降息落地 企稳可期 指数调整料提前落幕

上周，随着新股申购分流资金以及“中”字头蓝筹品种高位坠落，A股格局迅速展开分化，以创业板为代表的小盘成长股则逆市大涨并再创新高。周末央行宣布下调存款基准利率0.25个百分点，叠加超2.5亿元打新资金解冻回流驰援，流动性宽裕带来的A股整体反弹行情可期，调整走势大概率“提前落幕”。而且，上周大盘股压力部分释放，预计后市有望重拾强势。

巨震分化 权重企稳

随着新一轮IPO申购开启，上周A股进入高位调整通道。自周二开始，沪综指高台跳水，连续出现深度回调；创业板指则在横盘震荡后选择重新向上，于上周五放量突破前高，收盘时将指数锚定在2973.60点。整体上看，普跌之后A股进入冷热不均的分化阶段，中小盘股走势明显较大盘股强。

据Wind数据统计，上周沪综指累计跌幅达到5.31%；深成指情况稍好，但也下跌2.28%；同期中小板指和创业板指则分别上涨1.83%和4.05%，短暂整固之后走出独立行情，显示出资金“抓小放大”逻辑再现，流通市值小、股价弹性高的中小盘股成为投资者短线布阵的新“利器”。

诚然，上周大盘股尤其是“中”字头蓝筹股遭遇了深幅调整，对主板指数形成较大拖累。此外，上周打新累计冻结场内资金逾2.5万亿元，流动性收窄也对多方实力带来较大打击。不过综合而言，此番大盘巨震连连，反映的仍是指数运行的正常调整需求，而不会扭转改革红利释放催生的牛市“舞步”。伴随产业结构调整深入推进、宏观经济触底回升，接下来A股走强趋势仍然不改。

上周，权重板块高度承压。28个申万一级行业中，区间跌幅居前的均为周期性板块，交通运输和建筑装饰的5日下跌幅度分别高达到9.52%和9.39%。而随着调整的累积，大盘已然显现些许止跌迹象，一方面周五尾盘两市主板指数强势抬升，快速翻红并双双出现2%以上上涨，包括汽车、房地产在内的诸多周期性板块联手推动。

降息落地 企稳可期

鉴于短短3个交易日沪综指跌幅接近400点，上周五指数回升明显暗示出市场谨慎心态缓解，抄底情绪正在复燃；另一方面，尽管上周股指频频巨震，但主板成交额逐日萎缩，反映惜售情绪浓烈，看多大市的投资者仍有相当比例。这为主板指数反弹奠定了坚实基础。

而对于周末宣布降息，市场人士认为，一方面，降息降低了企业融资成本，有利于房地产、汽车、基建等利率敏感性行业提高行业盈利水平；二是降息进一步改变居民资产配置，将为A股带来更多增量资金。而且此次降息恰逢上周大盘大幅震荡整理，预计那些超跌的大盘权重品种将在流动性带动下企稳反弹。

不过考虑到在此之前，央行已经几次降息降准，从政策采用后A股走势看，市场对货币政策的反应正在弱化；而且此次降息幅度为0.25%，没有明显超出预期。

国金证券也表示，此次降息将促使市场在单日甚至更短时间内表现出周期板块的上行，特别是金融、地产、有色等板块。不过预判5月市场走势，该机构仍维持“沪综指阶段性步入震荡阶段，上下空间均有限”的观点。英大证券持有类似观点，认为降息有利于房地产市场稳定，但降息并不能改变A股在全球市场中处于高估的事实。

展望中期市场，申万宏源分析师提出，伴随降准降息交替进行，累积效应将令未来两个季度经济企稳回升可期，其中与基准利率定价关联紧密的基建地产产业链条可能最为受益。