泸州老窖：一季度营收下滑经营现金流为负

凭国窖1573在高端白酒市场占据重要位置的泸州老窖（000568），在2020年第一季度却没能像茅台、五粮液延续营业收入两位数增长的态势。4月28日，公司发布的季报显示，2020年一季度，公司实现营收35.53亿元，较上年同期下滑14.79％；净利润17.07亿元，较上年同期增长12.72％；

对于营收下降，泸州老窖表示，商品销售收入减少主要是受新冠肺炎疫情影响。在业界看来，公司2020年一季度的营业收入出现下滑并不意外。此前泸州老窖接连两次发文取消了2月和3月的配额，并且提出4月份的配额将按照市场销售情况来确定，5月前不压货。这一系列措施都让泸州老窖一季度业绩承压。不过，有观点指出，泸州老窖为经销商“减负”的举动，不仅增强了经销商的抗风险能力，也为市场复苏之后的销售增长预留了空间。

值注意的提，一季度公司经营活动产生的现金流量净额为-3.16亿元，上年同期这一数字为5.61亿元。对此，公司表示，这主要系报告期内销售商品收到现金减少影响所致。一季度，泸州老窖预付账款期末余额较期初约增加7043.89万元达2.22亿元，增幅46.40％，公司表示主要系预付供应商款项增加影响所致。

同日，泸州老窖发布2019年年报。财报显示，报告期内公司实现营收158.17亿元，较上年同期增长21.15％；净利润为46.42亿元，较上年同期增长33.17％。值得一提的是，以“国窖1573”为代表的高档酒类的毛利率在2019年创下了新高，达到惊人的92.81％。这一毛利率已经逼近飞天茅台的水平，后者的毛利率高达93.78％。

2019年年初，泸州老窖制定了营业收入同比增长15％-25％的经营目标，这一目标已完成。对于2020年，泸州老窖表示，2020年是公司“十三五”战略达成之年。由于新冠肺炎疫情仍具有较大的不确定性，公司难以预计准确的量化经营目标，但要继续维持良好发展势头，确保行业排位不下降，并力争缩小与前列企业的差距。同时，公司将继续推动国窖1573保持良性增长。