单季度盈利超15亿 牧原股份凭猪扭亏

[摘要] 在超级猪周期下，包括牧原股份在内，多家养猪上市公司纷纷扩大产能，掀起了一股养猪大潮。能繁母猪存栏量是行业核心的产能指标，业内更是喊出了“得母猪者得天下”的口号。

“站在风口上，什么都能飞起来。”仅仅3个月，从亏损1个多亿元到盈利15亿元，牧原股份（002714.SZ）成为了“风口上的那只猪”。

10月11日晚间，牧原股份发布三季度报告，前三季度公司实现营业收入117.33亿元，同比增加27.79％；归属净利润为13.87亿元，同比大增296.04％；扣非归属净利润为13.49亿元，同比大涨324.17％。

值得关注的是，牧原股份在2019年上半年依旧处于亏损状态，上半年归属净利润为-1.56亿元，同比大跌97.95％。仅仅一个季度，牧原股份便实现了扭亏为盈，根据三季报显示，公司第三季度实现营收45.73亿元，同比增长24.67％，归属净利润为15.43亿元，同比增长259.71％。

业绩飞涨之际，牧原股份的股价也屡屡刷新。10月11日，牧原股份盘中最高价83.66元，创历史新高，截至10月14日，公司股价为83.15元，总市值为1798亿元。

10月10日，2019胡润百富榜发布，牧原股份实控人秦英林、钱瑛夫妇以1000亿元位列第15位，与苏宁易购的张近东、吉利汽车的李书福等并列，再次蝉联河南首富。

随着非洲猪瘟疫情趋于稳定，牧原股份亦不断扩大产能，加快前期部分闲置母猪场的投产，并为2020年的扩产大量留种。10月12日，时代周报记者就公司是否面临出栏压力及相关扩张方面联系牧原公司方面采访，截至发稿未获回复。

扭亏为盈

牧原股份似乎有点迫不及待。

早在9月26日晚间，牧原股份发布《关于公司近期生产经营情况的自愿披露公告》（以下简称“自愿披露公告”），公告表示，根据前三季度的生猪销售量及销售均价，公司预计2019年1―3季度将实现净利润超过10亿元。

同日，深交所下发关注函，要求说明公司在预计2019 年生猪出栏量下调及非洲猪瘟影响的情况下，预计2019年前三季度净利润超过10亿元的依据与合理性。

同时，深交所指出，牧原股份的2019 年前三季度业绩预告并未按照《中小企业板信息披露业务备忘录第1号：业绩预告、业绩快报及其修正（2019 年3月修订）》的规定披露，质疑其是否存在炒作股价的情形。

10月9日晚间，牧原股份回复问询函称，根据对2019年前三季度生猪出栏量的预测，以及对销售价格、销售成本、期间费用的预测，前三季度的净利预计在13亿―15亿元之间，该项预计具有科学、合理的依据，不存在炒作股价的情形。

根据三季报，营业收入本期比上年同期增加27.79％，主要是本期销售量和价格同比增加所致。2019年1―9月份，公司共销售生猪793.15万头，其中商品猪680.25万头，仔猪112.20万头，种猪0.7万头； 价格同比上涨18.69％。

对于业绩变动的原因，牧原股份在10月9日的业绩预告中亦表示，受非洲猪瘟的持续影响，公司在2019年一季度生猪销售价格较低。从 2019 年第二季度，生猪价格开始上涨，公司开始步入盈利期。

9月，牧原股份销售生猪72.52万头，实现销售收入19.22亿元，其中，商品猪的销售均价为26.17元/公斤。根据9月实际售价和预计成本预测，9月单月的净利润区间达到8.87亿―10.87亿元。

事实上，牧原股份三季度业绩实现大幅逆转是生猪养殖行业的缩影。根据近日生猪养殖上市公司相继发布的业绩预告显示，大部分公司三季报业绩颇为亮眼，其中天邦股份（002124.SZ）亦扭亏为盈，根据预告，公司第三季度预测盈利3.7亿—3.8亿元，而今年上半年，天邦股份亏损3.67亿元。

养猪龙头更是利润翻番。温氏股份（300498.SZ）预计前三季度净利润59.5亿―61.5亿元，同比增长105.18％-112.08％；新希望（000876.SZ）预计前三季度净利润29.12亿―30.12亿元，同比增长100.71％-107.61％。

10月12日，卓创资讯生猪行业分析师郭丹丹对时代周报记者表示，三季度生猪呈现持续上涨走势，全国外三元均价由16.72元/公斤上涨至29.46元/公斤，涨幅达76.20％。三季度国内各产区生猪出栏断档迹象愈发明显，前期养殖户抛售，加之“肉转种”更加普遍，市场出现严重的供不应求现象。上市养殖公司虽然出栏量下滑，但猪价坚挺，盈利颇丰。

得母猪者得天下

对于养猪业而言，前三季度的盈利仅仅是一个开始。

在超级猪周期下，包括牧原股份在内，多家养猪上市公司纷纷扩大产能，掀起了一股养猪大潮。能繁母猪存栏量是行业核心的产能指标，业内更是喊出了“得母猪者得天下”的口号。

在猪价持续上涨的预期下，不少养猪企业纷纷下调出栏量，放宽留种标准，增加母猪存栏量。

根据牧原股份公告，2019年预计出栏量区间为1000万―1100万头，相比2018年度报告中披露的出栏量区间有所下调。其中增加母猪存栏量正是原因之一，据称，近几个月，牧原股份加快了前期部分闲置母猪场的投产，并为2020年的扩产大量留种，对当期出栏量造成一定影响。

扩大产能也增加了资本投入。从产能投建来看，牧原股份三季度的资本开支达25.32亿元，环比大增43.86％。截至9月底，公司生产性生物资产为28.37亿元，环比大增60.46％。

相对应的是，牧原股份预计，9月底，公司能繁母猪存栏量近90万头，后备种猪约60万头，预计2019年底公司能繁母猪存栏量能够达到130万头以上，对应2020年产能超3000万头。

郭丹丹认为，由于养殖行业盈利超出预期，养殖场补栏、复养积极性都增加，各省政府鼓励养殖，扶持力度加大。目前市场是规模企业扩栏为主，散户仍继续观望，等待疫苗研发。

10月11日，搜猪网首席分析师冯永辉对时代周报记者表示，今年二季度和三季度，很多企业就疯狂地在市场上买仔猪，且都存下了大量母猪，预计明年每头猪的利润为2000元左右，这也意味着，一头母猪一年的利润能够达到四五万，数字非常可观。

“目前上市公司母猪的存量大幅度增长，但出栏量还没有开始释放，明年才能够实现，预计上市公司明年的出栏量会比今年增加不少。”冯永辉表示，未来谁手里没猪的话就会显得非常被动，只要今年有母猪，明年就会有足够的猪。

这也意味着，能繁母猪存栏量与公司的业绩息息相关。同时，猪价的走势也决定着公司的业绩。郭丹丹表示，今年至2020年上半年猪源仍紧张，猪价仍呈现上涨态势。随着今年四季度补栏猪上市，供应情况略有缓解，预计5―6月猪价或出现拐点，但回落空间不大。

牧原股份在近期接受调研时表示，明年出生仔猪可以达到3000万头以上。如果生猪价格可以维持在现有水平，每个月的净利润则可达到10亿元水平。

“只要非洲猪瘟疫苗尚未研发出来，非洲猪瘟疫情的威胁就尚未解除，而疫情的走向决定了生猪市场究竟会走向何方。”冯永辉对时代周报记者表示，如果没有疫情，明年下半年就可能会出现下跌，如果疫情持续，就有可能保持目前这条路往前走，在保持高位的态势下刷新历史纪录。当然，具体究竟会如何，未来还得走一步看一步。