鲁证期货：股指期货本周冲高回落的概率较大

行情回顾及特征分析

股票市场

上周A股市场强势格局有所放缓，主要指数冲高回落，沪深300指数、上证50指数和中证500指数分别收于4749.89点、3250.49点和8469.67点，周涨幅分别为1.00%、0.82%和0.60%，投资者最为关注的上证综合指数一度突破4500点，最终收于4441.46点。盘面上，中字头为代表的大盘蓝筹股一度受央企并购整合影响大涨，但板块持续性欠佳，而中小盘为代笔的题材股先抑后扬，创业板指突破2900点，周涨幅达4.50%，市场资金依然倾向于中小盘股为代笔的题材股。成交方面，周初日成交一度突破1.6万亿元，但受五一小长假影响，最后两个交易日回落至1.3万亿左右。

股指期货市场

股指期货市场整体跟随现指冲高回落，整体来看，IH得益于周一的大涨，周涨幅强于标的指数及IF和IC，但冲高回落明显，而IC虽然周涨幅最小，但先抑后扬。升贴水方面，IC依然呈现强贴水状态，IF和IH也一度贴水，但周五收盘均升水报收，当天均震荡走低，但尾盘最后15分钟拉高。

期指持仓方面，IF收盘总持仓整体延续一个多月以来的减仓态势，一周合计减仓1.4万手至18.7万手，为2014年11月以来最低持仓，主力净空持仓一度降至7773收，周四小幅回升至9312手，整体来看，除周一外，空头减仓力度大增仓力度小。

IH除周二大幅减仓外均呈现增仓态势，IC则除周四外均呈增仓态势，当周分别增仓6106手和2985手，均整体延续上市以来的增仓态势。另外，两者净空持仓均不同程度下降，IH一度降至874手，但周四大幅回升至1520手，IC则持续走低至-2063手。

从期指市场来看，投资者较为谨慎，但整体而言，空头较多头更为谨慎，仍然是多头占优。

技术分析

从月线和周线级别来看，主要指数依然呈现多条均线并列向上的强势格局，但日线图上，主要指数5日线均开始走平，上证50指数5日线甚至回落有死叉10日线的迹象，相应MACD指标高位死叉，中证500指数的MACD指标则早已出现背离，高位已经连续两次死叉。

从投资者最为关注的沪指来看，月线图上，对于6124与1664连线的0.618黄金分割压力位，一度突破，但4月收盘仍收于该压力位下。

后市研判及投资建议

从节前盘中走势来看，A股强势格局有所放缓，且技术上，主要指数的5日线都开始走平。而月线图上，沪指仍承压于6124与1664连线的0.618黄金分割压力位。从期指持仓来看，IF收盘总持仓及主力净空持仓均整体呈现下降趋势，显示主力多空都均为谨慎，但空头更为谨慎。消息面上，一方面，4月30日召开的中央政治局会议显示中央高度重视经济下行压力，定调稳增长，通过财政、货币、房地产、基础建设等八大措施稳增长；另一方面，假日公布的4月制造业PMI指数持平50.1 连两月高于荣枯线，经济有企稳迹象。另外，巴菲特在伯克希尔股东大会期间表示，未来两三年继续看好美股和A股。整体而言，假日期间消息面偏多。综上，受假日利好推动，周初指数有望重拾涨势，但考虑到沪指月线图上的强技术压力位及新股集中发行等因素，本周冲高回落的概率依然很大。故在期指的操作上，需继续坚持偏多操作思路，前多持有或依托均线逢低做多。但目前已经进入或正在冲击阶段性顶部的概率依然很大，且高处不胜寒，波动加大，故在期指的操作上，建议轻仓。