国泰君安： 风险窗口 主题以退为进

国泰君安:

风险窗口 主题以退为进

近期市场表现整体低迷,主题方面分化明显,以在线旅游、海南旅游岛以及移动互联等主题,出现了高风险偏好资金抱团的特征,相对低迷市场取得了正收益。另外更值得关注的是,自年初以来的强势主题(年初至今涨幅超过10%)近期也开始出现了明显的回调迹象,比如生物医药类主题、工业互联网、健康中国。造成上述市场表现的原因有两点,一是内外市场不确定性的反复让风险偏好的修复告一段落;二是前期涨幅较高的概念板块(生物医药等),由于估值承压以及风险偏好不断降低,交易结构上出现了获利了结。因此,对于未来的一段时间内,不确定性仍将对市场的风险偏好形成抑制,而此前高风险偏好资金在部分主题上出现的抱团行为,在板块估值不断上行后,将因交易的拥挤而逐步弱化,拐点正在形成;短期利率与流动性水平仍难见宽松,预计以分母为主要驱动的主题投资难见明显机会,建议等待更好的进攻时机。

银河证券:

理性至上 把握行情

当前意大利政治局势动荡影响给市场带来不确定性,外围多重扰动因素冲击下,市场风险偏好整体偏低。短期来看,压制市场的不确定因素仍然较多,地缘政治风险偏高,另需规避半年报业绩雷。但中长期来看,在宏观经济强韧背景的基础上,A 股整体估值已相对较低,下行空间有限,逢低可以积极配置:一是有业绩支撑以及MSCI 催化、世界杯提振的消费龙头及成长股,包括食品饮料等;二是受MSCI纳入影响的金融板块龙头股;三是受益国产替代的板块,如电子通信、计算机等。

统计局数据显示:5月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为51.9%,高于上月0.5个百分点,5月份制造业PMI超预期增长,制造业扩张有所加快。整体来看,5月份制造业增长超预期,供需有所回升,非制造业发展总体保持稳中有升。结合近期的经济数据来看,当前中国经济运行稳中向好,经济结构持续优化。

市场增量方面,海外资金及机构资金在“入摩”前夕已通过沪深股通加快布局A股,A股正式“入摩”提振北上资金流入,在短期内一定程度上打破A股存量博弈格局,同时,A股正式“入摩”有助于加快对A股市场价值的发现,推动中长期市场发展。

(黎旅嘉整理)