中南建设：归母净利润同比增长56.2% 长短债均衡财务结构持续向好

金融界网站讯 江苏中南建设集团股份有限公司（股票代码：000961）（以下简称：中南建设）发布2020年半年度业绩公告。半年报数据显示，中南建设凭借“地产+建筑”的双主业优势，在报告期内实现了营业收入与归母净利润的持续高增长；上半年地产竣工面积增幅超3倍，推动结算收入大幅增长；同时加快拿地步伐，投资强度明显提升，土储结构进一步优化；此外，中南建设报告期内的杠杆率持续下降，现金短债比提升，财务结构不断向好。

2020年上半年面对新冠肺炎疫情的冲击，一季度房地产行业销售与开工整体承受了较大的压力。二季度随着国内疫情得到有效控制，房地产行业在“房住不炒”宏观政策基调不变的前提下，供给端持续改善，叠加“因城施策”的灵活度加大以及整体流动性充裕的背景，市场需求迅速释放，行业整体进入快速复苏周期。

双主业驱动业绩增长 归母净利同比增长超5成

中南建设董事、副总经理陈昱含在25日的业绩发布会上点出：“增长是中南建设最鲜明的底色。”凭借“地产+建筑”的双核心业务优势，2020年上半年中南建设实现营业收入296.93亿元，同比增长27.32％；实现归母净利润20.50亿元，同比增长56.20％；经营活动产生的现金流量净额为20.34亿元，同比增长41.75％。从近五年的半年报数据来看，中南建设的主要经营指标均呈现稳步增长的趋势，其中营业收入年均复合增长率达到22.20％，归母净利润年均复合增长率达到57.05％。具体情况如下图所示：

制图：金融界上市公司研究院 数据来源：巨灵财经

房地产业务依旧是中南建设的主要收入来源，报告期内，房地产开发实现营收208.26亿元，同比上涨35.07％，营收占比为64.71％，与去年同期水平基本一致。面对一季度疫情的冲击，中南建设延续了2019年在地产业务结算方面的优势，报告期内完成竣工面积约527万平方米，同比增长约303％，竣工规模大幅增加推动房地产业务结算大幅增长35.1％，达到208.3亿元。合约销售方面，截至6月30日，中南建设实现合同销售金额813.9亿元，同比增长 0.2％，其中第二季度实现销售金额598.0亿元，同比增长18.9％，销售面积445.5万平方米，同比增长12.9％。在克而瑞发布的2020年上半年中国房地产企业销售排行榜中，中南置地排名第17，较2019年同期排名上升3位。

建筑业务方面，中南建设报告期内实现营业收入96.81亿元，同比增长22.10％；新增合同额148.30亿元，同比增长18.40％。今年4月国家发出推进基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点相关工作的通知，并对有关应用规则征求意见，8月国家发改委和证监会相关试点规则正式公布，基础设施REITs即将落地。基础设施REITs可以拓宽基础设施融资渠道，加快优质基础设施建设；也可以拓宽社会资本投资渠道，提高基础设施建设和运营效率，优化资源配置效率，增强资本市场服务实体经济实效。建筑类业务及企业在未来或将从中受益。

制图：金融界上市公司研究院 数据来源：巨灵财经

在地产与建筑业务“双轮驱动”下，中南建设报告期内业绩增长充满韧性，与此同时，费用控制水平也进一步改善，其中销售费用率为2.36％，同比下降1.19个百分点，管理费用率为4.59％，同比下降1.07个百分点。此外，上半年中南建设的权益净利润率为6.90％，同比提高 1.28个百分点；加权平均净资产收益率为9.11％，同比增加2.36个百分点。截至报告期末，中南建设合并报表范围内已售未结算的合同负债为1247.5亿元，是上半年结算收入的6倍，有关资源毛利率水平高于上半年结算资源，在业绩增长强劲的基础上，下半年盈利能力也拥有较大的提升潜力。

拿地力度加大 财务结构愈发稳健

中南建设报告期内投资强度提升，拿地积极性较高，且拿地成本有所下降。上半年新增项目45个，规划建筑面积合计约689万平方米。新增项目平均地价约4400元/平方米，拿地均价同比下降15.38％。截止2020年6月末，中南建设共有418个项目，在建项目规划建筑面积合计约3144万平方米，未开工项目规划建筑面积合计约1267万平方米。在全部项目4411万平方米可竣工资源中，一二线城市面积占比约35％，三四线城市面积占比约65％。土地储备更加合理。

财务结构方面，截至报告期末中南建设有息负债781.4亿元，相比2019年末增加10.7％，有息负债的绝对金额仍在行业同规模企业里保持低位。有息负债中短期借款和一年内到期的非流动负债为237.0亿元，占全部有息负债的30.33％， 较2019年末的34.31％下降3.98 个百分点，长短期债务结构更加均衡。

负债率方面，中南建设净负债率继去年下降超过20个百分点后，2020年上半年继续下降21.22个百分点。中南建设董事会秘书梁洁在业绩会上表示：“随着未来利润的逐步结算，净资产不断增加，中南建设的净负债率将会持续下降。”此外，报告期末中南建设拥有现金余额281.5亿元，相比 2019年末增加10.8％，现金短债比为1.19，较2019年末增加13.3％，财务结构愈发稳健。

展望2020年下半年，陈昱含表示：“中南建设有两大关键任务，第一是15％的销售增长和70亿元的结利，为此将加快新增土储的供货速度，加大三季度冲刺力度。另一项年度目标600亿权益投资额和1800亿权益货值增量已完成过半，下半年中南建设仍然会积极拿地，为未来发展夯实基础。”由此可见，下半年中南建设将会继续聚焦长三角、珠三角和中西部核心城市的战略布局，发挥双主业优势，进一步完善住宅开发、轨道交通、市政路桥、基础设施建设、商业、酒店运营等组成的完整产业格局，提升业务协同能力，向着全年15％的合同销售增长目标稳步迈进。