反弹将是在犹豫中启动 市场将迎来反弹行情

国庆节后，随着清理场外配资对市场冲击逐步消除，疲软数据致美联储加息预期减弱，之前的负面因素边际改善，积极信号开始出现，市场迎来连续反弹，股指再度触及3200点一线。从目前来看，券商大体认同股指在10月份将迎来上涨，但反弹将在犹豫中启动。

兴业证券指出，利空出尽，甚至出现边际改善，有助于风险偏好回升。首先，疲软数据致美联储加息预期减弱，弱美元有助于稳定人民币汇率预期。美国9月新增非农就业人数、ISM制造业和非制造业指数均低于市场预期，使得美联储加息预期明显减弱，全球风险资产价格强劲反弹，欧美亚太主要股市、大宗商品等9月30日至今累计涨幅均在5%左右。其次，清理场外配资对市场冲击实际已经逐步消除。一方面规定要求除个别存量较大的公司外，其余公司清理已经结束，另一方面，多数个股成交缩量且波动率较前期明显下降也反映出冲击已经相当有限。最后，从市场层面看，低迷的成交量意味着做空筹码的相对衰竭。至少未来两个月，A股市场的机会有望大于风险。

后续市场将迎来反弹行情，但也是大分化行情，大概率已经在犹豫中启动。相比前两年“螺蛳壳里做道场”的存量博弈行情，今年四季度将是在更低的无风险收益率基础上，抱团取暖相对更贵的和更少的优质股票，如此更需要精细化投资，并辅助以波段操作。当前，在衡量风险收益比之后，建议立足左侧布局、“主动买套”，等待反弹，反弹时的大机会仍在新兴产业、转型经济领域。

申万宏源证券指出，10月股指上涨的概率较大，毕竟指数已经连续跌了4个月，历史上月线5连阴的情况只出现了4次，且都出现在2003年之前。但没有风险只是反弹的理由，要想行情更持续，需要新的上涨逻辑出现。进一步的上涨逻辑继续关注三个方面：一是改革预期的修复；二是国企改革配套政策中，在员工持股比例上限方面能否有所突破；三是新经济的减税政策。如果这些催化剂均未兑现，那么当前行情就仍仅仅是熊市里基于存量加仓和主题轮动的小反弹。十月风险收益比未必高于九月，更好的机会在“黄金”十一月和“钻石”十二月。改革创新催化剂的积累，结合公募基金排名机制，私募基金每年都要做一波净值的刚性需求，2016年的春季躁动行情才是更确定的机会。

银河证券表示，9月份官方制造业PMI指数报49.8%，较8月上升，近4个月来首次回升。12个分项指数中，7个指数上扬，其中新订单指数50.2%，上升较为明显。制造业PMI指数前期的弱势表现有所改变，逐步企稳回升，表明稳增长的政策效应有所显现，经济运行呈现缓中趋稳积极变化。但是PMI指数仍然在50%以下，经济整体依然呈现弱势格局，预计四季度稳增长政策仍将加码，财政政策势必要发挥更大的作用，基建仍是主要抓手。投资策略上，建议投资者寻找成长逻辑没有被破坏的公司。一是大健康类，持续推荐研发创新能力较强的医药公司；二是智能设备类，持续看好中国制造2025大方向，追寻国务院制造强国领导小组重点关注的产业动向；三是移动互联网龙头，下跌过后“互联网+”大浪淘沙，优选未来王者；四是信息安全，行业景气度高、政策扶持方向确定。

国金证券指出，10月份市场出现持续暴跌、千股跌停的现象再次出现的可能性不大，A 股开始进入深挖优质个股的阶段。行业配置上，关注部分有业绩的新兴成长性板块，如餐饮旅游、影视传媒、新能源汽车及其产业链、云计算大数据等，从三季报预告以及其他草根调研数据来看，上述行业景气度受益于新兴消费的快速增长以及政策的扶持。主题方面，建议紧密跟踪“十三五规划”主题、核电、高铁、迪士尼、国企改革等。