期指V型反转 多空对决升级 后市料宽幅震荡

周一期指早盘高开低走，午后探底回升，演绎了V型行情。伴随着午盘反弹，三大期指持仓量均出现增加。分析人士表示，持仓量上升意味着市场多空交投活跃，行情有可能随之启动。中证500期指增仓幅度最大，意味着市场多空资金参与度最热，如果行情启动机会最大。

中证500期指行情有望启动

昨日，期指走出V型行情。截至收盘，沪深300期指主力合约IF1512报3485.8点，微跌1.4点或0.04%；上证50期指主力合约IH1512报2306.0点，下跌7.6点或0.33%；中证500期指主力合约IC1512报7118.2点，上涨33点或0.47%。

中信期货投资咨询部副总经理刘宾指出，周一市场呈现V型企稳形态，支撑反弹的动能主要有三个方面：首先，市场对周一晚间公布的中国加入SDR持乐观预期；其次，上周五意外杀跌幅度超出预期，市场存在修正需求；第三，银行和地产崛起形成护盘力量。

量能方面，昨日三大期指持仓量均有所增加。其中，沪深300期指总持仓量增686手至41861手，上证50期指总持仓量增68手至17099手，中证500期指总持仓量更是大幅增加1027手至17932手。

对此，刘宾表示，站在总持仓角度，自上周一移仓换月后，期指总持仓基本以增仓为主，但从市场趋势看，最近一周市场震荡中略微偏弱，说明空方略微占优。本周一股指V型反弹，午后增仓明显，尤其IC，说明短线急跌后资金涌入成长股。“虽然银行和地产蓝筹引领午后反弹，但期指资金似乎对成长概念股的预期更强，所以在IC争夺中多方在午后略胜。但是近期资金依旧呈现午后增仓、第二天上午减仓的局面，所以IC上虽然多方暂时挽回一定局面，但不排除周二上午再度离场的可能。”

从三大期指收盘主力席位持仓看，昨日IF前20席位空头加仓602手，明显大于多头增仓203手；IC空方增仓916手也是大于多头增仓862手；IH则多头减仓394手，空方仅微幅减仓57手。从几大期指主力席位持仓变化看，市场对短线反弹似乎还较为谨慎。

不过，国海良时期货金融衍生品研究主管程赵宏表示，持仓量上升意味着市场多空交投活跃，市场参与热情上升。这种增仓放量价格上涨的情况，往往预示着多头行情或将启动。IC增仓幅度最大，意味着市场多空资金参与度最热，一旦行情启动，无疑机会也越大。

后市料宽幅震荡

期现价差方面，期指仍维持较大幅度的贴水格局。截至昨日收盘，IF1512合约贴水80.61点，IH1512合约贴水30.29点，IC1512合约贴水290.2点。

银建期货分析师张皓指出，当前三大期指均贴水现货指数，其中中证500期指贴水率大于沪深300以及上证50期指。虽然期指需要扣减现货市场预期分红所带来的收益，但期指远月合约持续低于近月合约，并且长时间呈现反向市场状态，说明市场对于期指后市能够持续上涨的信心不足。但是当前三大期指成交量与持仓量正在逐步提高，说明市场正在得到资金的更多关注，因此在经过震荡整理后，可以关注贴水率较高的中证500跨期套利机会。

展望后市，程赵宏认为，短期内期指或将迎来反弹行情，从而修复前期的大跌；中长期看，更有可能走出宽幅震荡行情。基本面上，新股发行带来资金面的冲击，四季度供给侧改革加快，上市公司业绩难言乐观。但慢牛预期不断强化，托底思维仍然起作用。技术面上，经过10月大反弹后，目前进入成交密集区，上有解套盘下有获利盘，上攻动能不足。因此，未来大概率进入宽幅震荡行情。

刘宾认为，预计大盘借助周一的V型形态仍存在一定反弹需求，但是目前市场缺乏能形成持续引领上涨的板块，因此反弹的持续性存疑，尤其后期市场逐渐将聚焦到美联储加息事宜，可能继续对国内市场形成压制，加上年底前资金的考验仍存，因此，预计12月的市场存在较大不确定性，维持宽幅震荡的概率大；不过传统的一季度走势偏暖继续演绎中级别反弹的可能性犹存。