上周主力合约于周初再创反弹高点后，回落宽幅震荡整理，周四周五盘中以金融股为代表的权重板块迎来久违的暴跌，并拖累大盘盘中跳水，沪指一度也相继失守5日均线及3300点整数关。主板开启下跌模式并未重挫市场信心，大盘短线上涨过急过快，技术层面有整固需求。未来伴随主板的震荡调整，市场热点将逐步扩散，赚钱效应或将更为显著。
图1：现货指数走势(周线)
数据来源：博易大师
图2：PPI
数据来源：WIND
上周一证监会核准了20家企业的首发申请，20只新股均已披露网上发行日期，且都安排在本周之内完成，加上2014年年底推迟发行的春秋航空和宁波高发两只新股，本周A股将进入22只新股的密集申购期，大盘将再次经受IPO资金分流高峰。据统计，本轮总募集资金约为170亿元。参照2014年12月新股发行结果，预计本轮IPO中签率大概是0.8%—1%，预计冻结资金为1.7万亿至2.2万亿元，可能成为冻结资金量最大的一次。根据发行安排，本周每天发行数量分别为：周一2家，周二2家，周三10家，周四6家，周五2家。春秋航空和宁波高发将于周一率先开启网上申购，这部分打新资金要等到周四方可解冻。而周二、周三合计有12只新股发行。如此一来，上述两日将成为本周A股市场资金最紧张的两天。此前，2014年9月至12月4次新股集中发行分别冻结资金约1.19亿、1万亿、1.52万亿和1.2万亿元，其间股指均有一定幅度回调。此次IPO冻结资金更大，面临资金分流的风险更高。上周五的数据显示， 2014年12月份，全国工业生产者出厂价格同比下降3.3%，连续下降34个月，环比下降0.6%。工业生产者购进价格同比下降4.0%，环比下降0.8%。2014年，工业生产者出厂价格同比下降1.9%，工业生产者购进价格同比下降2.2%。2014年12月份，全国居民消费价格总水平同比上涨1.5%。其中，城市上涨1.6%，农村上涨1.3%；食品价格上涨2.9%，非食品价格上涨0.8%；消费品价格上涨1.4%，服务价格上涨1.8%。2014年，全国居民消费价格总水平比上年上涨2.0%。12月份，全国居民消费价格总水平环比上涨0.3%。其中，城市上涨0.3%，农村上涨0.3%；食品价格上涨1.2%，非食品价格下降0.1%；消费品价格上涨0.5%，服务价格持平。本周一将公布12月进出口数据，紧接着将是投资、消费等重要宏观数据。由于去年12月外围经济有所好转，PMI中新出口订单指数有所回升，预计出口增速将有所回升。同时，12月PMI中进口指数亦有所回升，但国内需求仍弱、大宗商品价格继续走低，预计12月进口同比仍下降。内需方面，由于政府在2014年年底出台一系列托市政策，房地产市场有所回暖，此外随着此前批复的大量项目逐步开工，基建投资可能反弹。同时劳动力市场形势稳定，近期消费品零售增速一直比较平稳，预计去年12月仍将保持这一态势，由此看来，12月出口、投资、消费数据都呈现底部回升态势，表明经济下滑的风险仍然可控，市场将重新审视逆周期政策预期是否合理。尽管期指短期内面临调整，不过中期来看期指将保持上升趋势。实体经济面临通缩风险，资金价格仍偏高，一季度是宽松政策出台的时间窗口。同时，国企改革、七大工程持续落实、“一带一路”规划等改革红利持续释放，利好A股。因此，期指操作仍建议保持中线多头，但短期市场震荡加剧。
后市展望与操作建议
主力合约本周五迎来交割，实际上自上周二开始已经出现大规模移仓力量，其中多头头寸的转移动作更加明显，而空头有部分当月头寸选择离场而非移仓。多头仅有约45%的资金移至了1502合约，而40%的资金直接移仓至1503合约，再次彰显了期指市场中期相对乐观的思路。长期而言，期指仍有上升空间，短期来看，随着本轮新股首次公开发行(IPO)进入申购期，或将冻结资金2万亿元，后期资金压力将再度紧张，加之连续上涨后的获利回吐，促使期指出现调整，但中长期市场整体格局并未发生改变。
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