申万宏源：关注宽信用政策的影响

申万宏源：关注宽信用政策的影响

6月和二季度经济数据显示，内外部压力下，基建投资走弱、净出口拖累扩大，消费小幅反弹但可持续性存疑。经济增长或持续面临下行压力。预计我国货币政策、财政政策均将着力支持扩大内需。关注下半年货币政策和宏观审慎政策可能的调整，以及潜在的财政支出增加的可能性。三季度应关注经济数据下行幅度以及宽信用政策对预期的影响。维持全年债券收益率U型（右侧高点低于左侧）走势的判断不变，维持10年国债收益率波动区间3.4%-4%的判断不变。

长江证券：信用收缩影响渐现

信用收缩影响加速显现，下半年经济或将继续承压。我们中期报告指出，防风险、去杠杆是转型必经之路、是一场“持久战”，信用收缩尚未结束。6月货币金融数据中，非标融资收缩幅度扩大、社融增速加快回落，即是验证。伴随信用收缩的影响逐渐显现，2018年全年经济或呈“倒U型”走势，经济增长中枢较去年回落。

华泰证券：10年国债或探至3.3%

维持三季度GDP增速预测为6.7%不变，将第四季度经济增速预测修正为6.5%。我们认为，扩大内需的着力点将是刺激居民消费，以及支持高新制造业发展，而货币政策已转向灵活适度，人民银行上半年有三次定向降准，下半年可能还将有1-2次；基于国内经济下行预期、全球经济弱复苏预期逐渐逆转的考量，预计下半年10年期国债收益率底部可能为3.3%。（张勤峰 整理）