油价下跌收益远超汇兑损失航空运输三巨头业绩大增

中国航空运输业三大国有航空公司中国国航(601111,买入)、东方航空(600115,买入)、南方航空(600029,买入)30日晚同时披露2015年年报：尽管去年人民币汇率巨幅波动带来巨额汇兑损失，但由于国际原油价格持续下跌带来主营成本下降，三大航空公司净利润均大幅增长。

2015年，中国国航实现营业收入1089.29亿元，同比增长3.85%，净利润为67.74亿元，同比提升77.45%；东方航空实现营业收入938.44亿元，同比上升4.57%，净利润为45.41亿元，同比上升32.89%；南方航空实现营业收入1114.67亿元，同比增长2.91%，净利润为38.51亿元，同比增长117.2%。

航油成本是航空公司最主要的成本支出，下半年国际油价处于单边下跌态势，平均油价同比下降约40%。因此，三大航空公司飞机燃料成本同比大幅减少，使得利润同比大增。

其中，中国国航燃油成本同比减少105亿元；东方航空燃料支出较去年同期减少了32.83%；而南方航空航油成本为262.74亿元，下降30.36%。

不过，三大航空公司财务费用却大幅度上升，最主要的原因是受央行人民币中间价汇改以及美联储加息影响，美元兑人民币汇率升幅较大。航空公司大部分的融资性租赁负债、银行及其他贷款及经营租赁承担均以外币为单位，主要是美元、欧元及日元，故此人民币兑外币的贬值或升值都会对业绩构成重大影响。

三大航空公司财报显示，中国国航2015年受人民币汇率波动影响，发生汇兑损失51.56亿元；东方航空去年汇兑损失为49.87亿元，而上年仅为2.02亿元；同样地，南方航空汇兑损失57.02亿元，上年同期为2.76亿元。

巨额汇兑损失与航空公司举外债购飞机有一定关系，但人民币汇率波动仍未能阻拦三大航空公司添置飞机的热情。去年，中国国航共引进飞机66架，退出飞机16架，机队总规模达到590架；东方航空共引进飞机80架，退出飞机合计42架，截至年底共运营551架飞机；南方航空新增飞机58架、退出飞机3架、融资租赁转自购飞机11架，机队规模达到667架，较上年期末增加55架。

与此同时，近年来国内呈现出境游高增长趋势，三大航空公司也加紧开拓国际新航线。中国国航去年全年新开（含复航）65条航线，其中北京至哈瓦那、约翰内斯堡等航线的开通，使公司成为中国唯一航线覆盖六大洲的航空公司。东方航空通过与天合联盟伙伴航线网络对接，公司航线网络通达179个国家的1057个目的地。南方航空进一步完善国际布局，广州枢纽又新增旧金山、基督城、内罗毕、罗马等航线，加密北美、澳新地区航班，广州枢纽国际中转比例达到48%。