市场继续调整致IH量价背离 权重板块或遇冷

周一市场延续调整，午后大盘股纷纷翻绿杀跌，煤炭、钢铁等资源股也纷纷回调。在此情况下，期指小幅高开后震荡，午后集体下挫，由涨转跌。截至收盘，沪深300(3169.728, -28.09, -0.88%)期指IF1604合约跌0.87%，上证50期指IH1604合约跌1.08%，中证500期指IC1604合约跌0.51%。

IH量价背离 权重不被看好

主力持仓方面，昨日IF1604、IH1604、IC1604合约前二十名多头席位持仓分别增加742手、102手、245手，对应空头席位持仓分别增加509手、-212手、393手。

业内人士认为，这说明周一股指虽然冲高回落，但多头增持的集中度大于空头，利于股指短期上涨。不过，根据Wind近期持仓市值监控数据，周一IF、IH、IC品种持仓市值增量分别为2.88亿元、-0.35亿元、1.65亿元，增幅分别为0.65%、-0.31%、0.45%。“短期三大期指的多空预期出现分化。”南华期货期指研究员姚永源说。

回顾本月上涨行情下持仓市值与指数关系可以发现，3月7日，IF持仓市值和沪深300指数点位分别为443.59亿元和3104.84点；3月21日，IF持仓市值和沪深300指数点位分别为445.95亿元和3249.44点，明显价增量涨。“但是3月7日IH持仓市值和中证500指数点位分别为125.28亿元和2107.67点，3月21日IH持仓市值和中证500指数点位分别为118.52亿元和2193.39点，明显出现价量背离。”姚永源认为，从这两个关键点位上来看，目前IH是资金净流出的，说明主力资金不看好上证50指数(2123.0349, -26.17, -1.22%)，而中期是否会引起IF、IC也出现资金净流出，还需要进一步观察。

从资金情绪来看，美尔雅(17.910, -0.04, -0.22%)期货期指研究员王黛丝表示，当前市场情绪已有一定修复。从股市来看，虽然上周四杀跌时两融余额重新下降，但周五余额重新回升。从期指基差来看，表现较为平稳，尤其是中证500期指贴水幅度较前期有一定改善。

“在盘面不稳时，依旧可以继续持有前期仓位和优质个股，无仓者可逢回调试多，未来关注政策效果和情绪回升力度。”王黛丝说。

市场风险偏好逐步提升

分析人士认为，资金面回暖及政策环境偏暖都为短期期指走势提供了偏多支撑。从盘面来看，截至周一收盘，尽管市场小幅回调，但是IC回调幅度最小。伴随成交量小幅放大，期指三品种持仓均小幅增加，尤其IF增仓量较多；期指三品种贴水均小幅波动，未见大幅扩大，IF主力合约较现货贴水39.93点，同时IH主力合约贴水12.23点，IC主力合约贴水180.78点。

从宏观来看，东吴期货宏观及期指研究员田瑞表示，周末美国非农数据将公布，加上美联储讲话提升加息预期，其对市场资金面预期将有扰动，不过央行连续数日加大公开市场逆回购操作来投放流动性，既满足市场临近季末的资金需求，同时也在一定程度稳定了市场流动性。

田瑞指出，周一市场承压调整不改中期反弹趋势，从多个方面来看，市场风险偏好逐步回升。首先，政策导向仍利好市场，国内整体政策环境仍偏温和。其次，短期经济数据有所改善。前两月工业企业利润增速转正，结束连续数月下跌走势，显示工业数据有所改善；下月初中国PMI将公布，若数据出现回升将有利市场风险偏好提升，同时也和工业利润数据相互印证。第三，资金流动性压力有限。

“目前市场受多空博弈影响再次处于方向选择时点，但随着投资者风险偏好提升，多方面因素均支撑对市场中线看好的观点。”田瑞说。

不过，当前资金面需要注意的是，从近两周资金流向来看，增量资金完成短线轮回；两融余额持续回升，场外配资杠杆再起，将可能影响市场。

“本周市场进入政策情绪观望和技术压力调整窗口。一线地产价格前期上涨过快，但中长期来看政策反应较为迅速，有助于及早遏制价格泡沫产生，并且在目前实体经济疲弱和货币宽松格局下，这些举措有利于资金重回股市。”王黛丝说。