日巡查显示美豆生长情况良好,不过市场仍担忧最终巡查结果会低于美国农业部此前的预测值。另外,近期美豆出口情况有所好转。受此影响,近期油脂有望延续反弹。

豆粕/菜粕。昨日国内粕类从低位震荡反弹。一方面中国大豆采购量有所上升对美豆价格形成支撑。另一方面尽管ProFarmer作物巡查报告多个州创下今年新高,夯实丰产预期,但市场仍担忧最终巡查结果不如此前USDA的预测值。预期两粕有望短线反弹,但反弹高度受制于库存压力等基本面因素难以走高。

白糖。昨日白糖震荡下跌。隔夜原糖期货震荡,10月合约结算价报每磅17.65美分。巴西食糖供给和出口量维持高位,北半球有利气候使得目前甘蔗长势良好。随着进口糖陆续到港大幅放量,供应格向进口段倾斜,加工糖价格继续下调,抢占国产糖市场。新季存在丰产压制,但受高基差影响,09支撑较明显。预计短期盘面将以低位震荡为主。

棉花。短期,郑棉持续反弹,进行估值修复。中长期来看,供需宽松格局下,棉价整体维持弱势格局,反弹空间相对有限。

生猪。生猪震荡走弱,11收盘18155,现货价格震荡,均价20.5元/公斤,跌价期整体出栏节奏加快,北方市场出栏体重下限放宽,部分市场300斤以下有所增加;南方区域主流继续维持300斤以上顺势出栏。补栏情绪整体观望,北方局部市场有入场操作,主要来自短期下跌空间不足的心态支撑。 屠宰端宰量相对低位,终端拿货积极性一般,计划完成尚可,预计今日或有继续走弱可能。

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