期指疑遭窗口指导 监管层被指“病急乱投医”

期指市场的博弈残酷异常。

7月2日，多空双方激烈交战，期指震荡频繁。上证50期指主力合约IH1507表现较为淡定；中证500期指主力合约IC1507震荡剧烈，盘中涨跌幅度逾9%，振幅高达12%。沪深300期指主力合约IF1507盘中最大跌逾6%。

截至收盘，沪深300期指主力IF1507报收4130.0点，跌幅2.03%；上证50期指主力IH1507报收2740.4点，跌幅0.29%；中证500期指主力IC1507报收7667.8点，跌幅3.39%，贴水有所减小，由前日贴水超过900点缩至167.3点。

连日来跌幅最为惨烈的IC1507成为市场关注焦点，市场甚至传出期指交易者收到窗口指导以限制做空。

做空者疑遭窗口指导

“电话是打过来了，要求不要做空，对于300手以上空单持仓者，要求尽快平仓，两项口头通知期限是周五前。”沪上某期货私募投资经理胡鑫向21世纪经济报道记者表示。

21世纪经济报道记者从多处不同信源均获悉窗口指导内容，但尚未取得任何书面文件。因此并不明确此项通知是否只针对IC1507合约，以及“不要做空”是否只针对持仓仓位较大的交易者。

对此，21世纪经济报道记者向监管层方面求证，但截至发稿，尚未取得相关证券主管机构及下属单位的回复。

“如果真的进行了窗口指导，那么这种行动一定是由证券监管部门统一部署安排的，而非单单由交易所擅自进行。”一位接近中国金融期货交易所人士向记者表示。

就在最近3个交易日中，IC1507遭遇连续重挫，对应现货中证500指数亦一泻千里。

6月29日，IC1507下跌9.97%；7月1日，IC1507下跌10.02%，三个交易日中两天跌停，至7月2日又再次下跌3.39%。

“我们对这一情况的理解并未恶意做空所致，而是前期持有中小市值股票现货的机构不愿在当前市况下抛出筹码，同时亦并不存在足够资金接盘，因此只能继续套在里面利用期货套保避险。”沪上某大型券商自营部负责人表示，“当机构步调一致，空单将持续增加。”

“如果指导意见真的是限制期指空单开仓，则意味着只准买不准卖，假如对套保单也执行同样标准，则意味着原本持有现货并希望通过卖出期货套保的机构，将不得不抛出现货头寸以减少风险敞口。”该市场人士说，“这意味着现货市场将遭受抛压，行政管制将使市场进一步扭曲。”

“如果这是真的，我只能说监管层简直是病急乱投医。”北京一位资本市场研究人士对此评价称。

证监会严查期指交易

按照中金所公布的盘后持仓排名情况来看，7月2日IC1507主力持买单总量为15400手，减仓1646手；主力持卖单总量为17201手，减仓2648手。净空单量为1801手，空头主导市场格局的态势并没有改变。

而从IF主力合约1507情况来看，7月2日IF1507主力持买单总量为74446手，加仓4668手；主力持卖单总量为84164手，加仓6198手，净空单量为9718手，显示期指交易者对后市仍不乐观。

对于传闻中的期指窗口指导，沪上某私募人士表示，类似措施曾于2012年年终的上证指数“2000点保卫战”中亲身经历，并指出彼时除限制空单开仓外，还设置了多空持仓净头寸的总量限制。当前A股市场处于多年未遇之变局中，不排除此项措施再次出炉的可能。

单若此项措施已经悄然实施，是否违反当前证券法律法规？

“限制他人证券期货投资行为或者投资方向，属于干扰证券市场秩序的违法行为，也是一种操纵市场的违法行为。” 威诺律师事务所主任杨兆全对此认为。

“这种指导行为属于市场操纵行为。对于此种行为，现行法律法规无相关规定，但属于违法行为无疑。”沪上著名证券律师严义明对此亦明确表示，“如果此项指导为证券监管行政当局的行为，则违反依法行政原则。”

考虑到前一交易日晚间的多项“救市”措施表现差强人意，救市是否能使股市重新回到正轨再度成为争议话题。

“监管层近期所推出的一系列明显救市的政策，极有可能促使投资者在市场内肆无忌惮进行投机行为，产生扭曲市场的效应，同时也会造成市场对于规则的不尊重。而出尔反尔的监管措施，可能也会降低监管的有效性，给市场造成更多混淆的声音，打乱投资者的预期，并不利于依靠市场的力量寻找均衡的价位或估值水平。”上海交通大学上海高级金融学院副院长朱宁对此指出。

而根据证监会新闻发言人张晓军答记者问，证监会7月2日开始对股指期货市场进行严查，这也让当天下午市场上流传的部分传言得以印证。但这一最新表态，能否扭转A股市场当前的颓势，仍未可知。