股指期货大幅去贴水 市场主力氛围仍然偏多

12月2日，三大期指早盘走势分化，午后均出现强势拉升，现货收盘之后的15分钟依然延续大涨，期指贴水大幅收窄。分析人士指出，近期资金明显进入主板蓝筹，这样资金转移不容易一天就结束，因此预计沪深300期指和上证50期指短期仍可能维持偏多走势。总体上看，在存量资金博弈的情况下，期指后市高位宽幅震荡概率较大。

尾盘15分钟延续大涨

昨日，期指早盘走势有所分化，沪深300和上证50期指开盘之后震荡偏强，中证500期 指则震荡下挫，不过殊途同归，三大期指午盘均强势上涨。截至收盘，沪深300期指主力合约IF1512报3692.0点，上涨177.6点或5.05%； 上证50期指主力合约IH1512报2448.0点，上涨128点或5.52%；中证500期指主力合约IC1512报7280.2点，上涨163.8点 或2.3%。

中信期货投资咨询部副总经理刘宾指出，昨日三大期指走势分化，原因主要有三点。首先，股票市场爆发动能或来自市场对中国加入SDR后金融改革的预期强烈，所以大金融概念集中发力，但成长股受影响较小，因此出现分化；其次，自8月反弹以来，创业板涨幅明显大于沪综指，而且部分成长概念股已经翻倍，存在较强的获利回吐压力，近期形成了短期调整头部特征，而蓝筹整体估值还是偏低，所以在券商引领了11月初的拉升后，本周地产和银行轮番形成补涨行情，所以也吸引了场内资金转移；第三，近几天大宗商品在国内收储等利好预期下普遍反弹，也间接对周期性蓝筹股形成助推。

“在目前存量资金博弈的格局下，市场容易出现分化行情。但是总体上经过连续几天的下跌，恐慌情绪已经得到有效释放，午盘过后大盘股和小盘股都开始止跌企稳，来修复早盘的大跌。”国海良时期货金融衍生品研究主管程赵宏表示。

值得注意的是，昨日期指表现明显强于现货指数。而且在现货收盘后的15分钟内，三大期指还是延续涨势，出现明显拉升，期指贴水幅度大幅收窄。期 现价差方面，截至收盘，IF1512合约贴水29.95点，IH1512合约贴水10.41点，IC1512合约贴水125.66点。

对此，分析人士认为，期指具有价格发现功能，加上期货存在多空两方力量叠加，多头建仓和空头减仓都会形成向上的动能，所以当市场明显上涨时，容 易形成期强的格局。昨日三大期指均出现较大贴水改善，则有利于维持偏暖行情。一方面，期指本身处于贴水结构，随着到期日临近，本身就有修复基差的动力。另 一方面，经过连续几天的下跌，市场已经得到有效调整，不太可能出现系统性风险。

主力氛围偏多

持仓方面，昨日三大期指的总持仓量涨跌互现。截至收盘，沪深300期指总持仓量减少201手至41984手，上证50期指总持仓量微增13手至17017手，中证500期指总持仓量则增加大幅增加641至18715手。

从净持仓看，在强力反弹中IF和IC前20席位净空单均出现下降，IF从前一交易日的612手下降到369手，IC则从664手下降到261 手，但走势最强的IH净空单却从71手扩大到163手。不过如果从三大期指前20席位在本周三的持仓变动绝对数看，IF和IH都是空方减仓力度大于多方减 仓力度，IC是多方增仓力度大于空方增仓力度，均呈现了略微偏多的转变。

展望后市，刘宾表示，周三资金明显进入主板蓝筹，这相比11月初资金仅进入券商，范围明显要广，这样资金转移应该不容易一天结束，因此预计IF 和IH短期仍可能在股票蓝筹偏强的格局下维持偏多走势，但IC分歧较大，或维持宽幅震荡的主基调；不过蓝筹行情能持续多长时间，还是存在不确定性，一方面 全球股市将面临美联储加息的冲击；另一方面年底将至，传统的资金偏紧也面临考验；而蓝筹是需要足够的资金面才能推动，所以蓝筹演绎震荡偏多的修复行情概率大。

程赵宏也认为后市或将延续高位宽幅震荡行情。基本面上，美联储四季度加息临近，人民币中期贬值预期仍存，无风险利率下行有限。随着供给结构调整 较快，四季度上市公司业绩难言乐观。技术上，指数进入密集城郊区，解套盘和获利盘压力较重，没有增量资金入市的情况下，上攻较困难。但总体上，慢牛预期不 断强化，市场托底思维仍存在。因此，后市料将延续宽幅震荡行情。