三大期指呈现高位震荡 沪深300期指空头增仓

期指市场在迎来扩容后逐步进入稳定阶段，三大期指合约均在本周初创出历史新高后呈现高位震荡态势。截至周三收盘，沪深300期指主力合约IF1505周线上涨1.27%，报于4471.0点；上证50主力合约IH1505周线上涨1.81%，报于3295.2点；中证500主力合约IC1505周线微跌0.07%，报于8302.2点。

从涨跌幅度来看，本周市场上证50期指表现最强，沪深300次之，中证500表现较弱，如此的强弱格局与当前三大期指基差数据表现恰好吻合，后续随着各张合约基差的继续变化，三大期指间的强弱轮动将更加凸显。

截至周三收盘，上证50期指主力合约IH1505成为三大期指中唯一呈现升水的主力合约，相对现货上证50指数升水11.92点，升水率为0.36%。自上市以来，上证50期指的基差变化始终与行情涨跌高度契合。上市首日，IH1505单日大涨7.36%，收盘基差也大幅升水超过100点。但在经历了大涨之后，合约出现连续的高位调整，基差也迅速收窄，并在23日一度转为小幅贴水。而在本周一，IH1505再次单日大涨3.74%，基差也迅速扩大至50点以上。目前IH1505仍然维持升水，显示出短期内资金对于该合约的乐观情绪并未发生改变，后续密切跟踪基差变化，可作为研判上证50期指后市行情的重要依据之一。

沪深300期指主力合约IF1505周三收盘小幅贴水3.33点，贴水率为0.07%。进入到4月份，沪深300期指结束了去年下半年以来的连续升水状态，在近20个交易日中，IF1505出现了13天贴水，占比为65%，而从去年8月份以来，沪深300期指贴水率仅为30%。这一方面是由于近期成分股的密集分红，另一方面也表现出沪深300期指中的资金正逐步趋于谨慎，结合新合约上市后沪深300期指大幅下降的持仓量来看，不排除一部分多头资金选择撤离沪深300期指，进驻做多成份股更为集中的上证50期指。

相比于上证50和沪深300，中证500期指基差变化较为稳定，在上市后基本维持着大幅贴水格局，即使在本周三单日大涨2.66%后，主力合约IC1505仍较现货大幅贴水126.05点，贴水率高达1.50%，较前几个交易日没有明显变化。由于中证500期指的上市弥补了中小盘股票对冲工具的不足，在上市交易后，大量空头套保盘的进驻成为合约出现大幅贴水的主要因素之一。

主力持仓数据方面，沪深300期指近期出现明显的空单回补。前20名主力席位净空单从上周最低8043手回升至本周二10517手，其中，中信期货净空单从上周最低1709手升至周二4173手，海通期货净持仓头寸也从连续的多头转为空头，周一持有净空单1708手。