1股茅台价格比1克黄金还贵三成券商仍喊话“买买买”

时下,A股市场上演了一波“喝酒”行情,以贵州茅台为首的白酒股,春节过后股价连续上扬,并不断创出新高。白酒类公司股价涨幅令不少投资者汗颜。

2月23日,上证指数报收于3251.08点,当日跌幅0.31%。而白酒“一哥”贵州茅台股价开盘冲高至365.48元/股,创出历史新高位后开始回落,最终收于361.70元/股,微跌0.05%。与A股排名第二的吉比特(259.89元/股)股价相比,茅台每股高出其100元,贵州茅台成为A股市场中的一枝独秀。

股价创历史新高

一股茅台比一克金子还贵

渠道上,1瓶52度飞天茅台酒的价格在1200元左右,称为白酒中的第一高价酒。在资本市场中,1股贵州茅台的价格为361.70元/股(2月23日),贵州茅台称为A股名副其实的第一高价股。

“一瓶酒水”,贵州茅台在资本市场及酒圈中却在不断演绎着属于茅台的“神话”。

《证券日报》记者查阅贵州茅台上市至今公司股价走势可见,茅台股价走势可以用“完美”来形容。从2001年8月份上市发行价31.39元/股,自上市以来,茅台股价一直是“爬山”走势,如果按照后复权价计算,2月23日对应的股价应该是2246.57元/股,也就是说,在贵州茅台上市至今,16年时间,买1股茅台可以赚到2215.18元,每股涨了大约72倍。

而股价上涨的背后则是带动茅台市值的“腾飞”。《证券日报》记者统计显示,茅台上市之初时的发行市值为22.4亿元,如今,贵州茅台的市值为4544亿元,16年,茅台市值增长了206倍。

用数据说话,贵州茅台演绎了A股资本市场中少见的价值投资的故事,让长期投资茅台的投资者赚的盆满钵满。

当茅台股价不断创出历史新高时,茅台与黄金对标成为投资者关注的话题。而从目前茅台股价与每克黄金的价格对比来看,一股茅台的价格确实超过了一克黄金的价格。

2月23日消息,上海期货交易所沪金主力合约1706周四下午开盘报277.80元/克,涨0.75元,涨幅约0.27%。

也就是说,一股茅台的价格比一克黄金的价格还贵30%,约高出84元。茅台还黄金还贵令投资者惊叹。

然而,在券商分析师看来,茅台361元/股的股价目前并不是天花板,有券商分析师给出了450元/股的目标价。

用业绩说话

券商给出投资逻辑

作为资本市场中名副其实的白马股,贵州茅台股价“飞天”的背后,蕴藏着怎样的投资逻辑?

《证券日报》记者通过Choice数据统计显示,今年以来,共有11券商发布了14份贵州茅台的研究报告。其中,1家券商给予增持的评级,其他券商均表示“买入”。另外,对于茅台的目标价,东方证券给予了390.96元/股,另外,有两家给予了400元/股的目标价。天风证券给出了442元/股、中泰证券给出了431元/股的目标价。

而查阅券商研究报告发现,分析师给予茅台高目标价的背后,则与贵州茅台的市场表现及公司业绩分不开。

近日,贵州茅台发了2017年第一季度主要经营数据,在报告期内,公司预计实现营收总收入128.52亿元,上年同期为102.51亿元,同比增长25.38%;预计实现归属于上市公司股东的净利润为56.68亿元,上年同期为48.89亿元,同比增长15.92%。每股收益4.51元,同比增长15.92%。

对此,东方证券分析师肖婵表示,茅台今年一季度收入增速25.38%超出此前茅台集团2017年目标收入20%的同比增速。主要归功于春节期间高端白酒加速增长。“在本轮高端白酒复苏中,依赖高品牌附加值收入利润增速较快,根据可比公司估值给予贵州茅台15%溢价,即2017 年24 倍市盈率,对应目标价为390.96 元/股,维持买入评级”。

安信证券分析师苏铖在研究报告中称,高端稳步扩容,预计茅台2020年市值天花板7000亿元。

苏铖表示,按照“十三五”规划的净利润推算,预计2020年贵州茅台的净利润可达350亿元,给予20-25倍市盈率,2020年对应市值为7000亿元至8750亿元,与目前市值仍有超过50%上涨空间,离市值天花板还远。

天风证券分析师刘鹏在研究报告中称,贵州茅台一季度收入增速在20%的水平,终端动销在 25%-30%的水平,社会库存减半,净利润15%增长略低预期,低于收入增速的主要原因还是消费税,后期净利润增速会有环比提升。另外,2016年基酒产量只有3.9万吨,同比增长 21.8%,从量和增速看已经恢复到了产能近几年的最高水平。为此,上调目标价到442元。

申万宏源分析师吕昌在在研究报告中称,茅台提前公布2017年经营数据,收入超预期,上调目标价至450元/股,继续强推。

吕昌给出看好贵州茅台的逻辑主要为,一是,茅台拥有极强的品牌力,不但构筑了高壁垒,也形成了产品的稀缺性,经过本轮行业调整,茅台在行业和消费者心中的地位已无可替代;二是,团队优秀,茅台新任党委书记和代总经理李保芳自去年底上任后,不到一年时间使茅台酒销量稳步增长,价格明显提升,基酒生产明显改善,系列酒迅速发力,已充分证明了团队驾驭市场的能力;三是,茅台将引领行业进入新一轮提价周期,过去10年茅台提价CAGR接近10%,2017年批发价继续上涨,出厂价提价时点渐近;四是,价格回归理性后,触发了大众消费需求,未来价格合理提升的前提下,消费升级将不断带来新增需求,销量较快增长;五是,茅台是整个白酒行业真正掌握定价权的公司,且成长性、盈利能力、偿债能力等均好于国际烈酒龙头,估值应享受溢价。