中期A股内生性不足 短线或有修复性的行情

三期指主力表现

名称收盘价涨跌涨幅成交量持仓量日增仓基差

沪深3002877.47 -70.56 -2.39%1184.4亿

IF16032789.0 -100.8 -3.49%2270238393821-88.47

上证501944.61 -10.78 -0.55%331.7亿

IH16031905.2 -29.4 -1.52%83541670896-39.41

中证5005350.43 -298.50 -5.28%933.8亿

IC16035075.2 -376.0 -6.90%1668520867-217 -275.23

外盘表现：

亚太股指收盘涨跌涨幅

上证指数2687.98 -79.23 -2.86%

深证成数9097.36 -476.34 -4.98%

创业板指1880.15 -134.77 -6.69%

中小板指5998.28 -305.93 -4.85%

消息面：

1. 机构预计2月新增信贷回落或缩至8000亿-14000亿

2. 七大领域混改试点提上日程军工等重组预期较强

3. 上周五沪深两市净流出资金108.19亿元

4. 本周沪深两市限售股解禁市值约181亿元

5. 上周全球股市普遍上涨纳指大涨1.9%

消息面分析：

国内方面，机构预计2月新增信贷回落，或缩至8000亿-14000亿；国有企业改革暖风频吹，电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等重要领域推进混合所有制试点；上周五沪深两市净流出资金108.19亿元；本周沪深两市限售股解禁市值约181亿元。

综述：

2月25日与29日两次大跌，再次验证熊市格局下，A股脆弱的内生性。从中长期来看，虽经历三轮大幅调整，A股风险释放较为充分，但⑴自去年6月以来，A股资金仍延续净流出趋势；⑵基金仓位维持低位，暗示对未来走势较为谨慎； ⑶两融虽弱势企稳，但额度反复，难言乐观；⑷腾落指数持续性较差，市场偏好仍低迷。

从月均净流出速度来看，当前股市仍处于熊市态势，资金净流出格局仍未改变，统筹下半年供给侧改革、汇率、美元加息、注册制等因素，下半年比上半年压力更大，两会行情或成为全年高点。

策略上，沪股通连续多日净流入抄底，三月初在两会预期利好下，股指有望再次展开修复行情，但高度有限；两会后，依照历史经验，往往为获利回吐期，在整体熊市气氛下，以偏空思路参与。整体上，经过三轮大跌，偏好与资金仍难以流入股市，三月以休养生息为主，弱势行情为主。