三七互娱研发成功率提升 国金证券：与腾讯、网易同具长期研发能力

今年以来，中国游戏行业竞争格局产生变革，与此同时，游戏用户对产品质量的要求明显提升，行业的头部效应愈加显现，具备研发优势的头部企业将更具可持续发展能力及核心竞争力。

8月20日，国金证券发布深度报告指出，研发“基数*成功率”是衡量游戏企业长期研发能力的核心标准，国内龙头游戏公司的研发布局均围绕研发“基数*成功率”展开，这均属于健康路径。在这一标准下，三七互娱自上而下确立研发目标，倾向于研发系统性成功率较高的游戏品类。其对公司现有成熟品类，采用“积累品类内基数+针对性渐进式创新”的方法，确保成熟品类成功的延续；对扩品类产品研发，公司在品类内基数的指引下，借道富有经验的研发团队，进一步提升成功率。因此，该公司与腾讯、网易同样具有长期研发能力。

近年来，三七互娱不断加码研发，推动研发业务的“多元化、精品化”发展。数据显示，2017-2019年，三七互娱的研发费用分别为4.36亿元、5.38亿元、8.2亿元。2020年一季度，公司研发投入2.62亿元，不到三年半时间，三七互娱的研发投入已超20亿元。同时，公司还将继续打造研发运营中心，研发人员将由1500人增加到3500人，且预计三年内将新增24款游戏，提高产能的同时推动产品“多元化”。

具体来看，在成熟品类突破方面，国金证券指出，三七互娱在ARPG这一成熟品类上的通过数据分析反哺研发创新的渐进式创新方式有效增加成功率，确保其游戏质量和用户留存率的逐步提升，游戏用户留存情况随产品迭代有明显提升。

在以SLG为代表的品类扩张方面，国金证券认为，三七互娱通过参投成熟的SLG研发团队方式积累SLG品类制作经验，并在此基础上获取、分析用户数据。目前公司自研SLG产品相比参投产品在美术等游戏体验方式有较大提升，预期将超过原有产品实现自研SLG突破。此外，三七互娱出海SLG研发紧跟科幻、战争、西部等题材，确保产品符合海外市场需求。

国金证券预计，三七互娱未来3年研发人员增长较快，尤其是在公司主攻的SLG、ARPG新题材类方面项目基数较大，实现单品类突破的成功率极高。