阶段性底部终现雏形 期指且“多”且珍惜

经过了周一的反弹之后，市场于周二迎来大幅拉涨，两市量能也同步放大至5832.79亿元。期指市场亦同步上扬，但涨幅狲色于现货指数：沪深300指数昨日上涨2.95%，而IF1602涨幅为2.66%；上证50指数涨幅为2.87%，IH1602涨幅为2.42%；中证500指数涨幅为3.65%，IC1602涨幅为3.34%。三大期指主力合约涨幅均不如现货指数，主要在于尾盘收窄涨幅。

大盘本周两连阳，呈现反弹格局，中信期货投资咨询部副总经理刘宾认为，反弹的动能主要来自以下几个方面：第一，亚投行正式运作，叠加高层出访中东三国，给予市场对“一带一路” 利好的期盼；第二，近期人民币汇率贬值得到一定缓和，尤其央行对境外人民币同业开征准备金，担忧情绪得到减弱；第三，监管层不断释放股票供应端不会集中释 放的信号。一方面严控大股东减持，且大股东主动锁仓，甚至一些产业资本主动增持，另一方面表示注册制不代表大规模扩容；第四，央行不断通过公开市场释放流 动性。

“此外，从盘面上看，市场累计跌幅超过20%，属于严重超卖，而且周一跌破一年来的低点，形成瞬间破位。所谓不破不立，或显示第一步调整触及强支撑位。”刘宾表示。

那么，大盘是否已经确认阶段底部？

宝城期货金融研究所所长助理程小勇认为，市场目前只能定义为超跌反弹，以及市场恐慌情绪后的修复性行情，并不能判断已经见底。

但刘宾认为，目前虽还不能完全确定是否已阶段见底，但已经具备了阶段底部的雏形，从技术上看，即便不能形成单边反弹走势，但沪综指2850-3000点也会形成短期支撑区间。

“前期市场杀跌的主要动能得到削弱。首先是人民币贬值步伐放缓，其次企业响应号召放缓减持、且主动增持。同时，宏观数据落地，宏观压力短期得到一定释放；还有两融资金近期下降较大，杠杆得到一定下降。此外，不但前期下行压力缓和，而且新增了两大提振力量，即央行释放流动性，甚至还有再度降准的预期；同时亚投行正式运作为‘一带一路’提供资金保障。”刘宾说。

刘宾也提示，从驱动逻辑看，导致新年下跌的压力并没有完全解除：一是人民币贬值的预期；二是美国进入加息周期等外部不确定性，同时国内经济仍处于下行周期的内部环境压力中；三是杠杆资金、质押资金处于平仓边缘的风险并没有完全释放。

从持仓数据上看，期指总持仓连续两天增仓，资金的回流为反弹提供一定支持，不过从周二前20席位持仓变化看，虽然三大期指多头增仓力度都大于空头，但超出幅度非常小，而且空方也积极加仓，并没有因为两天的反弹而放弃，尤其近期的空头一哥广发期货持仓总体变动不大，说明空方阻击意愿仍强。

因此，刘宾预计沪综指在3000点位置或形成多空争夺，而期指也将呈现震荡格局，操作上可考虑少量的短线区间思维操作，一旦反弹受阻要及时了结头寸。