泸州老窖上半年净利同比增17% 市值创新高超越洋河重回前三

8月27日晚间，泸州老窖(000568)发布2020年半年报，在营业收入同比下滑的情况下，其净利润实现了两位数的正增长。

证券时报·e公司记者注意到，泸州老窖高端酒营收逆势同比增长10%，超过47亿元，占上市公司营收比重直接提升至62.16%。

在8月27日的交易中，泸州老窖股价盘中再创历史新高达到142.5元/股；截至到当日收盘，泸州老窖总市值为2080亿元，时隔多年之后，终于再次超越洋河股份(002304)，成为仅次于贵州茅台(600519)、五粮液(000858)的第三大白酒股。

高端酒类营收47亿元

在今年1~6月期间，泸州老窖完成营业收入76.34亿元，同比下降4.72%；但实现净利润则为32.2亿元，同比增长17.12；在扣除非经常性损益后，其净利润达到32.34亿元，同比增长18.56%。

泸州老窖表示，自新冠疫情爆发以来，上市公司高度重视疫情防控工作，并执行了“全级次”、“全天候”、“全方位”、全覆盖”的疫情防控措施，全面推动各项生产经营有序进行。泸州老窖利用商超、电商平台优势，强化配送物流合作，扩大渠道销量；大力布局养生酒、预调酒、果酒等领域，不断推动产品健康化、时尚化、年轻化。

从产品价格档次来看，泸州老窖高端酒类销售收入达到47.46亿元，较2019年同期增长10.03%，占上市公司营业收入比重则由53.83%提升至62.16%，毛利率高达91.86%。

但证券时报·e公司记者注意到，泸州老窖中端酒类和低端酒类经营情况则出现不同程度下滑，两种档次产品营收分别为19.12亿元和9.09亿元，分别同比下降14.03%和34.37%，毛利率也出现下滑之势。

对于低端酒类收入同比大幅下滑，泸州老窖表示，这主要系受疫情影响销售收入减少所致；同样受到疫情影响的还有海外市场，今年上半年，泸州老窖海外市场销售收入为2871.19亿元，同比下滑59.1%。

此外，泸州老窖正有序推进重大项目建设，确保黄舣酿酒生态园（以酿酒工程技改项目为主体）按计划全面投产。目前，酿酒组团已符合生产使用要求，原辅料处理车间、废水处理站、能源中心等配套建设具备试生产条件；智能化包装中心技改项目已完成智能化包装设备的设计和调试，力争将其建设为中国白酒行业领先的自动化、信息化、智能化的成品酒包装、仓储物流基地。

核心高端白酒再提价

从现阶段来看，泸州老窖无疑是重点发力高端白酒市场，现再次对核心产品国窖1573进行价格上调，52度经典装结算价格上调40元/瓶。

8月24日，泸州老窖国窖酒类销售股份有限公司（以下简称国窖销售公司）发布文件，主要内容即《关于调整国窖1573经典装价格体系的通知》。根据相关通知显示，经该公司研究决定，自2020年9月10日起，52度国窖1573经典装结算价上调40元/瓶，38度国窖1573经典装结算价上调30元/瓶。

需要指出的是，泸州老窖最近一次上调国窖1573价格是在2019年12月3日，对国窖1573其他系列产品配额价、团购价、零售价上涨30元、50元不等。

泸州老窖总经理林锋曾指出，经济遭遇比较大的调整，公司业务也受到相应影响，消费场景的缺失，很多场景都断掉了。但从二季度开始，疫情开始缓解，国窖1573和特曲的动销恢复情况都比较良好。其中，3月份，泸州老窖低端光瓶酒基本恢复；高端白酒是4月才开始恢复；到现在包括茅台、五粮液、国窖1573等白酒品牌市场价基本到了历史最高水平。

国金证券研报指出，高端白酒需求受疫情影响较小，在社交消费场景受限的情况下，国窖1573的动销和订单态势较好，价格坚挺库存良性，给厂商的市场政策留足空间。7月，泸州老窖停货调价政策不断，在量价平衡有效的把控下，国窖1573当前的零售价已调至1399元。

从国窖1573的价格空间来看，国金证券认为，五粮液的批价提升给国窖提供了上调机遇，近几年泸州老窖对终端和渠道的管控能力加强，提价顺畅。目前，贵州茅台批价维持在2500元以上，五粮液和国窖1573的批价有望在千元价格带得到突破。

也正是在此背景下，进入2020年7月以后，泸州老窖围绕着国窖1573已经进行了多次调整。7月21日，国窖销售公司下发《关于停止接收国窖1573订单及暂停国窖1573货物供应的通知》，宣告了国窖1573全国性的停止接收国窖1573订单及暂停货物供应。