借力大股东资源 上海家化加速升级转型

本土日化龙头企业上海家化(600315,买入)昨日发布今年一季报，公司第一季度实现营业收入15.41亿元，净利润为1.27亿元。值得关注的是，与此同时公司还发布了涉及大股东的关联交易公告，公司将在2016年借助大股东平安集团在互联网金融业务方面的优势，与平安集团及其附属企业开展零售及团购等日常业务合作。

未来将持续加大投入

根据一季报，今年1月至3月，上海家化实现营业收入15.41亿元，同比减少3.37%；实现净利润1.27亿元，同比减少32.87%，剔除2015年江阴天江药业有限公司股权投资收益因素的影响，同比减少19.81%。截至一季度末，公司账面现金38.4亿元。

公司的主销渠道仍然面临较大的市场压力。根据中怡康和AC尼尔森的数据统计，2016年第一季度百货和商超渠道延续了2015年的下降趋势，公司本季度营业收入同比有所下降。

而归属于上市公司股东净利润的同比减少，上海家化表示主要有三个原因：“销售收入的减少；产品结构的变化导致毛利率的下降；管理费用有所上升。”根据公司发展战略，公司未来将持续增加在渠道拓展、品牌建设、新品研发和人员、组织能力提升等方面的投入。

借助大股东平台拓展新渠道

针对行业竞争加剧、主销渠道下滑的压力，上海家化拟借助平安集团下属互联网金融平台，拓展产品销售方式。在2016年，公司拟与平安集团及其附属企业开展零售及团购等日常业务合作，并计划增加日常关联交易额度。其中，向关联人销售商品及提供劳务增加4556万元至8856万元，向关联人采购商品及接受关联人提供的劳务增加9466.75万元至10399.13万元。

大股东旗下互联网创新业务发展迅速。数据显示，截至2015年末，平安集团互联网用户规模约2.42亿，较年初增长75.9%，移动端APP用户数1.07亿，较年初增长4.4倍。

具体到相关业务，在零售业务上，平安业务员向客户推荐公司产品并通过集团APP购买，家化电商平台负责配送及售后；在团购业务上，平安集团及其附属公司向公司团购产品。

加速并购式扩张

此外，上海家化拟以自有资金5亿元认购关联方深圳市平安德成投资有限公司发起设立的“平安消费和科技基金”（筹）份额，拟占基金总份额的10%。上海家化董事刘东系平安德成之副总经理，且系平安消费科技基金之管理团队成员。

并购一直是上海家化五年规划中的重要战略。公司表示，认购大股东旗下基金，有助于储备和培育优质项目，为公司进一步并购整合等做好基础，获取投资收益，并降低公司并购和整合风险。

“虽然我们一季度业绩有一定调整，我们仍然期望全年能完成两位数的增长，管理层还是非常有信心完成这一目标。未来我们仍将加大渠道拓展、品牌建设、产品研发和人员组织能力方面的投入。”上海家化董秘韩敏表示。

中信证券(600030,买入)分析师认为，与控股股东平安集团销售、并购合作全面展开，有助于推进“互联网+”全渠道转型及并购落地。