中证500期指后期走势回升 表现或将日渐偏强

期指三大品种远月合约基差均收敛，反映出市场悲观预期减弱

周三大盘低开高走，宽幅振荡。上证延续前两日上涨之势，突破2850点阻力位，最终收于2867.34点。三大股指期货品种远月合约基差缩小，预期乐观。大盘成交量有所回升，上证突破2000亿元，市场人气回暖。2016年前两个月货币增速明显，叠加人民币汇率贬值压力减少，推动股市上涨。但是经济基本面依然低迷，叠加前期套牢盘较大，上涨的持续性不足。大盘短期内仍有一定上涨空间，中长期宽幅振荡概率较大。

宽松预期带动大盘短期向上

周二央行等八部委联合发文增加金融支持工业力度。此外，央行发布的1月信贷额度大增2.54万亿元，远超预期，对实体经济的新增贷款已经超过2009年4万亿投资计划时的数量，M2等货币增量也大超预期。从上面这两个事件来看，2016年全年的货币政策将在经济转型压力下相对宽松。

从去年的情况来看，央行实行降准降息等货币政策，所释放的流动性并没有有效流入实体经济，反而推高了资本市场价格。目前的增加信贷额度等措施从资金流向来看，更加有利于支持实体经济结构调整和平稳运行，因此对经济的支持更加有效。如果实体经济能够在此类措施支持下企稳回升，企业利润增加，那么无疑会带动股市上涨。

另外，近期人民币贬值压力暂缓，资金外流压力减少。从中国经济增速和国际利差来看，人民币并不具有持续贬值基础，近期汇率对股市的影响将有所减少。

基本面并不支持股市持续上涨

大盘在跌破去年8月低点以后不久，在春节前一周开始了一轮超跌反弹。周三大盘在多次冲击2850点阻力位后，终于成功站上此点位。股市持续上涨，使得市场人气回暖，成交量回升。但是从经济基本面来看，目前的情况并不能支持股市持续上涨，经济下行压力依然巨大。一个侧面的反映是国内银行利润下滑。在春节期间爆出欧洲银行利润大幅下滑之后，近期数据显示中国银行坏账率持续上升，利润大幅缩水。

伴随着坏账率飙升的是企业债券违约不断。春节后中国信用市场再爆违约，亚邦集团2亿元短融违约。去年下半年，中国债券市场信用风险事件频繁出现，违约主体也由民营、私企向国企和央企扩散。企业违约是去产能阶段不可避免的情况，是中国经济转型必经之路，未来违约还会不断出现。在经济企稳、企业利润好转前，股市并不具有持续上涨基础，宽幅振荡或成为未来主要趋势。

期指走势平稳，后市IC相对较强

三大股指期货品种1602合约距离交割日还有两天时间，走势平稳。远月合约基差均有所收敛，反映出市场对后市悲观程度减弱。

从板块上面来看，春节过后三天走势较强的有虚拟现实、信息技术和电子元件。这些板块中，中小盘股票占了绝大多数，反映出市场比较偏好中小盘股票。这由多方面原因构成：首先，从已经公布的2015年年报业绩预告来看，中小盘股票业绩总体好于大盘股业绩，未来成长空间较大。其次，在经济转型情况下，未来经济发展主要转向第三产业，第一第二产业目前面临供给过剩、库存积压等问题。从最近几个季度各产业在GDP占比情况来看，第三产业占比增加，未来或会成为GDP增长主要动力，中小盘股票大都属于第三产业。最后，在目前市场人气不足，交易量萎缩的情况下，中小盘股票相对比较容易拉升。总体来讲，中证500期指走势大概率强于其他两个品种。

总体来看，近期外盘稳定，国内看多情绪高涨。大盘在前期大幅下跌之后，短期内仍有一定上涨空间。但是由于经济基本面并没有好转，叠加套牢盘严重，持续上涨动力不足，中长期或将宽幅振荡。