乐视：手机供应链困局

昨日市场普涨之际，乐视网依旧收跌，且与之同列创业板下跌阵营的不到20家公司中，还有数家手机产业链公司，成为乐视硬件供应链困局的一个尴尬“标注”。

近日，上证报记者从多方获悉，乐视旗下非上市业务之一——乐视手机的供应链自今年8月就已出现资金问题。据不完全统计，波及的供应商及代理商约有数十家，涉及的货款金额约有数十亿元，其中有部分已逾期。目前，乐视已分批约谈供应商及代理商，并提出债转贷、债转股、分期付以及打包证券化共四套解决方案，但由于涉及金额较大，且供应商较为分散、意见不一，谈判仍处胶着状态。

在业内人士看来，乐视手机业务陷入资金窘境，或在一定程度上影响整个手机产业链。“华为向其供应商询问乐视欠款影响，亦是为了防范风险延伸。”

上市仅一年多，乐视手机已在行业站稳脚跟，口碑、销量均还可以，为何突然出现资金问题？有分析人士认为，乐视手机为抢占市场份额以低价销售，加之“N年会员，硬件免费”的倾斜销售策略，使得销售现金流无法完全弥补其成本，由此一来，对上游供应链出现欠款也就难以避免。

货款逾期

“手机产业链已相当成熟，涉及芯片、模组、机壳、边框、屏及其他元器件等几百种物料构件，进而对应几百家供应商、几十家电子产品代理商，以及手机代工商。乐视手机目前在多个重要构件上存在欠款，总计规模在十亿元以上。”一位熟悉乐视的知情人士告诉记者。

据了解，不同供应商针对不同构件所要求的账期并不相同。一般主芯片、内存等核心部件的账期是一个月，其他零部件是二至三个月。“早在8月份，乐视手机已无法按时兑现部分货款，参考上述账期，目前其所欠款项可能涉及4个月的账款。”该知情人士称。

根据乐视官方的披露，截至9月下旬，乐视手机上市以来总销量为1700万台，考虑到2015年销售为400万台，以及今年4月份发布春季新品，其5月份以来的月均销售量约为200万台，假设以每台千元的业内公认成本计算，乐视手机（4个月账期）所涉及的货款应有数十亿元。

多家供应商也向记者证实了欠款一事。某生产手机组件的供应商对记者表示，目前乐视方面对其欠款约有数亿元，但公司依然持续为乐视供货，只是坚持不让欠款规模继续扩大。一家生产小组件的供应商则透露，乐视对其已有约三分之一的货款逾期，涉及的金额已令该公司现有业务难以承受。核心零部件方面，某提供指纹模组的公司对乐视的应收账款也有数亿元，某电声元器件商对乐视的应收账款则更多。

据悉，从处理器芯片到摄像头模组、指纹模组、金属机壳、各类小物件，再到元器件代理商、OEM代工商，均有应收款项逾期。记者根据采访情况统计，已明确遭遇乐视货款逾期的中小供应商所提供的金额总计已达十数亿元。

与此同时，作为乐视另一重要硬件业务，乐视电视也出现了欠款情况。据了解，有家代工企业由于欠款问题从4月份开始已经减少供货，将乐视方面的欠款金额从高峰时期的6亿至7亿元降至当前的2亿元（期间乐视尚在还款）。另一代工企业则表示，公司与乐视约定了欠款额度，在额度内将无条件供货，超过额度则需现金提货。

不过，也有多家规模较大的供应商表示，已在内部就此开过讨论会，但认为其对乐视手机的供货量规模有限，对整体业绩影响尚在可控范围之内。

多方解题

据业内人士透露，因拖欠货款导致产业链运行迟缓，乐视手机自身的新品发售节奏也受到了影响。然而，在更新换代极快的移动终端竞赛中，新品无法按期发售，可能进一步拖累乐视手机的回款速度。

有多家供应商表示，乐视手机已着手解决这一问题，分批约谈供应商，并给出了多个解决方案，包括债转贷、债转股及分期12个月付款。

有供应商表示，由于乐视手机仍在销售，应该还有现金流回笼，由此可以偿还货款，但其目前不愿意立即接收上述方案。

“供应商自身也需要采购，转贷、转股在短期内都没有现金流，导致供应商自身资金难以周转。而且，被分批约谈也使供应商心有担忧，怕签了协议后，乐视给了别人货款，自己反而拿不到了。”该供应商表示，经其了解，大部分供应商依然希望尽快拿到货款，而不是更复杂的转贷、转股方案。

据悉，也有供应商自己采取措施，比如仍与乐视手机保持供货关系，只不过乐视手机每发来200万元的货款后只提供100万元的零件，剩余100万元则顶抵此前拖欠货款。

另据记者了解，还有供应商接受了乐视提出的通过“保理融资”取得回款的提议。本报曾于11月9日以《乐视金融为谁融资？》为题对该情况予以报道。

在采访中，多位供应商对记者表示，已深陷困境，迫切希望乐视手机能解决问题。而在整个产业链层面，由于分工精细，不少供应商的单一产品同时供应多个手机品牌，其若因乐视拖累资金周转，则产业链下游的其他品牌也可能因此受到影响。华为向旗下供应商询问乐视欠款影响，就是出于此种风险考量。

对乐视来说，倘若其此番失信于供应商，受损的可能不仅是手机业务。“除了高通等大厂外，大量的元器件、芯片厂商都是通过代理商出货，如果乐视此番得罪了这些代理商和直接供货商、代工商，也就堵上了自己在电子产业的路。”有行业分析人士称。

乐视两难

资金链方面的问题，乐视自然心中有数，无论是乐视网股价大跌后题为“海水与火焰”的全员信，还是前日面向部分投资者的说明会，视移动终端为“七大子生态”之一的乐视势必不会轻言放弃。

乐视控股联合创始人刘弘曾表示：“各个非上市板块都处在不同的融资阶段，相信很快会陆续公布各板块的融资情况，很多战略投资者都在纷纷接触乐视，各个板块（的引资）都在谈判中。”贾跃亭则表示，非上市业务虽然不会采取全面盈利的模式，但也会停止烧钱，会真正让现金流、毛利快速增长。

不过，对于已经融资数百亿元的乐视来说，进一步扩大融资能力并不太容易，尤其是其供应链出现资金问题之际，快速走出困境需要乐视拿出更多的勇气。

在业内人士看来，乐视用“高性价比”策略切入手机领域，并占据一席之地是有代价的，导致了乐视当下的困境。一方面，仅从硬件来看，乐视手机的现有营销策略将直接导致入不敷出，使其现金流“非常难看”；另一方面，乐视长期推行的“生态服务、助力手机、N年会员、硬件免费”往往使得“会员费”大增，收费平台赚钱、手机业务却只赚来“吆喝”。乐视网半年报显示，今年上半年，乐视网与乐视移动智能（负责乐视手机业务）业务往来金额高达16.57亿元。

“砸钱”方式之下，乐视手机目前尚未盈利，而一旦后续资金跟不上，拖欠货款等问题也就浮出水面。“烧钱开展业务本身也正常，毕竟在智能手机几乎白热化竞争的市场态势中，乐视如果不敢于赔钱，也基本没有希望把手机业务做起来。”业内资深观察人士称。

可是，“赔钱”终究不是长久之计，乐视手机要想从根本上解决拖欠货款的问题，除继续获得注资外，提高售价“不再赔钱”也是选项之一。只是这样的话，在“红海”格局中，乐视手机又将如何继续参与竞争，这是一个两难。