会否强平、何时复牌？今天乐视网回答了七大焦点问题

他，曾多次在发布会的舞台上，伸开双手“让我们一起，为梦想窒息”。

但同时，乐视也深陷财务危机漩涡，欠债、关联交易、股权高度质押、现金流紧绷等诸多质疑。

他说：“很多人说我们在讲故事，吹NB，But，so sorry，我们吹过的NB，正在一一变成现实。”

But，……，还是让我们看看今天的业绩说明会到底说了啥吧。

焦点一：股权质押比例有多高？——超过97％，将努力降低

4月28日，乐视网召开2016年度业绩说明会。在互动交流环节，投资者最关注的问题之一是贾跃亭高达97％的股权质押。

一季报显示，贾跃亭共持有乐视网5.12亿股，占比25.67％，为第一大股东，但其股权质押数达到了4.98亿股，占到了持股数的97.2％。这个数据在2016年年报中，这个比例还仅为近9成，目前，贾跃亭的质押比例已经创下乐视网2010年上市以来新高。

此外，贾跃亭的哥哥贾跃民所持有的4394.7万股乐视网股票，也有超过98％进行了质押，而由贾跃亭实际控制的乐视控股（北京）有限公司所持有的1194万股乐视网股票，同样已经全部进行了质押。

根据中登公司网站4月最新数据，乐视网股票质押量占总股本的比例达到31.06％，质押笔数为1363笔。

对此，贾跃亭表示，在降低个人股权质押率方面，一直在进行，相关动作多少会受市场波动等影响，但是降低股权质押率这一目标不会改变。

焦点二：质押股权安全性如何？——基本安全

在发布会上，有投资者问及贾跃亭质押股权离平仓线是否安全，公司董秘赵凯回应称目前股权质押基本处于安全位置，特别是融创中国进入时明确要求，公司控股股东要持续降低质押率，增大安全边际。

不过，去年12月6日，乐视网股价一度跌至35.01元，暴跌7.85％，收报35.8元后，彼时就有媒体报道称，乐视网盘中一度跌破贾跃亭股权质押平仓线，乐视网当日晚间宣布停牌。随后在复牌公告称，该媒体报道不实，存在误导性。而贾跃亭本人在采访中表示，平仓价格肯定比35.21元/股低不少。

而在最新这次停牌前，乐视网股价也持续低迷，停牌前股价已为30.68元/股。更值得注意的是，乐视网停牌期间股市行情持续走跌，投资者的担心不无道理。

在互动交流中，董秘赵凯坦陈，公司处于快速发展时期，与处于同期发展阶段的公司对资金需求是类似的，需要大量的营运资金，目前公司也在运用多种合规募资方式，解决公司资金流动问题，非上市体系部分公司的资金紧张问题也在解决当中。

股权质押确实是贾跃亭重要的融资手段之一，梳理乐视网历史公告，贾跃亭频繁的股权质押所获得的现金流多用于支持乐视业务发展。

焦点三：公司有无增持计划？——积极推进

针对该问题，公司方面回应称，2016年11月11日，公司收到公司高级管理人员及核心骨干人员共计约 10 人的通知，基于对公司未来发展前景的信心以及对目前股票价值的合理判断，计划在未来六个月内（自 2016 年 11月 11 日起至 2017 年 5 月 10 日止），通过深交所交易系统允许的方式（包括但不限于集中竞价和大宗交易）增持公司股份，增持总金额不低于 3 亿元人民币。本次高管增持是一个时间段内的计划，需要根据参加的高管个人资金筹备情况等安排，公司会按照计划及时积极推进。具体的期限，因为目前公司停牌，将按规定顺延。

焦点四：为何停牌、何时复牌？——乐视影业注入正积极推进

董秘赵凯称，公司目前停牌主要是对乐视影业的资产注入事宜，不涉及乐视汽车，现在也没有这项（乐视汽车）计划。至于公司何时复牌，赵凯称，截至目前公司与重组相关方及独立财务顾问、审计、评估、法律顾问等中介机构正在积极推进，待重组方案公布后及时申请股票复牌。

焦点五：与乐视控股的关联交易？——不存在资金被调用

根据乐视网2016年报显示，公司关联交易金额巨大，关联应收账款达到38亿元，因此也有投资者问及，关联公司应收款的增加，是否被乐视控股调用。

对此，赵凯回应称，关联公司应收账户按增加主要为经营性营收增加，期后关联方回款也在合理的账期内进行回款，不存在被乐视控股调用情形。

焦点六：会否放弃易到控制权？——纷争已平息

公司回应称，相关非上市公司的问题并不在本次业绩交流会的范畴，此前的纷争已经逐渐平息，近期易到将集中解决经营中发生的阶段性问题，公司整体运营情况正在逐步好转，关于易到的问题请随时关注易到的官方发声。

焦点七：如何解决公司当前危机？——将视情况调整

目前，乐视网正在面临现金流危机以及信任危机，有投资者提议是否需要进一步砍掉负担业务，董秘赵凯称，将合理适当调整策略，以保证整个乐视生态的发展更加健康和稳健。随着引入战略投资者及其他投资者，上市公司资金更加充裕，非上市公司资金紧缺情况也在快速解决当中，会视实际情况对个别资产进行合理安排，或直接变现。

延伸：乐视打造的是怎样的生态链？

从2014年开始，乐视“横向扩展”至智能手机、汽车等领域，乐视系随之膨胀，乐视将多元化的业务版图命名为“开放闭环的生态系统”，由七大子生态协同拱卫，分别是云服务、内容、大屏、手机、体育、汽车、互联网金融，又称乐视“战略七子”。

按照贾跃亭的思路，这个7个毫无相关的产品，最终是要根据“平台+终端+应用”序列整合垂直生态链，再通过“内容”链接成横向拓展的生态圈，纵横交错，这就是乐视想打造的一个全球共享的完整的生态系统。

然而，这生态化反，化得好才叫生态。眼下，乐视的生态化反直接体现为对现金的饥渴。

看看公司最新发布的一季报财务数据：

报告期内，公司实现营业总收入49.22亿元，同比增长6.21％，归属于上市公司股东净利润为1.24亿元，同比增长8.76％。

公司资产负债表里则是另一番景象，2017年一季度应收账款账面余额为95.37亿元，占资产总额的比重为28.4％。而货币资金为36.58亿元，占资产总额的比重为10.9％。

过多的应收账款不但增加企业的管理成本和资金成本，也严重影响了公司资金流动性。

而从现金流角度看，一季报显示，乐视网经营活动产生的现金流净额为-7.4亿元，比去年同期大跌了1247.802％。而2016年度，经营活动产生的现金流净额为-10.68亿元，同比下跌221％。一季度，筹资活动现金流净额为10.14亿元，2016年度筹资活动现金流净额为94.77亿元。

现金流就是企业的血液，企业可以通过“自己生成血液”的方式，即通过经营活动净现金流入来补充。或通过“输血”方式，也就是通过筹资活动来实现——但需要付出不菲的财务成本。

乐视的生态化反——强调颠覆和价值创造力量的全新物种，一直让人似懂非懂，只留下贾跃亭概念能力超强的印象。外人只看到“蒙眼狂奔，大把烧钱”，从上市公司到非上市子生态，以乐视网为圆心，数以百计的关联公司形成了一个个迷局。

剖析乐视网的2016年年报发现，乐视网的关联交易大幅增加，前五大客户均为关联方，2016年乐视网与关联方的销售额128亿——关联销售形成了38亿元的关联方应收账款。

巨额的关联方交易也被审计机构重点关注，审计机构对乐视网2016年年报出具“非标”意见，提示投资者关注乐视网应收账款回收风险。这也是乐视网自上市以来的首次。