三大期指全线大幅下挫 主力席位采取大减仓

股指期货市场在新年的第一个交易周遭遇重挫，周一、周四指数快速下跌分别触发了两次熔断机制，使得市场提前收盘。值得注意的是，新实行的熔断机制在限制交易时间的同时，也对市场整体的成交数量起到明显的抑制作用，三大期指合约成交量均在周四刷新了历史新低。

截至周四收盘，沪深300期指主力合约IF1601报收3245.2点，周线累计下跌11.64%；上证50期指IH1601报收2145.8点，周线下跌10.73%；中证500期指IC1601报收6360.0点，周线下跌14.04%。从市场表现上看，前期涨幅较大的中证500期指在近期的下挫中回撤幅度较深。上证50期指由于现货指数中银行板块权重较大，而银行板块在市场整体表现中相对跌幅较小，使得上证50期指在市场表现上相对抗跌。

成交量方面，受到熔断机制触发的影响，周四股指期货仅交易了不到30分钟便收场，合约成交量也大幅萎缩，三大期指单日成交量均刷新历史新低。截至周四收盘，交投相对较为活跃的沪深300期指，四张合约总计才成交了5583手，上证50期指和中证500期指仅分别成交2193手和2509手。

自去年下半年以来，受监管层陆续出台的政策影响，期指市场成交活跃度逐级下降，整体市场风格已经发生了本质性改变。在去年6月29日，沪深300期指曾单日成交3185557手创下历史新高，但在本周四，这一数字已降至5583手，还不到半年前的千分之二。

从期现价差方面来看，中证500期指周四贴水幅度明显收窄，IC1601收盘贴水102.24点，较上一日大幅收窄近150点。究其原因，发现目前期指合约的升贴水已经无法完全由市场本身的交易决定。

中金所最新发布的《中国金融期货交易所交易规则》显示，自今年1月1日起，股指期货每日价格最大波动限制为上一交易日结算价的±7%。但除了沪深300期指外，其余两个期指品种合约标的现货指数每日波动仍为±10%。以周四为例，中证500期指在交易结束之前已触及-7%的跌停范围，但中证500指数仍能进一步下跌，最终下跌8.54%，从而造成了贴水收窄的现象。由此可见，现货与期货在涨跌停幅度上的不平等，使得升贴水幅度在极端行情中丧失了原来的参考价值。

主力持仓数据方面。周四盘后中金所公布的主力持仓数据出现了极其罕见的情况，在IF1601中，多空排名前20的席位持仓规模清一色出现下降，无任何席位加仓，而这时距离交割还有整整一周的时间。上述情形体现了在近期风云突变的交易规则下，各大主力席位无论多头还是空头均纷纷减仓以规避未知风险。